2月份美國、日本和歐洲的平均采購經理人指數（PMI）下降，表明西方國家工業產出下降。整體PMI的下降的大部分是受日本和美國的PMI大幅下降所致，而歐洲PMI僅小幅下降。

    然而，2月份50.8的平均PMI并不意味著未來數月西方國家的制造業會陷入衰退，盡管美國的數據無疑將是令人擔憂的一個原因。我們也要強調2月份中國PMI為53.4，這表明中國經濟將仍會持續增長。

    PMI是組合指數，包括訂單、產量、就業、庫存、裝船量及價格等方面的數據。基于這一原因，PMI是一個制造業，從而金屬需求近期如何變化的可靠指標。

    歷史上，美國、日本及歐洲的PMI和基金屬及鋼鐵需求（不含中國）變化有很強的相關性。上表顯示未來數月全球銅需求（不含中國）不太可能恢復，這支持了這樣的觀點：需求的增長以及目前價格的高企，很大程度上依賴中國。

     高于50的PMI就表明制造業增長，而低于50則表明制造業收縮。07年3季度開始恢復，2月份日本PMI下降1.5至50.8，表明增長緩慢。相對不變的歐洲PMI（52.3）表明未來數月歐洲制造業將繼續溫和增長。

    2月份美國PMI又回到50之下，上一月曾強勁反彈。48.3的PMI表明美國制造業將收縮，這也是03年4月份以來的最低水平。然而編制PMI的供應管理協會（ISM）指出，歷史上PMI在總體經濟陷入衰退之前要下降到非常低的水平。過去按年度調整后的48.3的PMI對于著實際GDP2.3％的增長。

    美國PMI1月份的上漲以及隨后2月份的下降主要是指數中的產量部分所致，2月份產量自55.2下降到50.7.考慮到新訂單2月份進一步下降到49.1，我們不期望未來數月美國產量會有任何上漲動力。

     歐洲最大的幾個經濟體2月份表現相對良好。英國PMI反彈0.6％至51.7，德國和法國各自下降僅0.1％至54.3和53.8，前者的產出和訂單均顯示出增長的跡象。歐洲PMI的整體下降0.5％來自西班牙，西班牙PMI自49.7下降至46.7，為01年以來最低點。

    歐洲市場的不佳之處仍然是通脹，歐洲和英國PMI中的價格部分2月份均上漲，這減少了未來減息的可能性。