文華財經（編輯 何麗麗）--美棉昨日以跌停的方式給出了明確的短線調整信號。交易最活躍的5月棉花期貨收盤下跌400個點，至每磅85.28美分；。今天，電子盤的交易中又進一步下跌。目前，已經跌到10日均線下方。5月合約已經跌至81.28美分。劍指80美分的整數關口支撐。從漲停到跌停轉換如此迅速，從技術方面進一步表現了棉花本次井噴行情的短線投機性質。

　　在美盤的影響下，今天鄭棉以跌停開盤，然后，在逢低買盤的介入下，迅速走高。到午后兩點，隨著美國電子盤的大幅跳空低開的影響，迅速下滑，收至跌停。主力合約0807成交89730，與昨天相比，進一步萎縮。已經跌至10萬手下方。而持倉量僅僅微減2532手。仍然處于歷史高位。顯示多空雙方都是毫不退讓。各有各的理由。

　　不過，筆者認為，雖然國內需要正視的期現價差過大和現貨相對滯脹，但是，我們在思考中仍然需要考慮三個重要因素：1、中國的通貨膨脹趨勢是否有停止的趨勢？中國的結構性通貨膨脹是否不會演化為全面的通貨膨脹？2、農行的股份制改革中，會不會加大放貸的力度，而對棉花貿易商的放貸力度會不會加大？3、全球變暖導致的天氣異常氣候是否會有停頓的跡象？

　　海運市場上，運費價格大幅走高，波羅的海干散貨運費指數上漲241點至8403，波羅的海巴拿馬型運費指數上漲316點至8383。也顯示中國進口棉的費用增加。我國作為棉花的凈進口國，很難脫離國際棉價中長期的上漲因素影響。

　　因此雖然不排除短線空頭頭利用資金優勢在短線上為掩護資金撤退而形成的短線反復走勢，操作中可以以捕捉日內交易型機會為主。但是，考慮到上述基本面的重要因素，棉花的中線趨勢就不應過分悲觀。我相信，隨著短線拉鋸戰之后，棉花的價值洼地還是可以得到繼續的挖掘。

　　 中財期貨 鄭春喜