市場焦點(diǎn)

　　銅：本周LME低開高走，周一走低至8100點(diǎn)，但隨后幾日均維持上漲并在周四創(chuàng)下本輪行情高點(diǎn)8560點(diǎn)，周五受庫存增加壓力略有回落，一周漲幅雖然不大，但上漲格局保持良好。滬銅本周走勢為高開震蕩，周一主力合約一度觸摸70000點(diǎn)大關(guān)，但隨后回落至66000點(diǎn)附近，隨后幾日沒有繼續(xù)下跌，只是被動的跟隨LME走勢，價(jià)格始終在68000點(diǎn)附近震蕩，未能繼續(xù)上沖70000點(diǎn)重要阻力位。本周滬銅周庫存增加3697噸至48885噸，達(dá)到近3個(gè)月來的高位；LME庫存的增加2050噸，至143650噸，庫存大幅下降的趨勢減緩。目前，銅價(jià)的上升主要與倫敦銅的低庫存和買盤基金的推動有關(guān)。

　　上海海關(guān)今日上午公布08年1月的精煉銅進(jìn)口128071噸，而出口下降到幾乎可以忽略不計(jì)，凈進(jìn)口自07年12月份的104529噸增至1月份的127771噸，1月份凈進(jìn)口量和07年1月份的130584噸基本持平。來自中國的報(bào)道表明目前銅價(jià)太高，可能會扼殺消費(fèi)者的購買興趣，看起來進(jìn)口在未來數(shù)月可能會有所下降；今年進(jìn)口量肯定比一年前的強(qiáng)勁水平要低，當(dāng)時(shí)大量補(bǔ)充庫存導(dǎo)致進(jìn)口在07年3月份觸及月度記錄高點(diǎn)199831噸。我們認(rèn)為，目前銅價(jià)還不屬于單邊市，雖然市場前期顯示出非常強(qiáng)勁的態(tài)勢，但LME價(jià)格已接近歷史高點(diǎn)8800點(diǎn)，國內(nèi)剔除人民幣升值和關(guān)稅暫免后實(shí)際價(jià)格也接近歷史高點(diǎn)74000，該位置具有重要的阻力作用，因此國內(nèi)市場在這里顯得異常理智和謹(jǐn)慎。建議：當(dāng)前點(diǎn)位不適宜介入，若有多頭頭寸，則可以繼續(xù)謹(jǐn)慎持有；若沒有則應(yīng)當(dāng)在場外觀望，在態(tài)勢還沒有出現(xiàn)頂部衰竭跡象前不可輕易拋空。

　　鋁：本周LME鋁價(jià)延續(xù)強(qiáng)勁走勢，從周初的2900點(diǎn)連續(xù)大幅上漲后，成功突破3100點(diǎn)并上摸3158點(diǎn)高位，周五小幅回落收于3087點(diǎn)，價(jià)格已非常接近06年初的歷史高位3180點(diǎn)。LME鋁庫存略有減少，但注銷倉單持續(xù)增加，為07年10月來的最高，預(yù)計(jì)后市LME鋁庫存將大量減少；同時(shí)滬鋁庫存依舊大幅增加，已接近06年初的水平，基本抵消LME庫存減少的數(shù)量。由于受中國雪災(zāi)減產(chǎn)和南非電力緊張的影響，幾年來鋁錠供過于求的狀況將會改觀，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會公布數(shù)據(jù)顯示，1月中國的鋁日生產(chǎn)速度出現(xiàn)了自該協(xié)會1999年開始報(bào)告數(shù)據(jù)以來的最大降幅，下降2800噸/天，考慮到大部分冶煉廠仍然關(guān)閉，因此預(yù)計(jì)2月數(shù)據(jù)將會進(jìn)一步下降。因此鋁價(jià)的本次大幅上漲是得到了基本面的支持和支撐的。發(fā)改委的通知稱,中國各省(區(qū)、市)在電網(wǎng)銷售電價(jià)表中對電解鋁企業(yè)單列電價(jià)并實(shí)行價(jià)格優(yōu)惠的,要盡快改為執(zhí)行電網(wǎng)銷售電價(jià)表中大工業(yè)電價(jià)下的"電石、電爐鐵合金、電解燒堿、合成氨、電爐黃磷"類電價(jià),不再另行優(yōu)惠。目前國內(nèi)電解鋁行業(yè)的平均噸鋁耗電量約為14500千瓦時(shí)/噸，電價(jià)每提高1分錢，每噸電解鋁的生產(chǎn)成本將提高145元左右，約提高電解鋁生產(chǎn)成本的1%。上海海關(guān)今日上午公布進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，中國鋁及鋁合金繼續(xù)走向平衡，1月份凈出口為22886噸，略微低于07年12月份的26770噸和07年1月份的26682噸。然而，半制成品繼續(xù)保持出口，1月份凈出口為101523噸，而07年1月份為66043噸。當(dāng)前鋁價(jià)基本面和技術(shù)面的表現(xiàn)均非常良好，技術(shù)面更顯示后市仍然有進(jìn)一步上漲的空間。建議：前期多頭可以繼續(xù)持有，但不要在當(dāng)前位置繼續(xù)擴(kuò)倉。

