最近期貨市場農(nóng)產(chǎn)品行情非常活躍，日成交量不斷創(chuàng)出新高。火爆行情也吸引了不少新投資者的加入，這其中很多曾是股票投資者。近期行情的大幅震蕩，既給他們顯示了期貨行情波動帶來的交易機會，也給他們原有的投資理念帶來了現(xiàn)實的挑戰(zhàn)。這其中，最典型的一個困難就是：股市價值投資策略可以用在期市上嗎？要做什么樣的準(zhǔn)備工作呢？

　　以我的一個朋友為例：他有7-8年的股票投資經(jīng)驗，長期堅持價值投資，在最近幾年的牛市所獲頗豐。特別是2007年底，他通過對股票市場宏觀因素進行分析，感覺到長線可以持有的股票很少，所以決定寧愿短期退出市場來等待更好的投資機會來臨。結(jié)果這個決策幫助他成功的躲過了今年1月份股票市場的大跌。但是退出歸退出，研究可沒有閑著。他通過認(rèn)真分析市場熱點，感覺農(nóng)業(yè)、化肥明顯是市場階段性熱點。而通過研讀相應(yīng)報告，他開始認(rèn)定農(nóng)產(chǎn)品將持續(xù)步入上升周期。于是他想干脆直接介入農(nóng)產(chǎn)品期貨，不就可以分享到農(nóng)產(chǎn)品價格上揚的收益了。就這樣，這位朋友和在1月份開立了期貨戶頭，由于春節(jié)前需要逐步熟悉幾個相應(yīng)的期貨品種，同時也擔(dān)心長假的影響，他并沒有立即建立倉位。

　　節(jié)后期貨市場在各種因素的影響下，特別是農(nóng)產(chǎn)品期貨在豆油、糖等領(lǐng)頭羊帶領(lǐng)下走出一波輪番上揚的行情。這個朋友仍然立足于自身股票價值投資的思路，堅持必須吃透品種的投資價值。他反復(fù)和我探討玉米和小麥的供需因素，希望能像個股業(yè)績一樣清楚地得出玉米、小麥和大豆2008年至2009年的核心價格中軸。由于目前國內(nèi)的期貨研究報告定性分析的多，而國際市場報告即使有定位也很少給出詳細(xì)的分析，因此在節(jié)后2月19日前半段行情里，這位朋友忙于按照過去股票研究思維，確認(rèn)幾個品種到底有多少投資價值。隨著行情的快速深入，這位朋友再也坐不住了，特別是隨著市場對農(nóng)產(chǎn)品牛市的不斷看好，他最終認(rèn)定玉米和糖這兩個品種08年目標(biāo)價格遠(yuǎn)高與當(dāng)前價格，于是他最終在玉米和糖上買入做多。盡管買入后不久很快就實現(xiàn)了盈利，但近期特別是3月初4、5、6、7日幾天行情的大幅度波動令他心驚肉跳。好在他做多的倉位并不多，而且隨后也沒有追高加倉。但即使如此，眼看著豆油幾乎連續(xù)幾個跌停板，他也不禁大為感嘆。用他的話說，就是大幅震蕩在哪里都有，期貨市場有，股票市場也有，但是股票下跌認(rèn)為價值低估的話大不了可以繼續(xù)堅持扛著，等待實現(xiàn)。而期貨如果以長期投資策略介入，但如果沒有　　掌握好首選價格時機，一旦倉位又沒有控制好，很有可能是雞飛蛋打。

　　實際上這個朋友的操作實踐還有一些代表意義的。股票投資者進入期貨市場，特別是擅長與價值分析和長期持有策略的股民，往往認(rèn)為像銅、黃金、農(nóng)產(chǎn)品甚至包括股指期貨，都能夠分析出實際價值和當(dāng)前價值，從而進行趨勢投資。但是如果確定進行這樣的趨勢投資，就要認(rèn)真做好資金管理和掌握進場時機。否則按投資的思路進去，卻沒有作好相應(yīng)準(zhǔn)備，當(dāng)行情出現(xiàn)不利波動的時候，被迫了結(jié)自己的交易。幾次損失下來，即使未來趨勢實現(xiàn)了，也很有可能有心無力或者已經(jīng)黯然離場了。(金元期貨 馮偉民)