文華財經（編輯 劉娜）--本周國內外鋁價未能延續前周強勢上漲的走勢，而是出現回調震蕩態勢。前期推動價格上漲的資金因素部分釋放多頭能量是導致市場回調的原因之一，而因漲勢激烈導致的技術性壓力也是價格受阻回落的另一原因。其實，這期間整個市場的基本面并未發生明顯變化。

　　本周四國家統計局公布，今年2月份中國鋁產量為99.81萬噸，同比增長11.3%，但環比出現減少，主要受到雪災天氣影響。市場認為4月份之前中國冶煉商用電都不能完全恢復，3月甚至4月份鋁產量仍可能持續受影響，不過這一影響正在減弱，因為目前受雪災影響的大多數冶煉廠已經恢復生產，并將于4月份全部恢復運轉。隨著電解鋁企業生產逐步恢復正常，階段性供應偏緊局面有望得到改變。受電力困擾的另一地區南非也受到市場重點關注，據悉近日必和必拓宣布將其下屬南非三家鋁廠用電量縮減10%，減產規模在12萬噸，低于市場預期，與全球4000萬噸左右的總產量相比更是微不足道。因此可以看出今年中國和南非因電力而減少的產量相對是比較有限的，難以支撐價格持續上漲，但其他利多因素的綜合作用改變了這一情景，如成本上升、美元大幅貶值、通貨膨脹壓力增加等等。

　　當然，從長遠來看，受產業調控政策影響，未來電解鋁產能產量擴張速度將有所放緩，而消費相對保持增長態勢，基于此，市場預期中國在明年甚至更早在今年就將成為鋁凈進口國。

　　從需求情況來看，今年以來市場對于中國鋁需求十分看好，尤其是國際投資者和一些投資機構十分熱衷于炒作中國因素，對于促進大量資金流入鋁市場的效果異常明顯，也是此前鋁價迅速上漲的一股重要力量。然而，上海和倫敦兩地交易所庫存均處在歷史較高水平，本周三、周四LME庫存大幅增加，已達到98.7萬噸，100萬噸關口也近在咫尺。截止到本周，上海庫存增加8516噸突破17萬噸關口，為連續第五周增加。較重的庫存至少反映需求狀況并沒有明顯增強，這對后市價格的上漲有抑制作用，也是投資者普遍比較擔憂的因素。不過隨著時間的推移，在旺季背景下，消費增加的可能性還是比較大，如果需求狀況得到改觀，庫存會逐步得以消化。

　　另外需要關注的是美元表現，由于受次貸危機持續沖擊，美國房地產市場繼續低迷表現，勞動力市場進一步萎縮，信貸緊縮狀況依然堪憂，美國經濟進一步放緩已不可避免。近日美聯儲宣布將聯合其他4大央行展開注資行動，向全球美元市場注入更多流動性，以緩解流動性緊張的壓力，不過市場表示這些措施難以根治金融市場頑疾，也難以改變美元長期疲軟的走勢。從現在情況來看，下周美聯儲降息幾乎成定局，且幅度不會少，這對美元無疑構成極大壓力，但對于包括鋁在內的基本金屬商品價格極有可能屬于短期利好。不過也要注意市場有提前消化預期的可能性，那樣對于期鋁價格反倒有利好出盡是利空的作用。

　　 總體來看，國內外鋁價正處于強勢上漲之后的調整中，國內外的高庫存將對市場形成壓制作用，不過對于消費需求轉強的預期可能會限制價格下行的空間，市場可能會有所企穩。預計短期行情可能會呈現震蕩局面。