基本金屬：周五疲軟的美國經濟數據重新引發對宏觀經濟的擔憂，從而導致金屬價格回吐一些前期的漲幅。鉛和鋅分別收低7％和3％，而鋁和鎳守住漲勢，較前一周收漲4％和6％。銅似乎在盤整，目前較上周創下的記錄新高（8820美元）下跌250美元左右。LME銅庫存的持續下降加劇對市場在季節性強勁的第二季度來臨之前吃緊的擔憂，并支撐銅價。今年迄今為止LME庫存下降了6.7萬噸，為2007年10月以來的最低位。截至3月4日當周的CFTC數據顯示投機者進一步增加銅的凈多頭3500手，多頭增加2600手，空頭縮減900手。中國初步統計的貿易數據顯示2月銅進口保持強勁，未鍛造銅及銅材進口22.7萬噸，廢料進口43.57萬噸。不過未鍛造銅及銅材的進口環比下降5％，我們認為這可能在短期內持續，因考慮到SHFE/LME價差收窄使進口吸引力減弱。中國2月原鋁及鋁合金出口大幅下降（環比下降24％）至3.97萬噸，與我們對中國今年將成為原鋁凈進口國的預期一致。不過2月產量下降和運輸中斷的特別原因可能加劇了出口的下降。中國出口的大幅下降加上其他地方的生產中斷導致日本08年第二季度的鋁錠升水敲定在83-85美元/噸，較08年第一季度的高出30％。上周鋅的技術性反彈使鋅價達到2900美元的高點，周五震蕩。盡管由市場趨勢支撐的反彈可能重啟，但我們認為這些漲勢沒有得到基本面支撐，我們最終預計將調整�？紤]到LME庫存處在多年來的高點和除歐洲之外的不銹鋼買盤還沒有出現反彈，我們認為上周鎳6％的漲幅過度。

     貴金屬：周五市場收軟，鉑和鈀較前一周收低。美元的反彈打壓金價，不過我們的外匯分析師認為下個月美元有進一步下跌的風險，他們將一個月的歐元/美元匯率短期預期上調至1.55。美元進一步走軟、地緣政治緊張、通脹憂慮以及對美聯儲進一步降息的預期可能支撐金價達到1000美元/盎司附近。另外，伊斯坦布爾黃金交易所的最新數據顯示土耳其的黃金需求保持強勁，盡管價格走高。2月進口同比上升76.1％至13.075噸，不過需求較前一月下降29.5％。周五鉑和鈀連續第二天下跌，因消息稱Eskom可能允許礦山將電力消耗從90％增加至95％，不過全球最大的生產商AngloPlat表示這不會立即對產量產生實際影響。周五鉑收低150美元至2020美元/盎司，而鈀收低5.5％至485美元/盎司。投資者在截至3月4日這一周縮減貴金屬市場的頭寸，不過黃金的頭寸保持在記錄高位附近。最新一周的CFTC數據顯示鉑的基金凈多頭連續第八周下降，而同期有現貨支撐的ETF Securities ETC的鉑持倉也下降5000多盎司。此后ETC流入近1萬盎司，價格可能繼續受到地上庫存低和今年市場估計將大幅短缺的支撐。