經(jīng)濟(jì)衰退疑慮引發(fā)天膠跌停 2008-3-14

     商品期貨暴跌之中，天然橡膠期貨也未能獨(dú)善其身。滬膠807月合約自上周以來(lái)已經(jīng)從24385元/噸下跌到22160元/噸，跌幅達(dá)9.12%，昨天更是以跌停板收盤。那么，天膠下跌背后到底是什么原因呢？ 　　首先，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂引發(fā)天膠需求可能下降。天然橡膠是一種具有工業(yè)屬性的材料，56％的需求來(lái)自輪胎業(yè)，20％～28％來(lái)自建筑用膠，故汽車行業(yè)和建筑行業(yè)對(duì)天膠的需求起決定性的作用。而中國(guó)67％的天然橡膠靠進(jìn)口，因此全球經(jīng)濟(jì)對(duì)天然橡膠價(jià)格有著巨大影響。 　　道瓊斯指數(shù)在2008年3月7日跌破12000點(diǎn)重要關(guān)口，使得投資者陷入了對(duì)次貸引發(fā)的新一輪金融沖擊的擔(dān)憂中，也由此導(dǎo)致美國(guó)政府3月11日注資2000億美元救市，本來(lái)這種救市行為應(yīng)該起到積極作用，然而卻也正是美國(guó)政府的行為表明了美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于極其危險(xiǎn)的邊緣。加上3月12日道瓊斯并沒(méi)有上漲到前期技術(shù)的支撐位12182，使得市場(chǎng)信心進(jìn)一步喪失，看淡工業(yè)品，國(guó)內(nèi)具有工業(yè)品屬性的商品昨天全線下跌，天膠受到?jīng)_擊最嚴(yán)重。 　　其次，日膠市場(chǎng)是全球橡膠的定價(jià)中心，而美元/日元匯率對(duì)日膠影響較大。 　　在通常概念中，美元貶值會(huì)使得商品上漲，那是因?yàn)榇蠖啻笞谏唐芬悦涝獦?biāo)價(jià)，然而東京交易的天然橡膠期貨以日元標(biāo)價(jià)，所以美元貶值，日膠下跌。美元/日元指數(shù)盤中今天創(chuàng)了自1995年以來(lái)13年新低，突破100日元對(duì)1美元關(guān)口，探至99.82點(diǎn)！因此美元持續(xù)貶值令日本橡膠承受巨大下跌壓力，使得昨日日膠全線下跌，跌幅為3.01％！而國(guó)內(nèi)橡膠期貨與日膠一般是同步漲跌的，因此日膠走跌將對(duì)國(guó)內(nèi)橡膠價(jià)格形成進(jìn)一步的打壓。 　　最后，CPI高企使得對(duì)中國(guó)將要采取的緊縮政策擔(dān)憂加劇。 　　國(guó)內(nèi)2月份CPI同比大漲8.7％，繼續(xù)創(chuàng)多年新高，使得市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂政府將要采取更為嚴(yán)厲的緊縮政策，比如同時(shí)采取加息、加存款準(zhǔn)備金及加速人民幣升值等政策。政府已經(jīng)把主要注意力集中在了控制通貨膨脹上，而不是如美國(guó)政府更主要的集中于阻止經(jīng)濟(jì)衰退，這種區(qū)別將使得中國(guó)政府更多的為經(jīng)濟(jì)降溫，潛伏著對(duì)工業(yè)品的需求降低。近期股市的一直下跌也反映出了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速需要進(jìn)行一些減緩。 　　另外，國(guó)內(nèi)的房?jī)r(jià)一直的下跌在一定程度上抑制了房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商開(kāi)發(fā)新的樓盤，一旦新樓盤開(kāi)發(fā)量降低，將降低占天膠需求20％～27％份額的建材用膠量。而股市的下跌使得人們對(duì)未來(lái)盈利預(yù)期下降，加上中國(guó)的加息軌道，導(dǎo)致通過(guò)貸款買車（占天膠56％以上的需求）買房需求減少，抑制了天然橡膠需求。