必和必托周二宣布其將關(guān)閉在南非的Bayside鋁冶煉廠的Soderberg生產(chǎn)線，相當(dāng)于9.2萬(wàn)噸的產(chǎn)能。1月底Eskom宣布它沒有充足電力滿足需求，強(qiáng)制實(shí)施了削減大工業(yè)用戶電力消費(fèi)10％的措施。

    必和必托準(zhǔn)備削減Bayside 冶煉廠更多的產(chǎn)量（該冶煉廠就每噸鋁產(chǎn)出耗電量而言是效率最低的）以確保公司以超過電力消耗90％的電力利用其更好的作業(yè)線。

    必和必托在南非和莫桑比克有三個(gè)冶煉廠，07年總產(chǎn)量為146萬(wàn)噸(基于100％基礎(chǔ))。我們之前認(rèn)為10％的電力削減將導(dǎo)致產(chǎn)量損失近15萬(wàn)噸。必和必托昨天估計(jì)年度損失將僅為12萬(wàn)噸。當(dāng)然，在全球鋁市場(chǎng)背景下（今年產(chǎn)量將超過4000萬(wàn)噸），這一差異日微不足道的。

    必和必托估計(jì)，雖然電力供應(yīng)有10％的削減，但它可以僅削減產(chǎn)量9％。這反映了這一事實(shí)－Bayside冶煉廠的Soderberg生產(chǎn)線（根據(jù)Brook Hunt數(shù)據(jù)）生產(chǎn)每噸鋁耗電量較更現(xiàn)代化的Hillside和Mozal冶煉廠多2MW。

    總體而言，由于中國(guó)鋁產(chǎn)量再次開始快速增長(zhǎng)，我們開始認(rèn)為鋁市場(chǎng)已經(jīng)將今年 的產(chǎn)量損失反映到價(jià)格中了，并正在尋找刺激因素以將價(jià)格在短期內(nèi)推得更高。我們?nèi)灶A(yù)期鋁市場(chǎng)今年不會(huì)過剩。

    看得再遠(yuǎn)一點(diǎn)，我們的觀點(diǎn)沒有改變。我們預(yù)期09年全球鋁市場(chǎng)會(huì)變得過剩。我們?nèi)哉J(rèn)為未來(lái)幾年南非電力問題仍將是鋁產(chǎn)量的主要威脅，如果在09年或之后南非宣布進(jìn)一步削減電力供應(yīng)，我們不會(huì)感到驚奇。

    最近煤炭走勢(shì)：長(zhǎng)期緊張

    據(jù)報(bào)道，亞洲煉焦煤購(gòu)買商正尋求08/09日本財(cái)政年煉焦煤合同價(jià)提高100％的結(jié)果，而生產(chǎn)商據(jù)稱正奮力爭(zhēng)取更高的漲幅。目前煉焦煤的持續(xù)嚴(yán)重短缺導(dǎo)致日本消費(fèi)者自04年以來(lái)首次自美國(guó)同時(shí)進(jìn)口煉焦煤和焦炭，最新價(jià)格約為煉焦煤300美元/噸(離岸價(jià)格，而07/08年離岸價(jià)格為98美元/噸)，焦炭500－550美元/噸。

    由于日本國(guó)內(nèi)有充足的煉焦?fàn)t產(chǎn)能，因此日本消費(fèi)者很少購(gòu)買焦炭，這反映出目前煉焦煤長(zhǎng)期短缺。

    據(jù)Tex Report報(bào)道，預(yù)期必和必托三菱聯(lián)盟（BMA）下周（3月17日開始）將和亞洲購(gòu)買商進(jìn)行談判。我們預(yù)計(jì)08/09日本財(cái)政年煉焦煤合同價(jià)將升至離岸價(jià)格225美元/噸，并且我們認(rèn)為此處的風(fēng)險(xiǎn)是有可能更高。

    Tex Report最近也報(bào)道Xstrata公司高層本周（3月10日開始）抵達(dá)日本，和電力公司就08/09日本財(cái)政年的熱量煤價(jià)格進(jìn)行談判。我們預(yù)計(jì)合同價(jià)將自07/08日本財(cái)政年的55.5美元/噸同比增長(zhǎng)125％至125美元/噸（澳大利亞離岸價(jià)格）。