本周國內外油脂油料延續調整之勢，震蕩重心大幅回落，同時市場關于未來行情走勢的看法分歧也逐漸加大，在行情大幅下跌中關于成本的考慮開始進入視野，具體來看：

　　國內三大油脂在周一連續第二天跌停并可能在周二強行減倉的制度性提示下，并未繼續下行新低平臺，隨后幾個交易日日內展開大幅波動，相比而言，豆油表現最弱，9月合約周末收盤11918元較一周前下跌6%，菜油、棕油跌幅2%-4%；國際市場CBOT豆油周末跌停收于60.56美分，較一周前下跌4%之多，同時CBOT大豆市場也出現大幅下滑，BMD棕油周末收盤3686令吉，小幅下滑；

　　從目前整個油脂油料市場來看，在連續兩周步入調整且資金入市及關注度難以提振情況下，基本可以確定市場進入調整市階段，而周圍基本面因素也在對行情走低起到一定影響，預計這種行情在近期，甚至1-2個月時間都可能維持，并展開大幅波動階段，市場操作難度將進一步加大；

　　對于目前的油脂行情走低，無疑南美大豆逐漸上市，產量將可能超過預期起到了很大的作用，從圖形上來看，也進入季節性的調整階段。從近幾年以及03/04年度的國內外油脂油料市場行情來看，每年的3-5月份都是大震蕩階段，預計今年也不會例外，且今年南美大豆產量將可能創出歷史新高，對行情走高階段性起到抑制作用；再者，目前國際市場普遍預測，由于高價格可能帶來中國進口油脂需求的推遲，也使基金等在利潤已經相對豐厚情況下，急于兌現利潤，等待新一輪國際采購需求的啟動；

　　基于以上基本面的大背景下，原油價格頻創歷史新高、美元持續性貶值，對行情的利多影響也難以看到。進入本周以來，國際油價穩據100美元并在周末占據110美元/桶上方，而美元指數也在周末跌破72，但油脂價格已經完全脫離曾經聯系緊密的這兩大因素，出現了明顯的背離；另外一個背離，是上周開始顯現的期現背離行情，由此，市場不免對后市的期價下跌空間進行考慮，而現實中的情況，部分企業由于目前進口大豆成本的制約，壓榨利潤已經受到限制，而伴隨外盤價格的回落國內簽約能否得到擴大，則是后期行情影響的雙重制約性因素。

　　總體而言，考慮中國的需求由于特殊性因素的推遲而非縮減，以及期現倒掛等成本因素考慮，油脂價格下跌空間也將有限；但從歷史圖形以及近期南美大豆供應上市的角度考慮，油脂市場將延續調整行情并伴隨價格的急劇波動，趨勢性乏卻，投資者可觀望，或短線介入為主。

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