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     原油市場評論

     周二收盤時紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕油4月期貨每桶109.42美元，比前一交易日上漲3.74美元；倫敦洲際交易所布倫特原油5月期貨每桶105.56美元，比前一交易日上漲3.81美元。

     美聯儲降低基準利率0.75個基點，而此前有分析師預期降低1個基點，因而美聯儲降息幅度比此前分析師預期要低一些。在美聯儲公布新利率之前，市場參與者按照減息1個基點推高油價，油價大幅度上漲。然而美聯儲降息消息公布后，紐約原油期貨從盤中高點急劇回落到每桶107.52美元。這樣的交易再次證實了“買于流言賣于事實”這個諺語。

     在盤中油價脫離高點后，又有消息傳出華爾街的投資銀行高盛和萊曼兄弟公司業績報告顯示好于預期，交易商強制性恢復了買盤，紐約原油期貨再次接近每桶110美元。每日能源報告Schork Report的總編Stephen Schork說，這樣的價格波動是荒謬的，但是這是市場。昨天油價出現歷史性的拋盤，如果明天油價開盤上漲到111美元附近也不足為奇。

     美國副總統錢尼稱,原油價格漲逾每桶100美元,反映出的是市場實際情況。他對記者表示,全球石油生產存在的額外產能有限。他并表示,美元的疲弱也是推動油價刷新紀錄高位的因素之一。

     然而在周二北京時間的晚上，美國原油價格繼續暴漲，幾乎收復了原先下跌的幅度，堪稱經典。美聯儲在周二會議上決定降息75個基點，至2.25%的三年低點，并暗示有可能還將繼續降息。聯邦公開市場委員會周二以8:2的投票結果同意將聯邦基金利率從3%調降至2.25%，這是自2004年12月以來的最低水平。此外，美聯儲還將銀行和經紀商的貼現率調降了75個基點，至2.5%。費城聯儲行長查爾斯·普羅索(Charles Plosser)和達拉斯聯儲行長理查德·費舍爾(Richard Fisher)投了反對票，表示希望采用“較為低調的(降息)舉措”。美聯儲此次調降基準利率75個基點是有史以來最為激進的降息舉措之一，但許多華爾街人士應將對此感到失望，原因是其原本預期美聯儲將需降息1個百分點。兩個月以前，美聯儲也曾罕見地在兩次政策制定會議之間降息75個基點，是自20世紀80年代早期開始使用聯邦基金利率以來的最高降幅。美聯儲發表聲明稱：“最近的信息表明，美國經濟活動前景進一步惡化”，并援引消費者開支和勞動力市場的疲軟作為證據。聲明補充稱：“金融市場仍面臨相當大的壓力”，且房地產業頹勢的“加深”將令美國經濟更加承壓。美聯儲指出，增長風險仍舊存在，因此該行將“及時”采取行動作出應對，暗示其可能還將繼續降息。

     美聯儲公布的基準利率已經達到2005年2月份以來最低。美聯儲利率削減通常導致美元匯率更加疲軟，投資者為了保值而將資金放進商品期貨，將價格推向更高。同時，石油在國際交易中都用美元計價，美元疲軟難以刺激石油出口國增加原油產量，美元區之外的消費者也不會受到影響而去減少石油使用量。

     盡管商品期貨成為投資者對抗美元匯率下跌的避風港，然而擔心美國經濟滑坡導致需求下降，商品期貨市場也有潛在的危險。周一投資者在歷史最高點每桶111.80美元的紐約原油期貨盤中價獲利回吐。貿易咨詢公司Ritterbusch and Associates的總裁Jim Ritterbusch說，兌現成為新的安全感。由于經濟滑坡，能源交易商密切關注需求可能減弱，周一油價出現大幅度波動。2008年2月26日紐約原油期貨收盤再次突破100美元之后，過去的16個交易日中有14個交易日油價在盤中創歷史新高。3月5日之后，紐約原油期貨收盤就再也沒有跌回每桶100美元以下。油價已經上漲到2002年價格的5倍，2008年以來油價上漲了10%。然而隨著美國原油庫存持續增長以及美國經濟滑坡可能導致需求進一步下降，油價仍然有下跌的風險。分析師普遍認為美國原油庫存繼續增長。道瓊斯組織的9名分析師平均預測值為，截止3月14日當周美國原油庫存增長200萬桶，其中8名分析師認為原油庫存增長200-300萬桶，1人認為下降50萬桶；平均預計汽油庫存增長10萬桶，其中5名分析師認為汽油庫存增長50-300萬桶，而3名分析師認為下降100-150萬桶；平均預測餾分油庫存下降140萬桶，9名分析師全都認為美國餾分油庫存下降，估測幅度為下降130-235萬桶。上個月擔心經濟滑坡，分析師下調了對今年原油價格的預測。然而隨著2月份下半月以來國際油價再次強勁上漲，分析師紛紛上調對油價預測。道瓊斯調查的31家銀行和分析機構預測平均值為，今年美國基準輕質低硫原油價格平均每桶88.80美元，比上個月預測上調了2.8美元。調查預計歐洲基準布倫特原油今年平均每桶88.20美元，比上個月預測上調了6美元。然而分析師們認為明年油價可能緩解，預計明年歐美基準原油平均每桶85美元左右。

     目前主力合約原油價格的區間一直維持在110美元的區間左右，而且最近幾天隨著市場的重新企穩有逐步上揚的可能，但從基本面上來看，目前美國政府的政策導向是決定最后原油價格的關鍵因素，我們需要繼續等待這一事件的明朗化，從走勢上來看盡管近幾日原油價格快跌快漲，但漲勢依舊較跌勢明顯，甚至有機會繼續突破創出新高。建議投資者目前謹慎對待，不要盲目追漲殺跌。

     燃料油市場分析

     滬燃料油受原油市場大幅回調拖累，今日低開后窄幅震蕩；新主力合約FU0806以4266開盤，期價大幅低開后，市場多頭信心受挫嚴重，4400關口再次成為市場壓力區，收盤于4277，較上一交易日收盤下跌191點，減倉3894手。昨日市場剛剛完成突破式上漲，市場多頭信心再次受到較大沖擊，未來上漲的難度更加嚴峻。操作上，我們昨日建議的逢低買入多單今天或有跳空大漲,建議逢高減倉。

     我們一直建議投資者密切關注原油動向，目前由于燃料油市場有其獨特的中國特色，供應較好，因此建議投資者不妨以反向的思路參與：外強內弱，當國際原油和新加坡燃料油價格大幅走高之時，慎重參與國內燃料油的多頭操作；但當國際原油和新加坡燃料油價格開始確認下跌趨勢時，大膽參與國內燃料油期貨價格的空頭操作。這種操作思路我們前面也一直在推薦，而且從目前的效果來看，收益甚高。