盡管黃金原油這兩個的指標仍處在不斷創新高的階段，但本周國內商品市場已經從節后的極度亢奮中冷靜了下來：工業品大致呈現高位震蕩，農產品則紛紛自記錄高點大幅回撤。頻頻出現的停板提醒我們風險的存在。

     節后引領著國內商品牛市的植物油脂跌幅巨大，多次觸及或封在跌停板上，高位追多者遭遇了滅頂之災。周五三大油脂品種跌停開出，僅盤初有些合約期價曾小幅波動，隨后全天封死在停板上。成交極度萎縮，大多為減倉止損或兌現贏利。空方能量在下周應該還會進一步釋放，可以期待新低出現。

     如果考慮到多方短期集聚的巨大贏利的兌現要求，技術指標的嚴重超買，以及期價在遠離均線高位運行的現實，下跌的出現也是理所當然的，盡管跌勢確實令筆者感到一些意外，這是對期貨“看勢不看價”的又一次詮釋。

     以最高點計：豆油、菜油分別達到了1400-1500的幅度，棕油略好，900點不到。本周棕油回落幅度較小，這是由于前期上漲過程中，與其它兩個品種價差拉大所致。在急漲暴跌后，各品種之間、期現之間價差紊亂，豆油現貨甚至高過菜油。接下來將有修正過程。

     從更大的時間尺度上看，我們還不能輕易作出轉勢的結論，長期形態依然積極，實際上各品種期價也僅僅跌破5、10天均線，一些中期均線仍未觸及。不過這絲毫不能令多方感到安慰，畢竟遠水救不了近火，短期內市場偏空的氣氛和恐慌的心理將把價格帶向更低。

     國家延長大豆進口優惠關稅以及拋售60萬噸豆油傳聞這兩個外因觸發了油脂的回調，也進一步加大的回調幅度。很明顯最近油價過快也給管理層帶來了巨大壓力，“兩會”其間穩定的呼聲也相應增強，調控措施力度因此有所加大。但隨著管理層壓力的消化，期價的起穩走高并不會太困難。近日發改委主任馬凱的講話也透露了農產品價格上漲無法抑制的觀點，國家主要精力將放在約束價格上漲的速度和保障供應上，將一系列市場壓力在奧運會前逐步釋放，而不是試圖去扭轉價格走勢，進一步把風險疊加到難以控制的危險地步。

     考慮到現貨價格的巨大升水，筆者認為回調過程不會太漫長，空頭氣氛消退后，市場依然會進入上漲步調。也許投資者下周就能得到好的做多機會。

     豆油和豆粕價格在某些情況下會呈現此消彼漲的特征，這是油價下跌導致壓榨減少并使得豆粕供應下降的反映。此外壓榨廠在油價下跌時，也期望通過粕價的上漲來達到利潤平衡。本周行情中，在大豆、豆油大幅下跌的過程中，豆粕明顯滯跌，屢屢低位拉出陽線。