有色金屬：銅價高開低走 壓力沉重

     滬銅高開沖高回落，成交不足20萬手，持倉小幅下滑，主力合約CU0805收盤69420，上漲270元，現貨消費不暢成為國內現貨價格嚴重滯漲期貨價格的主因。在上海交易所庫存不足5萬噸的水平下，國內現貨貼水能持續維持在500－800元也是難得一見的，目前狀態下，即便銅價馬上沖擊9000美元，國內價格仍將難以有效追隨，沒有中國的跟隨，銅價的上漲就顯得底氣不足。目前LME現貨升水在85美元，不過卻從沒穩固過，遠期貼水幅度也再度擴大，3－15個月貼水兩個月內擴大了400美元左右，相當于一年后的遠期價格落后3月期銅30％的漲幅。銅價上漲正面臨現貨價格低迷以及遠期價格滯漲的雙重制約。另一方面，中國人民幣在加速升值，今年升值幅度可能超過10％，那么，如果說去年7萬左右的現貨價格就是較高的價格，那么今年在65000以上將很難刺激國內銅消費主動大幅增長。（分析師楊海立）