文華財(cái)經(jīng)（編輯 王亞男）--3月10日——3月14日一周

　　本周開盤受美國(guó)月度就業(yè)數(shù)據(jù)不佳引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的疑慮加深影響，國(guó)內(nèi)外期銅齊跳水，滬銅主力805合約下跌幅度雖然并不深、卻跌破了短期均線的支撐，當(dāng)周交易時(shí)間多數(shù)維持在66000元/噸——67900元/噸的區(qū)間內(nèi)上下震蕩，周線以略長(zhǎng)下影線的陰線報(bào)收，5周均線暫未能堅(jiān)守住，受移倉(cāng)行為影響成交量和持倉(cāng)都有較大的萎縮。相較而言滬銅806合約的技術(shù)圖形則相對(duì)較強(qiáng)，雖然周K線也表現(xiàn)為低開低走的陰線，但收盤勉強(qiáng)立于5周均線之上仍給予投資者一定的想象空間；自2006年5月中下旬的高點(diǎn)84100元/噸——2007年2月上旬的低點(diǎn)48780元/噸做黃金分割，可以明顯看出滬銅806合約兩沖0.618位置未果，本周雖略有回落但仍穩(wěn)守于0.5位置上方；均線系統(tǒng)雖稍嫌紊亂、多頭之意卻仍較明顯，MACD指標(biāo)仍在零線上方開口、勾頭跡象可略窺端倪但暫不顯著。而從滬銅806合約的日線圖形上看，雖然中短期均線的壓力較大、同時(shí)66000元/噸一線的支撐也較為有力，而中長(zhǎng)期均線則與價(jià)格相距較遠(yuǎn)，MACD指標(biāo)雖在零線上方、亦與零線有不小的距離，技術(shù)上的調(diào)整有望繼續(xù)，換言之價(jià)格上漲下跌的空間都有較大的彈性。

　　倫銅本周的開盤遠(yuǎn)遠(yuǎn)弱于滬銅，下跌超過(guò)230點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)可能陷入衰退的擔(dān)憂使得基金拉升價(jià)格的熱度稍退、價(jià)格略趨于理性。從周線圖形上看，倫銅本周以陰線報(bào)收，不僅吞噬了上周陽(yáng)線實(shí)體、更下探了5周均線，但整體均線系統(tǒng)仍基本延續(xù)上周的態(tài)勢(shì)、MACD指標(biāo)也仍在零線上方，多頭格局的意向仍強(qiáng)。日線圖形上，雖然短期均線對(duì)價(jià)格形成壓力、20日均線的支撐卻不可忽視，MACD指標(biāo)進(jìn)入超買區(qū)，調(diào)整同樣不可避免。投資者所需顧及的是在基金的作用下，倫銅將以何種形式進(jìn)行調(diào)整。

　　從本周的庫(kù)存上看，倫銅較上周減少9050噸、下降至125225噸，同期上海銅庫(kù)存增加8483噸、上升至52840噸，市場(chǎng)總庫(kù)存變動(dòng)不大、流通性仍不強(qiáng)。而國(guó)內(nèi)庫(kù)存的增加說(shuō)明國(guó)內(nèi)實(shí)際消費(fèi)能力并沒比之前有明顯改善，對(duì)銅價(jià)不能形成實(shí)質(zhì)性利好支撐。

　　本周，美元的持續(xù)弱勢(shì)仍一如既往的刺激基金做多基本金屬和貴金屬市場(chǎng)的興趣，但受制于投資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的側(cè)重性及中國(guó)需求放緩預(yù)期的影響，銅市以調(diào)整姿態(tài)完成本周的走勢(shì)。從當(dāng)前倫銅的價(jià)格看，雖然8000美元/噸上方可說(shuō)是歷史高價(jià)區(qū)域，卻并非沒有繼續(xù)上漲的空間與動(dòng)力，美元的持續(xù)走弱（美元指數(shù)近三周以平均跌幅0.953%的速度恣意下滑）對(duì)于國(guó)外以美元計(jì)價(jià)的出口商品是不小的打擊，因此國(guó)外的出口商為了彌補(bǔ)出口損失對(duì)于做多銅價(jià)顯然是興趣盎然的。而投機(jī)基金在中國(guó)傳統(tǒng)的銅消費(fèi)旺季二季度來(lái)臨前先行在銅市興風(fēng)作浪、做好鋪墊并樂此不疲也是國(guó)外現(xiàn)貨商樂見其成的！畢竟，最終為高銅價(jià)買單的是中國(guó)企業(yè)，而外商和基金都將是最大的受益者。另外，根據(jù)國(guó)家信息中心的測(cè)算，美國(guó)GDP增速每下降1個(gè)百分點(diǎn)，中國(guó)出口增速將下降4.75個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)際能源價(jià)格每提高1個(gè)百分點(diǎn)，將導(dǎo)致中國(guó)的CPI上漲0.1個(gè)百分點(diǎn)。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退預(yù)期不斷升溫以及國(guó)際原油價(jià)格的新高頻現(xiàn)，國(guó)內(nèi)通脹壓力日益嚴(yán)峻，而僅通過(guò)人民幣升值或銀根緊縮政策并沒能真正改善國(guó)內(nèi)通脹現(xiàn)狀，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)角色的逐漸轉(zhuǎn)變使得國(guó)內(nèi)銀根緊縮政策有步驟實(shí)施、準(zhǔn)確把握人民幣升值幅度的呼聲日益高漲，果真如此，國(guó)內(nèi)期市將受益匪淺、銅價(jià)將步上新臺(tái)階。外盤在此契機(jī)下，更多了超高銅價(jià)的理由。而我們知道，目前國(guó)外基金和國(guó)內(nèi)投機(jī)資金對(duì)期市的作用要遠(yuǎn)大于商品的供求對(duì)價(jià)格的影響，因此對(duì)于當(dāng)前的行情不可單純的從現(xiàn)貨的角度出發(fā)當(dāng)作是價(jià)格理性回歸的開始，需要更多的考慮全球的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，綜合技術(shù)和以上分析，當(dāng)前國(guó)內(nèi)外銅市可以看成是國(guó)外基金或國(guó)內(nèi)資金做多銅市的中途小憩，后市將有更猛烈的行情沖擊投資者的眼球！除非倫銅與滬銅雙雙出現(xiàn)大幅減倉(cāng)現(xiàn)象，否則仍難言此波漲勢(shì)的結(jié)束。下周，806銅若繼續(xù)守穩(wěn)66000，則可能繼續(xù)66000——短期均線的區(qū)間震蕩行情；若66000失守，則震蕩幅度加劇至40日均線——10日均線的區(qū)間震蕩。操作上不宜追漲殺跌，可在區(qū)間內(nèi)高沽低渣。

　　 徽商期貨蕪湖營(yíng)業(yè)部汪波