　　鋅：LME鋅價(jià)本周大幅上揚(yáng)，突破盤整了4個(gè)月的區(qū)間，從2500點(diǎn)附近開盤，周五上沖2800點(diǎn)，周三更是上漲超過7%。然而滬鋅走勢卻截然不同，周一上漲4%后周二卻大跌6%，周四又受LME大漲影響上漲超過4%，一周行情跌宕起伏，驚心動魄。上海海關(guān)周五上午公布進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，1月份中國精煉鋅為小額凈出口7164噸，與12月份基本持平，但顯著低于07年1月份的凈出口56892噸。價(jià)格差異表明中國精煉鋅在近期會保持近乎平衡，甚至也許會變成凈進(jìn)口，因?yàn)?，2月份中國遭遇了電力短缺造成的產(chǎn)量受損。目前鋅是國內(nèi)金屬市場中波動性最強(qiáng)的品種，近三個(gè)月來鋅一直處在17500-21500的箱體震蕩中，當(dāng)前技術(shù)性的強(qiáng)市能否得到基本面的配合值得觀察。建議保持震蕩思維，暫時(shí)觀望。

　　黃金：COMEX金價(jià)繼續(xù)單邊上揚(yáng)疊創(chuàng)新高，至周五盤中創(chuàng)出978點(diǎn)歷史新高，離1000點(diǎn)已經(jīng)為時(shí)不遠(yuǎn)了。本周由于美元的疲軟屢創(chuàng)新低，市場對于美元進(jìn)一步減息的預(yù)期，原油再次沖破100大關(guān)，這些消息均激勵了COMEX金價(jià)創(chuàng)出新高，同時(shí)COMEX持倉結(jié)構(gòu)顯示，基金多頭頭寸繼續(xù)增加，國際金價(jià)在當(dāng)前局面下，保持了良好的上漲態(tài)勢和基本面的支持，下周亦將向千元大關(guān)發(fā)起沖擊。然而國內(nèi)金價(jià)走勢缺遠(yuǎn)不如國際走勢那般另人振奮，連續(xù)三天高開低走，究其原因是由于人民幣大幅升值，對國內(nèi)金價(jià)的上漲有所限制，因此國內(nèi)價(jià)格沒有大幅上漲。當(dāng)前國內(nèi)期貨價(jià)進(jìn)入開市第一天的價(jià)格區(qū)域，頂上的蓋子在被掀破前市場有一定壓力。從整體上看，黃金價(jià)格依然處于上行通道之中，經(jīng)過前段時(shí)間的震蕩修正后，金價(jià)開始繼續(xù)上揚(yáng)，由于中國通脹和原油上漲及美元的貶值等多重因素影響，金價(jià)還將繼續(xù)刷新高點(diǎn)。建議：多頭繼續(xù)持有，逢低可新建多頭，并關(guān)注近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)狀況。

　　 數(shù)據(jù)解讀

　　中國基金屬貿(mào)易額大增

　　中國精煉銅進(jìn)口自07年12月份的111685噸增至1月份的128071噸。而出口下降到幾乎可以忽略不計(jì)，從而凈進(jìn)口自07年12月份的104529噸增至1月份的127771噸。1月份凈進(jìn)口量和07年1月份的130584噸基本持平。來自中國的報(bào)道表明目前銅價(jià)太高，可能會扼殺消費(fèi)者的購買興趣，看起來進(jìn)口在未來數(shù)月可能會有所下降；今年進(jìn)口量肯定比一年前的強(qiáng)勁水平要低，當(dāng)時(shí)大量補(bǔ)充庫存導(dǎo)致進(jìn)口在07年3月份觸及月度記錄高點(diǎn)199831噸。

　　1月精銅進(jìn)口量繼續(xù)增加，出口大幅減少

　　1月銅精礦進(jìn)口量繼續(xù)恢復(fù)，接近歷史高點(diǎn)

　　中國鋁及鋁合金繼續(xù)走向平衡，1月份凈出口為22886噸，略微低于07年12月份的26770噸和07年1月份的26682噸。然而，半制成品繼續(xù)保持出口，1月份凈出口為101523噸，而07年1月份為66043噸。

　　1月原鋁已持續(xù)四月保持凈進(jìn)口狀態(tài)

　　1月原鋁及鋁合金依然保持凈出口狀態(tài)