天然橡膠： 　　現(xiàn)貨價(jià)格隨日膠走低，但主產(chǎn)國產(chǎn)量下降限制跌幅。泰膠產(chǎn)量繼續(xù)減少，而成交價(jià)則走 升。目前美元貶值造成的匯率壓力，基本上打擊前多資金推升信心，資金持續(xù)流出，日膠有在下 降通道加速趨勢。盡管國際美元計(jì)膠價(jià)維持堅(jiān)挺，合成膠持穩(wěn)高位，但不能對(duì)外盤膠價(jià)過分期待 。國內(nèi)現(xiàn)貨膠價(jià)日內(nèi)仍無成交，報(bào)價(jià)在22300元。今日803合約正是換為903合約。804合約成為近 月，22050的日內(nèi)價(jià)格以及2600多手的持倉成為基本面強(qiáng)勁的顯現(xiàn)。買保入場值得期待。前期比價(jià) 失衡令本輪內(nèi)盤調(diào)整幅度將小于外盤，因此不比因日膠大幅走低而過分沽空內(nèi)盤。 　　技術(shù)上，期價(jià)完全運(yùn)行在多空分界線之下，弱勢氛圍明顯。日內(nèi)805合約和807合約借勢 低開。有悖于其他商業(yè)品種，滬膠807開盤后即展現(xiàn)放量增倉上行，多單低位掃貨跡象。從成本考 慮基本面偏多支撐市場看好后市，且美元階段性反彈不能成為政府通脹調(diào)控政策的導(dǎo)向性改變。 期價(jià)維持在下降通道，但近期連續(xù)多根K線組合顯示部分底部跡象，當(dāng)然外盤偏空的氛圍刺激短空 資金入場打壓。未來有望在期價(jià)低位爭奪后，展開新一輪攻勢。特別提出的是，今日成交達(dá)到41 萬手，持倉總量增至近10萬手。能量積聚明顯。 　　從目前整個(gè)商品價(jià)格走勢、資金流動(dòng)以及宏觀政策面、經(jīng)濟(jì)學(xué)思路等方面考慮，我們認(rèn) 為橡膠很可能成為下一輪行情的導(dǎo)向標(biāo)。 　　個(gè)人認(rèn)為，期價(jià)在截至5月初之前的時(shí)間里將維持高位寬幅振蕩格局，并不排除創(chuàng)出新高 可能。但從長期來看，庫存壓力、內(nèi)外盤聯(lián)動(dòng)都不利于天膠在08年展開季節(jié)性行情。而伴隨新膠 上市，期價(jià)將直接進(jìn)入回調(diào)過程。因此，目前寬幅振蕩區(qū)間很可能成為中期頂部。 　　操作上，多單離場。觀望為主。激進(jìn)投資者可背靠22000試多。 □ 李國棟　 首創(chuàng)期貨