文華財經（編輯 王亞男）--當次級抵押貸款風波暫時趨于平靜的時候，貝爾斯登爆出的消息讓市場吃驚，投資者擔心目前披露的問題仍然只是冰山一角。并因此引起市場出現恐慌情緒。敏感性最強的是美元首先出現下跌，由美圓計價的商品期貨品種均呈現出不同幅度的上漲，特別是國內黃金期貨在3月17日更是創造了233.59的新高。但此次由美次債所導致美元貶值進而促使商品期貨上漲的背后卻是暗藏著殺機。大多的投資者均被這種上漲的假象所迷惑。我們都明白美次債務事件本是利空消息，但其最先反映在美元貶值方面，所以造成以美元定價的商品期貨品種都出現上漲行情。但次級債本身所帶來的市場擔憂則是最大的利空消息。果然在17日國外黃金及商品期貨隔夜盤所有品種均出現大幅度下跌，而國內黃金相對呈現較強的抗跌性。受中國政府抑制物價上漲的決心影響，對期貨市場的空頭軍團起到了鼓舞士氣的效果，18日國內所有商品期貨品種也跟隨外盤呈現大面積跌停局面，特別農產品一線更是出現了連續跌停的罕見現象。

　　18日夜美聯儲公布降息75個基點以提振美國經濟，受此影響納斯達克指數上漲91.25個點，報收2268.26點，漲幅4.19 %；道瓊斯工業指數上漲420.41個點，報收12392.66點，漲幅3.51 %。有色金屬一線更是呈現出了全線飄紅的局面，倫敦黃金卻以1005.58美元/盎司開盤，收于978.14美元/盎司，下跌26.77美元/盎司，走出與其他有色金屬品種相反的行情。從資本市場來看美聯儲降息確實起到了利多作用，但本人認為這種利多僅是短暫的、微弱的。后市因美次債對金融市場的影響還會繼續蔓延，市場上空頭氛圍也將會更濃。黃金隔夜盤的高開低走也證明了這個觀點。18日晚中國公布：為落實從緊的貨幣政策要求，繼續加強銀行體系流動性管理，引導貨幣信貸合理增長，中國人民銀行決定從2008年3月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。充分顯示了中國政府對宏觀調控的力度還在進一步加大。

　　操作思路：美聯儲降息因素對金融市場的提振導致美元指數出現短期企穩，黃金出現短暫回調行情。國內宏觀調控還將有可能導致黃金出現繼續回調，而美次債引起的市場擔憂將會支撐黃金上漲趨勢不變，所以可以利用回調時機逢低建倉。個人觀點，僅供參考。

　　江蘇弘業期貨金融期貨部 劉振東