本報記者 李進

　　股指期貨萬事俱備，只欠東風。

　　2008年3月5日，上海證券交易所與上海證券聯合推出《股指期貨業務帶給證券公司的風險及外部監管》的上證聯合研究報告。

　　該報告對股指期貨給金融機構盈利模式、風險控制帶來的巨大影響進行闡述，表明作為證券市場重要參與主體和股指期貨風險主要載體的證券公司，業務模式和風險特征也同樣會發生很大的變化。同時，報告建議針對證券公司的投資業務要特別監管。

　　第一，投資限制。股指期貨推出的初期階段，應對券商自營和資產管理投資股指期貨進行嚴格限制。只允許符合相關規定券商的自營業務投資股指期貨，并以套期保值為主要目的。同時，嚴格禁止包括專戶、集合理財等形式在內的資產管理業務專門投資于股指期貨，但可適當用于套期保值。

　　第二，保證金帳戶管理。證券公司資產管理業務的資金投資股指期貨，必須設立專戶用于存放保證金，便于對保證金的監管。證券公司及關聯機構以自營資金在關聯期貨公司投資的，保證金實行專戶管理，便于對保證金水平進行監督，并避免對其他客戶資產的損害。

　　此外，新興市場監管證券公司股指期貨業務多采用的由緊入松的監管步驟值得借鑒。報告建議，監管層應當在業務初期提高門檻、加強控制、積極引導，隨著金融衍生市場的不斷發育和成熟，逐漸放寬監管要求。