LME三個(gè)月期銅在上周五的交易中震蕩收低，市場(chǎng)價(jià)格終盤收?qǐng)?bào)8560美元，跌5美元。 　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，今天滬銅早盤在69000受阻之后出現(xiàn)滑落，盤中曾一度擊穿68000元的關(guān)鍵支撐位，從盤中表現(xiàn)來(lái)看，多空雙方的分歧明顯加大。回到基本面，宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)表現(xiàn)疲軟，全球股市的大幅下挫基本上反映了目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，在這種背景下，銅價(jià)最原始的動(dòng)力（宏觀經(jīng)濟(jì)）并不支撐銅價(jià)繼續(xù)走高。我們注意到，本輪銅價(jià)的上漲在2月初就已經(jīng)與股市出現(xiàn)背離，上漲的動(dòng)能來(lái)自于美元的貶值和基金的拉動(dòng)，并沒(méi)有完全反應(yīng)銅市場(chǎng)的基本面情況，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨明顯滯漲，后期的風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始加大。 　　近期，LME銅創(chuàng)出歷史新高，仔細(xì)思考，原來(lái)今年的8800美元的銅價(jià)與去年8000美元的銅價(jià)基本相當(dāng)，畢竟美元自2007年初以來(lái)已經(jīng)貶值10%以上。庫(kù)存方面是基金的另一個(gè)炒作題材，利用注銷倉(cāng)單來(lái)減少庫(kù)存的手法幾乎與往年情形相同，LME銅現(xiàn)貨升水在100美元徘徊，這給了市場(chǎng)一個(gè)非常重要的信號(hào)：通常而言，LME現(xiàn)貨升水在-100-+100美元之間波動(dòng)，超過(guò)了這個(gè)區(qū)間則現(xiàn)貨升水的題材進(jìn)入極端，市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)反方向波動(dòng)的概率也將增加，或許是物極必反。 　　中國(guó)海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，2月未加工的銅進(jìn)口環(huán)比下降5%至226980噸。我們繼續(xù)維持前期的觀點(diǎn)，全球的銅供需處于大致平衡的市場(chǎng)狀況，國(guó)內(nèi)銅進(jìn)口的增加將直接導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)出現(xiàn)階段性供需缺口，中國(guó)的進(jìn)口一旦出現(xiàn)下降，那么，LME銅將失去進(jìn)一步上漲的動(dòng)能。技術(shù)上看，LME銅出現(xiàn)看跌的小喇叭形狀，一旦價(jià)格擊穿8350美元?jiǎng)t價(jià)格將直接指向8000美元。 　　操作上，前期我們建議：70000元之上日內(nèi)短線交易為主，不建議開(kāi)立新的多單持倉(cāng)隔夜，套期保值者可以在70000之上逐步建立空頭頭寸。從目前情形看，滬銅收盤于5日均線的下方，若明天價(jià)格仍運(yùn)行在5日均線下方則發(fā)出了賣出信號(hào)，短期可以5日均線為止損嘗試拋空。