�牐牐牐牐� 金屬每日評論(3/10)

    大陸期貨：國內消費未有起色，銅價突破還需蓄勢

    近日海外銅價再度改寫歷史，將百年記錄高點提升至8818美元，然而國內銅價卻依舊表現出相對疲弱的態勢，究其原因，國內外市場不同的基本面決定了滬銅未來一段時間仍將弱于倫銅，未來國內消費是否有明顯改觀將決定國內銅價能否走強的關鍵。

    國外銅價表現出色與上游供應方面不足息息相關。據智利礦業部長表示，該國2007年礦業投資僅占全球4%，與其作為全球第一大銅資源國相比較是不夠的。智利是全球最大的銅生產國，因此應該加大勘探力度。政府未來必須鼓勵勘探，吸引全球初級勘探企業，并最終使這些企業獲得必要的融資。該國最近批準的稱職人員法案目的在于將礦產儲量和資源分類標準化，并鼓勵更多的外國礦業公司在圣地亞哥證交所上市。智利去年占全球4%的勘探預算只相當于不足4億美元，而全球2007年勘探預算為99.9億美元。秘魯和墨西哥07年勘探預算分別占全球的5%和6%。

    基于供應的不足，資金繼續青睞于做多期銅。此外美元的貶值以及對通脹的擔憂使得大量資金流入期銅市場，從而導致了國際銅價新高的產生。對通脹的擔憂，使得一些避險資金在過去一段時間內不斷涌入商品市場，銅市場也自然成了這些資金駐足的一個重要地點。LME統計數據顯示，今年1月初以來，該交易所期銅持倉量已經增加了近4萬手（每手25噸），由24萬手增至3月5日的27.9萬手。最新一期CFTC期銅持倉報告顯示，基金繼續增持期銅多頭并減持空頭，基金凈多已升至9096手。

    從國內的情況來看，市場并未適應7萬元的高銅價，近期國內需求并不旺盛，現貨銅價還處于貼水狀態，相比較倫銅創出的歷史新高，國內銅價距離2006年5月的高點還有15000元/噸的差距，這么大的差距除了人民幣升值原因外，更說明了中國國內對于高銅價的認可度并不高。與往年相比，今年的金屬消費旺季到來時間有所延后，消費商采購積極性較低，同時信貸緊縮下的企業資金也顯得緊缺，在此情況下，現貨價格一時也難有起色，預計現貨疲弱的局面還將維持一段時間，滬銅表現也將受制于現貨價格，未來消費是否有明顯改觀將決定國內銅價能否再度走強。

    其他方面，瑞信調高了對倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅和三個月期鋁的價格預測，稱由於供應增長持續受到抑制、全球需求情況良好和成本壓力加劇等因素，價格應保持在高位。瑞信稱，將2008-2009年銅價預估平均調高18%，并預期該金屬在2008年的平均價格為每磅3.60美元（7935美元/噸），2009年的平均價格則為3.50美元（7714美元/噸）。瑞信將2008-09年的鋁價預估平均調高20%，稱預計2008年和2009年的平均鋁價為每磅1.25美元（2755美元/噸）。

    大陸期貨 李迅