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     原油市場評論

     周五收盤時紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕油4月期貨每桶110.21美元，比前一交易日下跌0.12美元，交易區間108.84-110.92美元；倫敦洲際交易所布倫特原油4月期貨每桶107.55美元，比前一交易日上漲0.01美元，交易區間106.24-108.02美元。倫敦洲際交易所原油4月期貨收盤后結束，周五交易活躍的布倫特原油5月期貨收盤每桶106.20美元，比前一交易日下跌0.25美元。

     缺乏消息指引，國際油價周末收盤穩定。早盤受到歐佩克降低石油需求預測影響，國際油價一度下跌，紐約原油期貨盤中跌破每桶109美元，然而緊缺的成品油供應使得紐約取暖油期貨創下歷史最高價位，原油期貨隨之反彈。

     歐佩克在周五發布的石油市場月度報告中稱，世界石油需求增長不可能超過非歐佩克產油國新增產量和歐佩克以非傳統資源增長的供應量如天然氣和非常規油。報告指出，最近的跡象顯示美國經濟可能滑坡，最新的數據說明美國經濟滑坡，石油增長不可能高于預期，導致對歐佩克原油需求下降。

     歐佩克在報告中估計，2008年世界市場對該組織的原油日均需求量比2007年下降20萬桶。預計今年對歐佩克原油需求量日均3170萬桶。

     市場在等待新的消息出現。3月17日國際能源署將召開一個研討會，討論油價暴漲背后的原因。據消息人士說，國際能源署在這次會議上將聽取來自歐佩克、美國商品期貨管理委員會和嘉吉投資有限公司(Cargill)專家的意見。挪威國有石油公司也將有高層管理人員參加會議。這次會議將討論高油價形成的復雜過程。這次會議將不作出任何政策的決定，也不公開進行，會后也不會發布記者招待會。

     由于美元持續疲軟，投資者從期貨市場尋求保值，今年以來歐美原油期貨上漲了15%。石油分析師說，在美國經濟滑坡導致石油需求量顯著下降之前，油價與美元的方向關系將持續下去。3月18日美聯儲可能就是否繼續降低利率作出決定。美聯儲試圖用降低利率來刺激經濟增長，但是降低利率導致美元匯率下降，加重在商品期貨中投機行為，可能導致油價進一步上漲。

     投資銀行貝爾斯登表示，因市場對公司與同行之間交易能力感到擔憂，公司流動性在過去24小時里“顯著惡化”。摩根大通表示，將與紐約聯儲銀行一道向貝爾斯登提供28天的有擔保融資。摩根大通和紐約聯儲銀行向貝爾斯登提供融資推動了周末美國股市在盤中上揚，但石油市場并未受到影響。

     歐美煉油廠檢修，包括柴油、餾分油和煤油在內的中質餾分油庫存持續緊缺，周五紐約商品期貨交易所取暖油期貨盤中上漲到每加侖3.222美元。同時倫敦洲際交易所柴油期貨上漲到每噸1000.5美元的最高歷史紀錄。

     消息人士說，由于庫存較低，零售價暴漲，美國取暖油經銷商正在請求政府從東北部地區的緊急儲備庫調用緊急儲備資源緩解市場供應。但是美國能源部對此沒有做出回應。

     投機基金在原油期貨中持有的凈多頭繼續增長。美國商品期貨委員會最新公布的數據顯示，截止3月11日的一周，投機基金在紐約商品交易所原油期貨中持有凈多頭113307手，比前一周增加13768手。在紐約商品交易所原油期貨中持倉量1484417手，增加33461手。

     投資銀行高盛集團在報告中再次高調渲染油價暴漲理論。周五高盛銀行在報告中指出，如果工業化國家2009年再次快速增長，未來兩年油價可能暴漲到每桶175美元。報告認為今春油價回跌將被做為買盤的機會，因為長期預測商品價格仍然上揚。 高盛銀行對原油價格12個月平均價的預測仍然為每桶105美元。

     油價多高才算特別高？德國銀行分析師Michael Lewis和Adam Sieminski經過計算得出答案：每桶平均128美元。他們認為當前油價觸及每桶111美元確實很高，但是不是特別高。只有達到每桶134美元才能將7國集團的平均購買力降低到1981年的水平。

     目前主力合約原油價格的區間連續三天一直維持在110美元的區間左右，而且最近幾天隨著市場的變化有變盤的可能，但從基本面上來看，目前美國大選的慢慢明晰和全球的供求關系是決定最后原油價格的關鍵因素，我們需要繼續等待這一事件的明朗化，原油價格在百元大關之上會受到多重考驗。建議投資者目前謹慎對待，不要盲目追漲殺跌。

     燃料油市場分析

     滬油在本周大多數時間對原油的瘋狂上漲表示冷淡之后，今日早盤小幅高開，盤初低走后震蕩走高，報收4371，上漲35點，持倉減少7754手，建議短線操作為妥，維持震蕩區間觀點。

     本周原油忽略周三晚間的EIA公布的庫存數據，受投機資金瘋狂推動不斷創出新高，由于對美國經濟放緩的擔憂，經濟數據將對原油期貨造成利空影響，預計將出現獲利了結盤，實際在午盤已經出現，注意本周CFTC持倉變動。

     技術上，期價連續近10個交易日維持在窄幅區間振蕩，成交在較低水平。期價自二月底脈沖式放量后，資金耐心等待國內新一輪成品油上調政策出臺。未來回調幅度有限。

     我們一直建議投資者密切關注原油動向，目前由于燃料油市場有其獨特的中國特色，供應較好，因此建議投資者不妨以反向的思路參與：外強內弱，當國際原油和新加坡燃料油價格大幅走高之時，慎重參與國內燃料油的多頭操作；但當國際原油和新加坡燃料油價格開始確認下跌趨勢時，大膽參與國內燃料油期貨價格的空頭操作。這種操作思路我們前面也一直在推薦，而且從目前的效果來看，收益甚高。