平安期貨王兆先

　　目前全球正處在通貨膨脹時(shí)代，合理的投資以及投資品種的選擇，對(duì)降低通貨膨脹的影響有較大作用。對(duì)個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，目前國(guó)內(nèi)比較常見的投資工具主要有房地產(chǎn)、儲(chǔ)蓄、有價(jià)證券(股票和債券)、期貨、外匯和黃金。這些投資方式各有利弊。

　　房地產(chǎn)的價(jià)值一般情況下變化較小，但具體要視投資環(huán)境而定。近幾年國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)漲幅驚人，早期進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域的投資者大多獲利豐厚。但目前政府已經(jīng)下定決心要控制房?jī)r(jià)進(jìn)一步上漲，并陸續(xù)出臺(tái)了一系列配套政策。因此現(xiàn)在選擇房地產(chǎn)作為投資對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)十分巨大。另外，房地產(chǎn)投資的周期較長(zhǎng)，欲高價(jià)出售需要等待時(shí)機(jī)，急于出售可能會(huì)因流動(dòng)性差而蒙受一定損失。房地產(chǎn)的維護(hù)成本包括物業(yè)管理、維修費(fèi)、交易稅金。

　　儲(chǔ)蓄的價(jià)值變化受通脹高低影響較大，流動(dòng)性/變現(xiàn)能力與現(xiàn)金基本相等，但贏利性(利息)較差。尤其是在負(fù)利率時(shí)代，儲(chǔ)蓄的收益低于通脹速度，投資者的實(shí)際資產(chǎn)將處于一個(gè)不斷縮水的過(guò)程中。儲(chǔ)蓄的維護(hù)成本就是利息稅。

　　有價(jià)證券的價(jià)值容易發(fā)生變化，種類多。投資工具主要是債券和股票，其價(jià)值受政治、宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策影響較大，流動(dòng)性/變現(xiàn)能力較高。債券的贏利比較穩(wěn)定，而股票的贏利波動(dòng)較大。有價(jià)證券在買賣時(shí)會(huì)有一定的交易成本，如稅收和手續(xù)費(fèi)。

　　市場(chǎng)一般的看法是，黃金是應(yīng)對(duì)通貨膨脹有效的品種，但黃金在歷史上也曾經(jīng)經(jīng)歷過(guò)大熊市，價(jià)格從800多美元下跌到252美元附近獲得支持，下跌幅度達(dá)到68%左右。如果在這個(gè)期間投資黃金，損失相當(dāng)慘重。

　　筆者認(rèn)為，黃金不是抵御通貨膨脹的最佳投資品種，在某些時(shí)期，房地產(chǎn)和股票都比黃金的保值效果好。黃金受到追捧，是因?yàn)槠溆篮愕膬r(jià)值體現(xiàn)。黃金抵御的不是一般的經(jīng)濟(jì)通脹，抵御的是在經(jīng)濟(jì)崩潰或全球?yàn)?zāi)難性巨變(如爆發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng))或政府失信(如美國(guó)1971年8月宣布美元與黃金脫鉤，1998年俄國(guó)發(fā)生的債券信用危機(jī))時(shí)，紙幣那種崩潰式的貶值。無(wú)論發(fā)生何種巨大災(zāi)變，黃金的價(jià)值都具有較高的穩(wěn)定性，而各國(guó)政府的認(rèn)同，則使黃金的流通性獲得保證，這才是黃金的投資價(jià)值所在。

　　在高通脹時(shí)代，投資者如果對(duì)期貨市場(chǎng)以及黃金價(jià)格變化具有一定的基礎(chǔ)知識(shí)和專業(yè)分析能力，也可選擇參與黃金期貨投資獲利。

　　一般來(lái)說(shuō)，無(wú)論黃金價(jià)格如何變化，由于其內(nèi)在的價(jià)值比較高，因此具有一定的保值和較強(qiáng)的變現(xiàn)能力。從長(zhǎng)期看，黃金具有抵御通貨膨脹的作用，但短期要獲得暴利的可能性比較低。而房產(chǎn)從長(zhǎng)期看，具有很大的實(shí)用性，如果購(gòu)買時(shí)機(jī)、價(jià)格和地區(qū)比較合理，也有升值潛力。儲(chǔ)蓄對(duì)應(yīng)對(duì)各種即時(shí)需求最為方便，股票贏利性與風(fēng)險(xiǎn)性共存。不同投資品種的優(yōu)勢(shì)和作用，要根據(jù)各種目的、財(cái)力和投資知識(shí)而決定。