本周平均內外比價為8.17，上周比價為8.10(見下圖)。

　　本周上海鋅庫存增加1126噸

　　本周上海鋅庫存增加1126噸，至72710噸(見下圖)。

　　本周LME庫存累計減少275噸

　　本周LME庫存累計減少275噸，至122975噸(見下圖)。

　　3 鋅期現市場本周走勢概況

　　本周國內期現(上海，長江)基差平均為-226.6元/噸、392元/噸

　　本周上海現貨與近月合約平均基差為-226.6元/噸，上周平均基差為-393元/噸；長江0#鋅與近月合約平均基差為392元/噸，上周平均基差為742元/噸(見下圖)。

　　本周LME0-3現貨平均貼水17.75美元/噸

　　本周LME0-3現貨平均貼水17.75美元/噸，上周平均貼水為22.6美元/噸(見下圖)。

　　三、本周行情分析及下周走勢預測

　　期鋅多頭孕育突破技術阻力，短多逢低入場

　　本周大部商品期貨市場出現回調，特別是農產品市場回調幅度較大。回調壓力一方面來自技術調整壓力，部分多頭獲利平倉；另一方面對美國經濟疲態的反應，美國最新公布的褐皮書顯示：受零售與制造業疲軟及房市持續衰退拖累，08年以來美國經濟增速放緩，物價壓力普遍上升，美國經濟萎縮與降息的可能性進一步增加。不過，受此影響美元的快速貶值也構成商品價格的支撐。

　　從消息面來看，美國經濟疲態可能長期影響基本金屬的消費需求，同時中國政府發布公告將08年中國經濟增長控制在8%，這也強化了金屬消費的增長趨緩的預期。但從短期來看，金屬價格更多獲得了美元快速貶值的支撐。

　　從技術走勢上看，期鋅經歷了長期的筑底過程，形成穩固底部支撐。從倫鋅周K線走勢看到(見下圖)，突破底部震蕩區間后，資金大量涌入，推高鋅價，本周受整體回調氣氛的作用，倫鋅累計回調80美元/噸，但持倉量未出現大幅縮水，技術上料在2500-2600區間獲得支撐。而短期下一反彈高點可能觸及3000-3100區間。

　　內盤期鋅表現依然被動跟漲外盤，比價維系在中值區域。從周K線走勢圖上看(見圖)，滬鋅0805、0806合約已經連續3周收漲，技術上也觸及到反彈關鍵阻力位，短期主要調整區域表現在(根據黃金分割率估算)：0805合約21084-23185，中軸位22134；0806合約21177-23386，中軸位22282。從持倉情況來看，滬鋅總持倉量仍處高位，盡管部分多頭在技術調整的壓力下，獲利平倉，但多頭突破技術阻力的意愿仍有表現。

　　通過前文的論述，對下周期鋅走勢而言，筆者認為整體回調壓力仍有空間，但多頭孕育突破技術阻力意愿猶存。操作上，逢低短多期鋅，優先短多0806合約。

首創期貨 張良貴