文華財經（編輯 李欣）--一、市場描述

　　本周（3月10日至14日），連玉米延續了自上周創歷史高點后的技術回調走勢，主力合約C0809開盤1800元/噸、最高1841元/噸、最低1795元/噸、收盤1817元/噸，較上周收盤下跌18元，成交不及上周一半，為268萬余手，持倉較上周縮減近6萬手，為68.86萬余手，純粹技術觀點看：本周周一回調的低點已觸及并有效測試上漲幅度的50%技術支撐位，隨后四個交易日均報收于此線之上（見上圖），且盤面呈現縮量、減倉的技術性強市特征，遠期合約C0901亦呈現抗跌，技術回調似有完成之意，但現貨市場略顯疲軟，多項技術指標仍呈弱勢運行態勢，做多宜謹慎。

　　二、行情成因分析

　　受基礎能源--國際原油價格連創新高及美國新能源法實施拉動，農產品能源化概念基本為市場所接受，作為替代能源中的成熟產業，玉米加工燃料乙醇首當其沖。受此影響，本周CBOT玉米期價運行于歷史高位，連續0805合約開盤542美分/蒲式耳，受USDA公布3月份月度供需報告利空影響，當日創本周最低527.25美分/蒲式耳，該報告調增全球2007/08年度玉米產量預估394萬噸至7.7017億噸，同時調增全球2007/08年度玉米年末庫存預估215萬噸至1.0403億噸，但產量、庫存的增加顯然難抑玉米的能源化需求，周四該合約期價再度刷新歷史高點，達到579.5美分/蒲式耳，雖然周末受大豆期價跌停影響回落10.5美分報收于559美分/蒲式耳，但仍較上周收盤上漲11.75美分，表現出強勁的抗跌性，預期高位強勢運行態勢仍將繼續保持。

　　連玉米本周的走弱有技術性回調的原因，但更主要的是受制于國內玉米現貨市場的疲軟，周二（3月11日），國家儲備玉米拍賣情況顯示，當日投放市場的48.1752噸中央儲備玉米，僅成交3.9415萬噸，成交比率為8.18%，略高于上周的5.2%，但成交均價僅為1712元/噸，較上周的1729元/噸明顯降低。另據中國玉米網消息，本周北方主要玉米輸出港大連、錦州玉米價格持續平穩，國標二等玉米平艙價格維持于1580元/噸，港內存貨接近飽和，錦州港收購價為1530元/噸，各深加工企業收購價格亦保持穩定，南方主銷區價格呈回落態勢，其中：廣東港口玉米存量達到26--27萬噸，容重700以上，水份15%以內的高質量玉米價格回落20元至1750元噸，據悉，后續仍有船載玉米陸續抵港，現貨壓力較重，不排除價格進一步走低的可能；四川地區玉米銷售價格亦較上周下跌20--30元至1780--1830元噸，對照當前的玉米期貨行情，雖然技術回調有完成之意，但顯然不是放量做多的最佳時機。

　　分析連玉米期貨行情，不能不關注國情及政策影響，作為傳統的大宗出口商品，國家限令政策已使國內玉米的出口幾乎停滯，3月USDA供需報告已將我國玉米的年度出口預估由上年度的527萬噸調低至50萬噸，依筆者之見，出口對國內玉米的影響已經完全可以忽略不計，這將在客觀上增加國內玉米供應量500萬噸左右。與供應增加形成鮮明對照的是，由于1--2月份南方暴雪造成的飼養行業受損而導致的飼料需求恢復遲滯效應正在逐步顯現，而糧食轉化能源是被嚴令禁止的，春耕備播的農民加緊銷售存糧亦不言而喻，以上因素決定了國內玉米價格難有大的上漲空間。更何況連玉米期貨本身即有估價過高之嫌？

　　三、結論及交易操作建議

　　綜上所述，連玉米的技術回調可能已經完成，但基于以上基本面的分析，玉米期價繼續上行面臨較重高位壓力，繼續回調的可能性依然存在，因而不建議投資者大量做多，少量做多限于日內交易，急漲當為放空時。

　　魯證期貨 趙磊