自上周國內(nèi)豆類產(chǎn)品受期貨市場走勢急轉(zhuǎn)的打擊全面下跌以來，大豆、豆粕、豆油的價(jià)格一路下跌，跌勢與前期強(qiáng)勁的上漲勢頭相比毫不遜色。至12日，現(xiàn)貨市場在盤面走勢好轉(zhuǎn)的提振下，暫時(shí)止住下跌步伐，但回首這一周的歷程只能用慘淡來形容。

     市場價(jià)格暫時(shí)趨穩(wěn)局部成交放量明顯

     3月11日，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場繼續(xù)調(diào)整，但調(diào)整速度明顯放緩，產(chǎn)區(qū)粕價(jià)暫時(shí)趨于平穩(wěn)，油廠觀望情緒明顯加重，市場成交多以議價(jià)為主，油廠報(bào)價(jià)的參考意義不大，“高報(bào)低走”現(xiàn)象非常普遍，目前沿海地區(qū)粕價(jià)已基本跌至每噸（下同）3800元左右。而盤面走勢的回轉(zhuǎn)，使現(xiàn)貨市場交易主體心理得到了一定的支撐，一些買方終于忍耐不住入市采購，拉動局部地區(qū)成交量大幅增長。其中山東沿海、江蘇、廣東等地放量最為明顯，其他地區(qū)也均有一定程度的好轉(zhuǎn)。據(jù)中國大豆網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至3月12日11時(shí)，蛋白43%豆粕全國日平均銷售價(jià)格為3952元。其中，主要產(chǎn)區(qū)油廠平均出廠價(jià)格為3915元，主要銷區(qū)市場平均銷售價(jià)格為3999元。而豆粕現(xiàn)貨市場的止跌，引發(fā)了業(yè)內(nèi)對后期走勢的分歧，調(diào)整是否結(jié)束成為大家爭論的焦點(diǎn)。筆者認(rèn)為，由于目前市場走勢仍未明朗，建議大家還應(yīng)繼續(xù)保持風(fēng)險(xiǎn)防范意識，與其盲目地入市賭行情漲跌，倒不如謹(jǐn)慎操作，保護(hù)資金安全更為穩(wěn)妥。

     美盤期價(jià)走勢詭異調(diào)整未完謹(jǐn)防風(fēng)險(xiǎn)

     受我國大豆價(jià)格連續(xù)下挫及南美大豆產(chǎn)量前景看好等因素的影響，投機(jī)資金繼續(xù)削減多頭頭寸，致使3月7日CBOT大豆期市全線跌停，大盤多數(shù)時(shí)間里都維持在跌停水平，成交量連續(xù)5日放量。而從各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)來看，階段性頭部已初步確立，調(diào)整趨勢仍將持續(xù)。但3月10日美盤的走勢卻讓人看到了希望，盤面從跌停開始反彈，逐步收復(fù)早盤跌幅，雖最后仍以小跌收場，但跌勢的放緩還是給國內(nèi)市場交投心理提供了一定的提振。可是這種反彈的希望并未維持多久，11日晚CBOT大豆期市受利多報(bào)告支撐高開11點(diǎn)后寬幅震蕩，收盤小幅上漲以陰線收場，走勢仍顯疲憊。由此可見，美盤調(diào)整趨勢并未完結(jié)，如果市場出現(xiàn)意外因素，期市仍有繼續(xù)下跌的可能，所以市場風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。由于美盤是目前國內(nèi)市場走勢最主要的指引者，在其走勢明朗之前，國內(nèi)仍難擺脫調(diào)整的局面，全面反彈的動力還不充足。

     政策因素持續(xù)發(fā)力油市遇壓粕市“竊喜”

     面對國內(nèi)食用油價(jià)格的高企，國家相繼出臺了一系列措施希望能夠緩解當(dāng)前的局面。首先，3月5日，財(cái)政部新聞辦公室對外公布，將2008年黃大豆1％進(jìn)口暫定關(guān)稅的實(shí)施終止期從2008年3月31日延長至2008年9月30日。這是國家第二次延長大豆進(jìn)口暫定關(guān)稅的實(shí)施時(shí)間。此次國家再次延長暫定關(guān)稅政策的實(shí)施時(shí)間，正是為了抑制快速上漲的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，保障國內(nèi)油脂油料的正常供應(yīng)。傳言稱，國家準(zhǔn)備采取措施控制和平抑目前高企的豆油價(jià)格，初步打算向市場拋售25萬噸國儲大豆色拉油，灌裝成小包裝約5450萬桶，投放至國內(nèi)各大超市銷售，后期有可能還有15萬～35萬噸將進(jìn)入市場。如果傳言屬實(shí)，對豆油市場主體的交投心理將產(chǎn)生巨大的影響，如果油價(jià)受部分供應(yīng)商恐慌拋售行為打壓而大幅回落，那么可能會成為支撐油廠保持粕價(jià)堅(jiān)挺的因素。

     大豆價(jià)格引領(lǐng)跌勢成本支撐仍顯乏力

     就像前期豆價(jià)上漲給相關(guān)品種提供了強(qiáng)力拉動一樣，大豆價(jià)格的下跌也是引領(lǐng)油、粕集體“跳水”的直接因素之一，而且豆價(jià)的下跌不只是時(shí)間上要先于油、粕，在幅度上也處于領(lǐng)先地位。自3月5日大豆價(jià)格從高點(diǎn)回落以來，一周時(shí)間內(nèi)，每噸（下同）跌幅已經(jīng)超過了1000元。由此可見，油廠看好后市引發(fā)的挺價(jià)心理使油、粕具備了較好的抗跌性。而大豆價(jià)格的快速下跌除了受市場弱勢氣氛的打壓以外，油廠借機(jī)壓價(jià)刺激糧農(nóng)和小貿(mào)易商出貨的行為也是主要壓力之一。而以目前大豆、豆油、豆粕的價(jià)格計(jì)算，國產(chǎn)大豆的平均壓榨利潤依然維持在600元以上，進(jìn)口大豆平均壓榨利潤也在450元以上，而按零利潤計(jì)算，國產(chǎn)豆生產(chǎn)豆粕的理論成本約為3100元，而進(jìn)口豆生產(chǎn)的成本也僅3300元左右，與目前豆粕的銷售價(jià)格存在明顯的差距。由此可見，較高的利潤空間依然使當(dāng)前市場缺少成本的有效支撐，市場風(fēng)險(xiǎn)仍不可忽視。