三、國內期貨市場回顧

　　從1月中旬開始持續達20多天的南方地區雨雪冰凍災害，給南方地區農產品造成極大損失，特別是農產品中菜籽、甘蔗受災嚴重。國內2月農產品現貨出現普遍上漲現象，特別是白糖、大豆以及油脂類產品上漲厲害。受此影響，這些相關品種的期價持續走高。春節前小麥需求旺盛，小麥期價在低價區間出現逐步走高，并創出歷史新高。受以上因素的影響，玉米期價在1月份出現下調后也走出反彈的格局。2月玉米主力合約809期價承接1月的反彈并在1750處得到支撐，在農產品期價整體走強的帶動下持續走強。同時市場由于對玉米市場后期看好，在1750一帶的支撐處，隨著期價的走高持倉量出現迅速增加(見下圖)。節后玉米809合約期價繼續延續節前走勢，期價在2月18日達到1827的高點，有突破前期壓力位1830的氣勢。但由于節后氣溫逐漸回升，東北農民賣糧積極，而南方銷區飼料需求大幅減少，玉米現貨價格持續走弱，反映在期市上就出現了809合約在1830一帶市場出現了很大的分歧。就在達到1827高點的當日809合約的成交量和持倉均達到歷史高點，后由于基本面的不支撐，空頭戰勝多方，期價隨著國內現貨價格的走低而回落。但玉米多空雙方分歧仍然嚴重，期價回落呈現出震蕩走低之勢。

　　四、對玉米期市后期展望

　　CBOT玉米期市后期將震蕩走高，已不在具有任何疑問，但由于國內與國際玉米走勢的不一致，估計CBOT玉米的走高對國內玉米走勢的影響較小。后期大連玉米期價仍主要受國內市場供求狀況的影響。

　　進入3月份之后，東北產區將逐步迎來備耕春播高潮，玉米收購價格將承受著較大的季節性供應壓力。同時受春節前南方雪災對飼料養殖業的巨大不利影響，我們估計后期南方銷區玉米飼用量將呈階段性明顯下滑趨勢，其玉米價格則受該因素的極大拖累可能會寬幅振蕩向下調整。但考慮到后期政府部門加大儲備糧收儲對玉米現貨價格的影響，預計從目前至2008年春播之前東北玉米價格再次大幅走弱的空間已不大。但低價持續的時間還取決于屆時農民賣糧進度、市場其它收購主體心理及南方畜禽養殖恢復進度。總體來看，受供需及政策面等諸多因素影響，預計2008年3月國內玉米現貨將承受巨大壓力。

　　盡管我們對玉米市場后期較看好，但近期玉米期價走強的可能性較小。從技術走勢上看，玉米主力合約3月上行壓力巨大，繼續回調的可能性非常大。目前第一支撐位我們確認為1780一帶，如果國內現貨市場繼續走低，那么期價將會出現回到1750的第二支撐位一帶。因此，我們仍然建議投資者保持節奏，長線看多者3月仍然以觀望為主。