一、上周市場回顧

　　圖1：AU0806日K線圖

　　上海期貨交易所黃金期貨價格上周高位震蕩，市場缺乏明確方向。滬金主力AU0806合約周一開盤報226.55元/克，最高至229.85元/克，最低至223.5元/克，收報227.58元/克，一周上漲2.15元/克，漲幅0.95%。

　　國際方面，國際金價在美元疲軟，原油價格高漲的情況下，高位整理，在1000美元/盎司的整數(shù)關(guān)口遭遇較強(qiáng)阻力。COMEX4月期貨黃金價格周一開盤報975.8美元/盎司，最高至995.1美元/盎司，最低下探960.7美元/盎司，收報973.6美元/盎司。

　　二、本周市場研判

　　從上周美國公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，美國經(jīng)濟(jì)疲軟的狀態(tài)并未改善，下行的風(fēng)險加大。

　　美國1 月營建支出下滑1.7%，至1.121 兆億美元。美國1 月私營營建支出下滑2.2%，降幅為1994 年1 月以來最深。

　　美國1 月份CPI同比上漲了4.3%。

　　美國供應(yīng)管理協(xié)會2 月制造業(yè)指數(shù)下降至48.3，為2003 年4 月以來最低。

　　美國3 月1 日當(dāng)周ICSC-瑞銀連鎖店銷售環(huán)比下滑0.6%。3 月2 日當(dāng)周ABC/華盛頓郵報消費(fèi)者信心指數(shù)升至負(fù)34，但仍接近此前兩周的14 年低點(diǎn)。

　　美國2 月民間就業(yè)人數(shù)下滑23000 人。為2003 年4 月以來最差。

　　美國1 月工廠訂單減少2.5%。

　　美國3 月1 日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)降至35.1 萬人。

　　美國1 月NAR 成屋銷售指數(shù)持平于85.9。

　　美國2 月23 日當(dāng)周道瓊斯-三菱東京UFJ 銀行商業(yè)景氣指數(shù)下滑0.3%。

　　美國2 月25 日當(dāng)周M2 貨幣供應(yīng)增加331 億美元

　　美國3 月5 日當(dāng)周外國央行持有美國國債減少25.12 億美元。

　　美國2 月非農(nóng)就業(yè)人口減少6.3 萬人。

　　美聯(lián)儲宣布措施緩解流動性壓力，提高短期標(biāo)售工具(TFA)標(biāo)售規(guī)模至500 億美元。

　　美國2 月ECRI 通脹指標(biāo)下滑至115.9。

　　美國2 月29 日當(dāng)周領(lǐng)先指標(biāo)升至132.6，但年化增長率仍然為負(fù)10.5%。

　　美國1 月消費(fèi)者信貸增加69 億美元。

　　總體上，上周的數(shù)據(jù)表明美國經(jīng)濟(jì)依然疲軟，下行風(fēng)險加大。特別是2 月非農(nóng)就業(yè)人口減少了6.3 萬人，大大出乎市場人士的預(yù)料。巴菲特最近也表示，美國經(jīng)濟(jì)從任何標(biāo)準(zhǔn)來看，都陷入了衰退。

　　從上周歐元區(qū)公布的數(shù)據(jù)來看：歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)相對強(qiáng)勁，但通脹壓力加大

　　歐元區(qū)2 月制造業(yè)經(jīng)理人指數(shù)為52.3，與此前市場預(yù)估一致。

　　歐元區(qū)2 月調(diào)和消費(fèi)者物價指數(shù)年率增長3.2%，為1997 年1 月以來最大增幅，主要受食品和能源價格推動。

　　歐元區(qū)1 月生產(chǎn)者物價指數(shù)月率增長0.8%。

　　歐元區(qū)2 月服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為52.3。

　　歐元區(qū)1 月零售銷售月率增長0.4%。

　　歐元區(qū)第四季度GDP 季度增長0.4%，較去年同期增長2.2%。

　　我們認(rèn)為歐盟目前經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁，目前的數(shù)據(jù)表明還未受到美國經(jīng)濟(jì)衰退的顯著影響。在全球糧價和原油價格不斷走高的情況下，通脹的壓力也會不斷加大。歐盟始終表示將通脹放在貨幣政策的首要地位，同時歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)依然強(qiáng)勁，我們判斷歐元區(qū)跟隨美國降息的可能性在降低。

　　綜上，綜合美歐經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，黃金仍有繼續(xù)上行的動力，包括：美歐利差將繼續(xù)擴(kuò)大，致使美元繼續(xù)貶值；全球糧價和原油價格不斷走高的情況下，通脹或?qū)⒂�演愈烈；世界金融市場動蕩不安，避險資金進(jìn)入黃金市場尋求保值等等。而目前黃金在1000美元/盎司所遭遇的阻力，更多是心理層面的因素。如果基本面沒有特別的改善，黃金的牛蹄有望踏破1000美元的大關(guān)。

　　圖2：comex黃金期貨4合約日K線圖

　　國內(nèi)方面，隨著國際金價在1000美元門口徘徊不前，國內(nèi)黃金期貨價格也失去了方向，開市首日開盤價的230.99元/克也似乎成為一個難以逾越的檻。日內(nèi)波動平緩，隔夜風(fēng)險較大，投資者操作難度加大。在這種情況下，該如何操作呢？

　　建議投資者把握好黃金價格變動趨勢的主脈，以不變應(yīng)萬變。即，保持多頭的思維，輕倉多單持有，設(shè)置好止損，建議參考國際金價設(shè)置止損，止損位可放在950-960美元/盎司的水平。

　　三、相關(guān)市場動態(tài)

　　1、世界主要黃金市場黃金一周收盤情況

　　主力合約開盤最高最低收盤漲跌

　　COMEX4月975.8995.1960.7973.6-0.3

　　倫敦現(xiàn)貨973.0993.9959.45972.15+0.45

　　上海現(xiàn)貨AU9995223.0225.7220.8224.9+3.35

　　注：COMEX與倫敦均為美元/盎司報價，東京為日元/克報價，上海黃金交易所為人民幣/克報價

　　2、美元再度回落，周五，美元指數(shù)收于73。