文華財(cái)經(jīng)（編輯 劉娜）--今周五最后一個(gè)交易日大連豆類市場以小幅收漲結(jié)束了一周的交易.從周一豆類三品種全線跌停到周二和周三的大幅振蕩,基本上確認(rèn)了短期的底部,而周四和周五市場則在美盤止跌的提振下出現(xiàn)反彈跡象,不過由于今周發(fā)布的中國2月份cpi數(shù)據(jù)創(chuàng)出歷年來新高點(diǎn),使得國內(nèi)通貨膨脹形勢有加劇跡象,宏觀調(diào)控預(yù)期越來越強(qiáng),在一定程度上影響了豆類期價(jià)的反彈的進(jìn)程.

　　大豆:

　　 從一周美盤大豆運(yùn)行區(qū)間看,最低點(diǎn)在周一的跳空時(shí),價(jià)格在1332美分,不過重心價(jià)位是1350美分,周四最高時(shí)曾經(jīng)達(dá)到1408美分.不過收盤時(shí)回落到1400美分之下,.所以我們看到今周美盤大豆價(jià)格運(yùn)行區(qū)間相對前期大大減少.一周運(yùn)行空間只有50美分,市場調(diào)整以待分歧減小的跡象很明顯.

　　國內(nèi)大豆價(jià)格較上周也下降了一個(gè)平臺(tái),從上周的4900元下降到現(xiàn)在的4800元一線運(yùn)行.周一受外盤重挫拖累,國內(nèi)大豆三兄弟齊齊跌停,大豆指數(shù)價(jià)格從上周五的4900元之上,一步到位跌到4700元價(jià)位附近.持倉出現(xiàn)大幅的減持,成交量則連續(xù)兩天出現(xiàn)暴量.不過我們看基本面發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在的價(jià)格短時(shí)間內(nèi)大幅下挫并沒有基本面的因素,所以技術(shù)面和心理面是這次大豆價(jià)格下跌的主要原因.

　　自2月初到三月初一個(gè)月時(shí)間內(nèi)國內(nèi)大豆和美盤大豆一直就處于強(qiáng)勢的單邊上漲趨勢中,在短期內(nèi)沒有出現(xiàn)過一次哪怕小幅的調(diào)整.如此急促的上漲使得追風(fēng)盤和前期的獲利盤大量積累.一旦內(nèi)外盤價(jià)格出現(xiàn)下跌則這些追風(fēng)盤和獲利盤將是市場中最不穩(wěn)定的因素,大量持倉的集中涌出反加劇了下跌的力度.技術(shù)面上我們看到在2月初大豆再次啟動(dòng)上漲趨勢以來,價(jià)格已經(jīng)上漲了很大的空間,調(diào)整也是情理之中.從今周大豆指數(shù)調(diào)整幅度看價(jià)格曾經(jīng)探底到4700元,而這一價(jià)位正是二月上漲趨勢的重要支撐價(jià)位,所以現(xiàn)在大豆價(jià)格受技術(shù)支撐止跌也就確認(rèn)了中期的上漲趨勢并沒有完結(jié).這也是我們在后市操作中要掌握的大局觀點(diǎn).

　　 豆粕:

　　美盤豆粕在今周運(yùn)行形勢總體上要強(qiáng)于大豆,雖然周一時(shí)豆粕也出現(xiàn)了下探底部,不過收盤時(shí)反而收漲在340美元之上,周二和周三的沖高與回落使得局部低位基本出現(xiàn),在周四和電子盤期間豆粕價(jià)格嘗試反彈,若是周邊豆類品種能提供支持,那么豆粕也有可能走出上周的下挫陰影.一周國內(nèi)豆粕市場主要也是在尋找與確認(rèn)底部.3450元是一個(gè)重要的低位技術(shù)支撐,但是價(jià)格主要運(yùn)行重心還在它之上,也就是3500元價(jià)位.而3500元價(jià)位正是自去年11月份以來價(jià)格向上的最大的壓力位.所以這一價(jià)位能否突破基本面上也就確認(rèn)了豆粕能否維持中期上漲趨勢的標(biāo)準(zhǔn).從技術(shù)面上看豆粕價(jià)格在這一線盤桓了近半年的時(shí)間,而價(jià)格低點(diǎn)逐步抬高,高位也使得我們不能簡單的看中期的盤整,而是總體調(diào)整中的上漲傾向.

　　豆油:

　　 前期做為領(lǐng)漲的豆類品種在最近的兩周內(nèi)成為了豆類甚至農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下跌的重要壓力因素.在今周美盤豆油雖然較上周仍然是下降了一個(gè)區(qū)間價(jià)位,不過止跌的跡象較為明顯,經(jīng)過了今周的調(diào)整后在下周有望企穩(wěn).不過距離走出暴跌的陰影還有待時(shí)日.連豆油在今周總體下跌了接近1500多元,周一在外盤的拖累下跌停,周三再度跌停,持倉量的大幅下降使得前期的明星品種得以大幅的降溫.即使在經(jīng)歷了如此的猛烈的下跌也距我們認(rèn)可的中期上漲趨勢結(jié)束的重要技術(shù)價(jià)位11000元價(jià)位還有近1000元的區(qū)間.技術(shù)面上豆油這一輪上漲趨勢于二月祿啟動(dòng),到三月初出現(xiàn)調(diào)整,在一個(gè)月左右的時(shí)間內(nèi)從期初的10000元價(jià)位上漲到三月初時(shí)的

　　14000元價(jià)位,40%的漲幅,在三月中旬豆油價(jià)格回落到12000元重心價(jià)位,50%的回調(diào)使得中期的上漲趨勢并沒有被打破,所以我們從中期趨勢看做多仍然是我們的主要操作方面,區(qū)別只是在未來的操作中資金管理一定要到位,持倉一定要控制在50%以下.甚至30%以下.前一輪中期的上漲趨勢急速的下跌引致的暴倉與強(qiáng)平即是重倉操作對期貨投資傷害的最好的寫照.

　　 下周總體操作策略與思路:

　　 今周主要的基本面因素一是中國創(chuàng)新高的cpi,由此引起政府調(diào)控的預(yù)期,二是利好的美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告。三是美國經(jīng)濟(jì)的疲弱與美聯(lián)儲(chǔ)的注資行為。

　　對豆類市場的影響外盤主要集中在美元的貶值對價(jià)格的提振上，而是若是美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退，則貶值的美元與衰退的經(jīng)濟(jì)就是經(jīng)典的滯脹現(xiàn)象，商品價(jià)格上漲的空間也會(huì)受到很大的限制，不過那是以后的事情，貶值與降息短期還是會(huì)對商品價(jià)格提供支撐。國內(nèi)盤基本面壓力主要集中在政府的調(diào)控上，由于國內(nèi)通貨膨脹越來越嚴(yán)重使得后續(xù)的調(diào)控策略會(huì)越來越嚴(yán)格，這對國內(nèi)市場造成很大的抑制作用，不過只要外盤不會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格仍然是漲多跌少，趨勢不會(huì)改變。

　　今周國內(nèi)股市與國際股市的疲弱仍然資本市場總體都處于弱市中，股市與期市走弱想到壓抑使得任一市場都不能在對方得信心。豆類市場雖然在今周止跌企衡跡象很明顯，但是周邊市場環(huán)境的不好使得反彈或進(jìn)一步走出下跌的陰影還要多方面的配合。所以在下周操作上仍然是觀望為主，可以少量試探性建立部分多單，但是一定要控制住建倉的節(jié)奏。不要過早的就建完倉。

　　(萬杰鼎鑫研發(fā)部/于朋)