由于當前國內市場豆油價格較高，積聚了一定的風險，使得市場人士對高位油價有所擔憂，入市積極性不是太高，市場上觀望氣氛比較濃厚，但種種跡象顯示，豆油價格仍然處于一個長期牛市之中，由于此輪價格上漲速度較快，從圖表上看上行曲線過陡，需要在目前價位上有一個回調來夯實價格基礎。

     節后油價穩步上揚一月上漲四千有余

     春節之后，國內豆油現貨市場穩步上漲，國內外市場上不斷給出利好消息，支撐油價不斷破位上行，期現貨市場油價均走到了一個較高的位置上。據中國大豆網統計，從2月1日至3月5日，國內一級豆油銷售均價每噸（下同）上漲了4061元，四級豆油銷售均價上漲了4257元，這在油脂價格歷史上是漲幅比較大的。截至3月5日，國內各主要油脂品種銷售均價如下：散裝一級豆油均價為16511元，較4日下跌了148元；散裝四級豆油均價為16084元，較4日下跌了24元；進口毛豆油均價為15006元，與4日持平；24度進口棕櫚油港口主流均價為12760元，較4日下跌了450元。其中，黑龍江地區一級豆油價格在18000元左右，遼寧地區一級豆油為17000~17100元，華北地區一級豆油報價在16200~16300元之間，華東地區一級豆油價格在16000~16400元之間，兩廣地區一級豆油價格在16000~16300元之間。目前東北地區的豆油價格已經處于國內最高點，起到了領漲全國的作用。

     油廠惜售心理明顯限產檢修支持挺價

     就東北地區油廠而言，雖然近期一直實行限量出貨的策略，但油廠豆油庫存水平仍不是太高。原料大豆價格日益上漲，而同為大豆下游產品的豆粕走勢和出貨速度一直不理想，使得油廠對豆油寄予較高期望，因此在很大程度上存在挺價心理。

     目前黑龍江地區油廠開機率仍然不是太高，原料大豆供應不足在一定程度上限制了油廠開機。國內其他地區油廠大多因豆粕庫存壓力較大而實行限產策略來減少供應量，這對豆油價格也有一定支撐作用。如山東日照地區某大型油廠目前處于停產檢修狀態，雖然具體生產日期未定，但油廠仍然對外簽訂4月份的供貨合同。

     終端市場需求不旺中間環節庫存一般

     由于春節已過，國內市場上暫時缺少提振需求的節日性因素，3月份豆油現貨市場需求逐漸轉淡，市場上不少貿易商反映其出貨速度一般，這在很大程度上限制其入市采購積極性。雖然市場對高價位有一定的接受能力，但由于油價上升速度過快，不少貿易商來不及反應，錯過了入市補庫的最佳時機，不過仍有部分貿易商進行了入市采購來維持其日常銷售，油廠銷售量增加在心理層面上對其報價進行支撐。因此，市場中間環節仍有部分豆油現貨庫存。雖然終端市場需求并不是很旺盛，但貿易商詢價熱情仍比較高，從獲利心理上來看，貿易商還是有“盼漲”心理的，從這一點來看，市場油價的支撐也比較強勁。提醒貿易商，在手中保有前期低價庫存不動，高價庫存隨進隨出，這樣可以最大限度地降低由價格突然下滑帶來的風險。

     成本支撐油價上漲毛油進口成本飆升

     3月4日黑龍江部分油廠已經出現每噸（下同）6000元的大豆收購價，進口大豆和毛豆油的成本不斷上漲，因此，此次豆油價格上漲是成本推動型。近期CBOT盤面上漲速度較快，基本上與國內現貨價格走勢相一致。由于國內進口大豆和毛豆油需要在美盤上點價，因此美盤期價在很大程度上決定著大豆和毛油進口成本。據中國大豆網統計，在2月1日，美盤5月豆油收盤價為54.8美分/磅，折合理論到港成本為11399元；而在3月4日，美盤5月豆油收盤價為68.82美分/磅，折合理論到港成本為13994元，毛豆油的理論進口成本上漲了2500多元，從遠期來看，對沿海地區油廠價格有較大支撐。雖然油廠目前的大豆或者毛豆油是前期庫存，成本沒有目前這么高，油廠仍有較高壓榨或者精煉利潤，但隨著庫存消耗，油廠勢必迎來原料價格高企的階段，油價大幅下滑的可能性較小。

     相關油脂價差混亂期貨走勢仍需關注

     由于油脂市場行情變化較大，傳統意義上相關品種油脂之間的合理價差已經變得混亂。如港口地區所銷售的24度棕櫚油與散裝四級豆油之間的合理價差是每噸（下同）200～400元，最多不大于700元，但3月5日，國內散裝四級豆油與24度棕櫚油之間的價差達到了3324元，這是不正常的，近期為了達到二者之間的合理差價，油脂市場行情勢必進行調整。至于是豆油價格下滑還是棕櫚油價格上漲，還需要進一步觀察。而美盤也已經連續上漲了一段時間，需要進行整理來夯實期價，進而對現貨市場的支撐作用將會減弱，提醒市場投資者近期關注國內期貨市場走勢。市場人士對于豆油價格的下滑整理是有心理準備的，畢竟油價上行的時間和幅度都創造了紀錄，目前業內人士普遍關心此次油價是否就此進行弱勢整理，綜合分析，筆者認為油價在短期內的支撐仍比較強，雖然有進行弱勢整理的可能，但下滑的幅度將不會很大，下跌至漲價之前位置的可能性更小。