紫薇

　　2008年2月份由于恰逢中國春節，全月只有16個交易日。主力合約Au0806當月最低價是在2月13日出現，為213.5元/克，最高價是在本月最后交易日創出，是226.5元/克，但仍未達到黃金期貨在1月9日開盤時230.99元/克的高位。全月交投不太活躍，交易量僅是1月份的一半左右。

　　本月上海黃金現貨價格2月01日開盤為214.70元/克，2月05日當月最低到208.00元/克，2月29日金價創出新高222.20元/克，收盤價為221.45元/克。

　　國際市場，倫敦金2月份前半個月處于震蕩整理期，日K線圖走成小W底，后半個月脫離整理行情，開始了新一輪的升勢。2月01日開盤價為925.81美元/盎司，在2月05日觸摸到當月最低價885.40美元/盎司，2月29日亞洲時段17點，倫敦金價新高是976.05美元/盎司。當月高低價差為90.65美元。COMEX4月黃金也觸及歷史高位974.8美元/盎司。

　　連日來滬金的表現一直弱于倫敦金和美國COMEX期金，人民幣匯率加速升值是主要原因。

　　基本面分析

　　黃金價格不斷創出新高，是基于以下幾個因素。

　　第一，全球通脹助漲金價。全球商品價格正處于不斷創出新高的氛圍。農產品市場中芝加哥小麥期貨、美大豆、美玉米都又創新高，紐約原油期貨最高漲至103.05美元/桶，金屬品種LME期錫、LME期鋁還在繼續創新高，LME期銅已觸碰到了8500美元的高位，為2006年5月之后的最高點。商品市場這種迭創新高的走勢正是基于對全球通脹的擔憂所致。美國消費者物價指數去年受高油價和食品價格的影響急劇增高達到4.1個百分點，創17年新高；中國2008年1月的CPI是7.1%，預計2月份要達到8%之多；歐洲也在忍受著物價的上漲。通脹時期的傳統保值品是商品，尤其是黃金。在這種背景下，國際市場眾多投機資金從當前的風險市場，如股市、樓市抽身而退，進入商品市場。因此，大量資金涌入期貨市場，進而推高商品價格的現象就不足為奇了。

　　第二，美國經濟依然面臨衰退風險。美國近日公布的一系列經濟數據加強了美國經濟下行的預期。美國2007年第四季經濟增長0.6%，而美國去年第三季經濟增長是4.9%，經濟數據比市場預測的要差的多，出現明顯的衰退；美國1月新屋銷售數據為58.8萬，低于市場預期的60萬，該數據達到了13年來的最低值；耐用品定單也差于預期，1月份下降5.3%，降幅高于預期且為五個月來最大。以上疲弱的經濟數據加深了市場對經濟衰退的疑慮。美聯儲主席伯南克在眾議院金融服務委員會進行的半年一度的貨幣政策報告上，暗示Fed可能還會繼續減息，以防范美國經濟進一步受損。市場人士預計在3月18日召開的美國聯邦公開市場委員會(簡稱FOMC)會議上將減息50個基點。盡管他也提到通脹風險增加，但美聯儲對美國經濟衰退的擔憂勝過通脹，伯南克稱，認識到經濟成長下滑的風險猶存是重要的，美聯儲將謹慎評估預示經濟前景的信息，并及時采取必要措施，支撐經濟成長，并為對抗下滑風險提供足夠的保障。

　　第三，美元指數持續走低。由于市場對于美聯儲再次降息的預期不斷加大，美元又創出新低。2月29日，亞洲時段18時美元指數探底到73.56，此點位已破前期兩個74點的低位，加速下行趨勢明顯。美元的貶值會將黃金推向了更高位。

　　第四，相關原油市場火爆。前期原油在百元價位下徘徊，除了基本面因素外，更多的是心理因素。目前百元已破，而一些歐佩克成員國的官員還表示，不排除歐佩克在3月份舉行的部長級會議上作出減產決定的可能。相信油價會向著更高的目標前進。

　　第五，中國因素在黃金市場中進一步顯現。黃金協會調查結果表明，2007年中國已成為世界第二大黃金生產國和消費國，中國黃金市場購買力仍將持續遞增。

　　除了上述利多黃金的因素外，還有一些利空因素。

　　首先，近日市場有國際貨幣基金組織(IMF)將拋售黃金儲備的傳聞。IMF是世界第三大黃金持有機構。本周早些時候，美國暗示其支持這一限量的黃金出售計劃。此次IMF出售黃金將用于建立一只附息捐贈基金以幫助為IMF的活動融資。正在被考慮出售的這1,300萬盎司黃金市值近120億美元，只占IMF黃金儲備的1/8。但國際貨幣基金組織28日公開表示，IMF執行董事會未就出售約1,300萬盎司黃金的計劃進行過投票，因此還未設置出售黃金事宜的時間表。

　　其次，再生金供給增加。由于近期國際金價連創新高，國內金價也在不斷沖擊高點，不少精明的投資者選擇了通過金店的黃金回購業務套現獲利，所以這使得很多金店的黃金回購業務異常火爆，前來參加黃金回購的人數猛增。如，目前北京各大金店每天的黃金回購量都在50公斤左右，比以前提高了一倍還多。除了中國外，黃金消費大國印度也存在著此現象。再生金的增多意味著黃金供給的增加。

　　操作建議

　　在這里，我們要提醒投資者要有風險意識，警惕投機資金利用美元貶值、通貨膨脹、原油突破100美元等因素來瘋狂炒作、操縱商品價格。黃金目前處于漲勢中，不宜做空，建議理性投資者謹慎做多。