基本金屬：上周四價格漲跌互現，大部分金屬走低。不過周五上午市場整體走強。錫價再創20200美元的歷史新高，因印尼、中國和剛果的供應問題繼續凸顯市場的供應緊張，而LME庫存再度減少50噸至9700噸，為去年6月以來的新低。在市場基本面緊張的情況下我們繼續看漲錫價，并將我們的一個月價格目標位提高至22000美元。周五上午銅價重新突破8500美元，受到近期罷工、供應中斷和LME銅庫存下降趨勢的支撐，LME庫存下降2700噸，而SHFE庫存增加8500噸。利好的是LME銅注銷倉單增加1200噸至2.5萬噸，現在占庫存的20％。周五上午鎳價逼近33000美元，受到Cerro Matoso自2月27日以來一直在進行罷工的支撐。LME鎳庫存減少132噸，但保持在4.7萬噸的歷史高位。周五上午鋁價在3160美元附近波動，擺脫LME鋁庫存再度大增1.93萬噸，而SHFE鋁庫存增加8500噸的影響。最近四天LME鋁庫存已增加了6.38萬噸，盡管我們懷疑庫存可能進一步增加，但我們認為這將是一個短期現象。

    貴金屬：周四整個貴金屬市場走高，但金價領漲。與年初油價最初逼近100美元時一樣，對現貨價格是否真正達到心理上重要的1000美元/盎司關口有一些爭論，雖然現貨價格達到999.9美元/盎司的日內高點，但周四下午電子盤的現貨價格一度達到目標，COMEX黃金近期合約達到1001.5美元/盎司。黃金現貨價格走軟收于994.9美元/盎司。黃金的人氣仍然非常看漲，因有大量的利好因素，包括美元對幾種貨幣匯率觸及記錄低點、油價創歷史新高、農產品價格高漲引發通脹上升的憂慮以及美聯儲進一步降息的預期。盡管我們不排除價格短期調整的可能性，但考慮到市場的上漲動力，價格可能在近期內決定性的突破1000美元/盎司。消息方面，在路透的采訪中，全球最大的黃金生產商Barrick表示不會保值其未來的黃金產量。最近幾年許多生產商已經對沖掉保值頭寸，因他們對金價繼續維持看漲觀點。我們預計今年這一趨勢可能將持續，不過考慮到全球保值頭寸的縮小，對沖保值的需求可能下降。