文華財經（編輯 王亞男）--一、市場描述

　　經過了上周的快速拉升之后，本周金價呈現高位寬幅震蕩整固的走勢，釋放和消化前期急升的壓力。COMEX4月期金合約周一承繼上周漲勢，于975.8美元/盎司開盤，日內上漲11.1美元；但周二原油價格大跌導致黃金價格狂瀉20美元，至本周低點962.7美元，但原油周三出人意料的暴漲又推動金價竄升24.2美元，觸及995.1美元新的歷史紀錄。盡管周四的美國成屋簽售數據惡劣且原油又創新高105.97美元，但市場獲利了結的壓力拖累金價大幅下滑，加之基金拋售黃金以換取流動性，金價周五亦小幅下跌，報收于973.6美元/盎司。本周期貨市場行情激蕩，金市受其影響亦交投活躍，成交量放大，但持倉量略有減少。CFTC基金持倉多頭減少了11721手，顯示多頭獲利了結意愿較強。3月7日倫敦黃金定盤價978.5/972.5美元，較前一交易日986.25/976.50美元小幅下跌。

　　在國際金價的帶動下，滬金本周雖然在周三出現跳空下挫，但價格重心仍然上移至227元/克一線，周交投區間223.5－229.85元。由于國際金價徘徊于1000美元強阻力之前，滬金本周亦止步于230元，周五報收于227.58元/克。成交量逐日減少，周成交量較上周明顯減少近25％，持倉也日益萎縮，周五降至35616手，因臨近紀錄高位的金價導致投資者謹慎觀望。

　　二、行情成因分析

　　本周美國的各項經濟數據依然保持疲軟而打擊美元。美聯儲5日發表的據所屬12家聯邦儲備銀行的調查結果編制全國經濟形勢調查報告（褐皮書）稱，今年以來美國經濟增速放緩，部分地區通脹壓力上升。12個聯邦儲備區中有三分之二的商業活動疲軟或萎縮，三分之一溫和增長。報告認為，住房市場持續疲軟影響了個人消費開支和企業投資。周五公布的美國2月份非農就業人數意外大幅下降6.3萬人，且降幅為5年來最大，成為美國經濟已經陷入衰退的最有力的證據，同時該數據鞏固了市場關于美聯儲未來將進一步“大刀闊斧”降息的預期。鑒于美國經濟疲軟跡象增多，近期有越來越多的投行加入到了美國經濟將陷入衰退的陣營，而在周五糟糕的非農就業數據公布后，投行雷曼兄弟(Lehman Brothers)也加入到了上述陣營之中。目前這個陣營中有高盛(Goldman Sachs)、摩根士丹利(Morgan Stanley)、瑞銀集團(UBS)、美林(Merrill Lynch)、以及Northern Trust等國際知名投行。2月份的非農就業數據證明美聯儲近期為應對經濟走軟的跡象而采取的大舉降息舉措是有必要的，而且暗示未來可能進行更多降息。自去年9月份以來，美聯儲已將聯邦基金基準利率下調了225個基點，至3%。市場普遍預計，美聯儲至少還會再降息100個基點，周五的數據也支持了這一觀點。因此，支撐黃金價格的主要因素仍然沒有發生改變。

　　供應面上，南非能源及礦產資源部于本周二批準，自本周五起允許向采礦業提供正常電力需求95％的電力供給。曾在上月預警電力危機將對采礦業7000個就職崗位造成威脅的黃金市場指南表示，如果關于電力供給將提升至95％的報道屬實，這將有利于緩解這些潛在的失業危機。周五，該消息直接導致了現貨鉑金日下挫近5％。然而南非發言人Andrew Davidson 堅決表示沒有從政府部門受到任何有關這項計劃的正式公告。因此，關于產金大國南非采礦業的電力供應問題，目前仍有很大的不確定性，但相信隨著時間的推移，用電緊張的情況會逐步改善。目前看來，來自供應面的消息更接近于一種投機炒作的因素。

　　本周大宗商品遭遇寒流，周邊市場大都高位回落，在商品市場大幅跌宕的近期，金價表現相對平穩，金價仍然堅挺在970美元上方。但是在年初至今已經獲得了超過20％的豐厚利潤之后，市場面臨很大的不確定性。因為美國經濟一無返顧的滑向衰退，使得人們對于高價環境感覺不安，瀕臨紀錄高位時就會帶來巨大的獲利拋壓，加之基金需要拋售期金來應對目前的流動性緊張，導致了金價徘徊于紀錄高位附近但突破乏力。

　　近期金價走勢的另一個明顯特點是與原油的漲跌同步。3月5日晚間，歐佩克宣布不準備增產，國際原油市場出現跳升，目前已經站穩104美元。這種大幅度的漲跌，反映了市場投機力量與經濟基本面的博弈。由于全球通脹預期上升，黃金、商品期貨包括原油中期仍然看漲。但是震蕩幅度會越來越大。

　　技術上，金價的長期上漲趨勢良好，近期的高位震蕩使其快速上漲勢頭有所減緩，價格較上行通道的上軌稍有脫離，但仍然受到10日均線的支撐。KDJ指標在周三形成的金叉失敗，轉而向下，RSI指標日前的超買得到修正，Boll通道開口加大，價格波動空間有擴大趨勢。均線體系正在快速跟進，下方支撐力度在逐漸增強中。預期金價近期仍以高位震蕩為主，經過寬幅震蕩調整之后，黃金價格將重新蓄勢上攻。滬金均線多頭發散，在本周三雖然跳空下挫，但價格仍然保持在224元/克支撐之上，顯示下檔支撐較為強勁。由于目前空頭套保力量集中控盤，導致多方投資者對于外盤的漲勢謹慎跟進，因此滬金表現弱于外盤。考慮到金價在高位的震蕩幅度有可能進一步加大，建議投資者把握大的回調機會進場建多。

　　三、后市研判

　　操作建議：中長線做多思路不變，待回調至220元以下可適量加倉，224元以上不建議追多。

　　魯證期貨 張晶