“井噴”之后，農產品終于出現了強勢調整。3月3日，八個農產品期貨品種集體漲停，不過3月4日農產品期貨隨即出現回調。

     3月5日，大豆部分合約跌停，豆油則全線跌停。3月7日，截至記者發稿之時，農產品期貨依舊大面積飄綠，只有少數合約上漲。

     理財周報記者在對浙江系的資金流向追蹤中發現，從3月4日開始，一直抱團突擊的浙江系似乎開始分化，明顯表現出內部的多空分歧和在單一農產品上的搖擺不定。但猶豫很快結束，3月5日浙江系開入大豆0901和豆油0805。

     不過，浙江系這次出擊更多地體現出了套利的色彩。而他們在做多的同時，還開出相當數量的空倉對沖。

     浙江系“化整為零”？

     3月4日，期貨市場的交易總額突破了5400億元，創出了歷史天量。公開數據顯示，今年前兩月期市的交易額足足高出股市近七成。

     其中浙江系資金居功甚偉，從前兩月走勢來看，他們先炒白糖，再戰豆油，集團軍式作戰，用大把鈔票“燒出”漲勢，對空方圍追堵截，并且獲利豐厚。

     3月3日，八種農產品期貨品種漲停收盤，而在全盤飄紅的大牛市里，浙江系卻在悄悄撤退。

     3月3日起，浙江系作別大豆類品種和白糖，排在多頭前十名的浙江系紛紛減持。當天，5家浙江機構減持白糖多單16209手。三日內，浙江永安持有的大豆0809多頭合約由38100手降至23625手。據理財周報記者計算，僅在3月3日這一天，按最低價計算，在白糖和大豆上浙江幫最少撤出了資金1.6億元。

     從3月4日開始，浙江系的戰術變為游擊隊式的神出鬼沒。從盤面上看，對于玉米、小麥、豆油、棉花、菜籽油等前期強勢的品種，浙江系再沒有集團式的大手筆介入。盡管白糖此后也被繼續增持，但增持幅度較小。

     流向大豆遠期合約

     在大豆0901合約上，浙江系又擰成了團。

     3月3日，永安期貨的席位開始增持大豆0901多單。不過，在當日合約上，新華期貨、金迪期貨的席位減持，天馬期貨和中大期貨的席位增持。3月4日，永安期貨、大越期貨增持，天馬期貨、中大期貨、新華期貨減持。整個盤面看起來一團混亂。

     但后來的事實似乎在證明，這些都只是浙江系“假動作”。3月5日，浙江系再次抱團出手。多頭前十名中有六家浙江系席位，共計增持多單22277手，按當日最低價4680元計算，增持倉單價值上億元。

     浙江系轉向套利

     浙江系的能量果然不可小覷。3月6日農產品集體跳水，但是大豆遠月合約與豆油近月合約卻逆勢上漲，且加倉量明顯，進而帶動棕櫚油與菜籽油5月合約連帶上漲。

     首創期貨分析師董家偉認為，選擇這幾只合約，可以看出浙江系“江湖經驗”豐富。豆油目前的現貨價在16000元以上，即將到期的5月合約卻僅在14000元左右。2000元的差距，讓資金看到套利的空間。

     此外，大豆0809的價格經過一輪暴跌后，3月6日小幅上漲，維持在5300元以上，而0901合約的價格不過4700元。

     這種操作思路的變化，表明一向激進的浙江系開始轉向謹慎。

     此外，它們也開始注意以對沖的方式來防范風險。3月5日，永安期貨席位在增倉0901多單3387手的同時也增倉空單1213手。而另一家空方前十名的大越期貨持有的空單還多出多單100手。

     農產品面臨壓力加大

     很明顯，農產品近期面臨的利空因素也令浙江系擔憂。

     “上漲行情應該會暫時告一段落了，回調信號已經出現。”格林期貨的分析師崔家悅提醒到，3月3日的上漲很大程度上是跟風盤在起作用。

     董雙偉還表示來自監管層面的壓力也在累積加大。3月5日，財政部新聞辦公室公布，將2008年黃大豆1%進口暫定關稅的實施終止期從2008年3月31日延長至2008年9月30日。

     坊間也盛傳，“政府將采取拍賣或宏調的措施抑制植物油價格上漲”。受此影響，當日大豆豆粕均大幅下跌，豆油跌停。