市場焦點

    　　銅：本周LME低開高走，周一走低至8100點，但隨后幾日均維持上漲并在周四創下本輪行情高點8560點，周五受庫存增加壓力略有回落，一周漲幅雖然不大，但上漲格局保持良好。滬銅本周走勢為高開震蕩，周一主力合約一度觸摸70000點大關，但隨后回落至66000點附近，隨后幾日沒有繼續下跌，只是被動的跟隨LME走勢，價格始終在68000點附近震蕩，未能繼續上沖70000點重要阻力位。本周滬銅周庫存增加3697噸至48885噸，達到近3個月來的高位；LME庫存的增加2050噸，至143650噸，庫存大幅下降的趨勢減緩。目前，銅價的上升主要與倫敦銅的低庫存和買盤基金的推動有關。

    　　上海海關今日上午公布08年1月的精煉銅進口128071噸，而出口下降到幾乎可以忽略不計，凈進口自07年12月份的104529噸增至1月份的127771噸，1月份凈進口量和07年1月份的130584噸基本持平。來自中國的報道表明目前銅價太高，可能會扼殺消費者的購買興趣，看起來進口在未來數月可能會有所下降；今年進口量肯定比一年前的強勁水平要低，當時大量補充庫存導致進口在07年3月份觸及月度記錄高點199831噸。我們認為，目前銅價還不屬于單邊市，雖然市場前期顯示出非常強勁的態勢，但LME價格已接近歷史高點8800點，國內剔除人民幣升值和關稅暫免后實際價格也接近歷史高點74000，該位置具有重要的阻力作用，因此國內市場在這里顯得異常理智和謹慎。建議：當前點位不適宜介入，若有多頭頭寸，則可以繼續謹慎持有；若沒有則應當在場外觀望，在態勢還沒有出現頂部衰竭跡象前不可輕易拋空。

    　　鋁：本周LME鋁價延續強勁走勢，從周初的2900點連續大幅上漲后，成功突破3100點并上摸3158點高位，周五小幅回落收于3087點，價格已非常接近06年初的歷史高位3180點。LME鋁庫存略有減少，但注銷倉單持續增加，為07年10月來的最高，預計后市LME鋁庫存將大量減少；同時滬鋁庫存依舊大幅增加，已接近06年初的水平，基本抵消LME庫存減少的數量。由于受中國雪災減產和南非電力緊張的影響，幾年來鋁錠供過于求的狀況將會改觀，中國有色金屬工業協會公布數據顯示，1月中國的鋁日生產速度出現了自該協會1999年開始報告數據以來的最大降幅，下降2800噸/天，考慮到大部分冶煉廠仍然關閉，因此預計2月數據將會進一步下降。因此鋁價的本次大幅上漲是得到了基本面的支持和支撐的。發改委的通知稱,中國各省(區、市)在電網銷售電價表中對電解鋁企業單列電價并實行價格優惠的,要盡快改為執行電網銷售電價表中大工業電價下的"電石、電爐鐵合金、電解燒堿、合成氨、電爐黃磷"類電價,不再另行優惠。目前國內電解鋁行業的平均噸鋁耗電量約為14500千瓦時/噸，電價每提高1分錢，每噸電解鋁的生產成本將提高145元左右，約提高電解鋁生產成本的1%。上海海關今日上午公布進出口數據顯示，中國鋁及鋁合金繼續走向平衡，1月份凈出口為22886噸，略微低于07年12月份的26770噸和07年1月份的26682噸。然而，半制成品繼續保持出口，1月份凈出口為101523噸，而07年1月份為66043噸。當前鋁價基本面和技術面的表現均非常良好，技術面更顯示后市仍然有進一步上漲的空間。建議：前期多頭可以繼續持有，但不要在當前位置繼續擴倉。

    　　鋅：LME鋅價本周大幅上揚，突破盤整了4個月的區間，從2500點附近開盤，周五上沖2800點，周三更是上漲超過7％。然而滬鋅走勢卻截然不同，周一上漲4％后周二卻大跌6％，周四又受LME大漲影響上漲超過4％，一周行情跌宕起伏，驚心動魄。上海海關周五上午公布進出口數據顯示，1月份中國精煉鋅為小額凈出口7164噸，與12月份基本持平，但顯著低于07年1月份的凈出口56892噸。價格差異表明中國精煉鋅在近期會保持近乎平衡，甚至也許會變成凈進口，因為1，2月份中國遭遇了電力短缺造成的產量受損。目前鋅是國內金屬市場中波動性最強的品種，近三個月來鋅一直處在17500-21500的箱體震蕩中，當前技術性的強市能否得到基本面的配合值得觀察。建議保持震蕩思維，暫時觀望。

    　　黃金：COMEX金價繼續單邊上揚疊創新高，至周五盤中創出978點歷史新高，離1000點已經為時不遠了。本周由于美元的疲軟屢創新低，市場對于美元進一步減息的預期，原油再次沖破100大關，這些消息均激勵了COMEX金價創出新高，同時COMEX持倉結構顯示，基金多頭頭寸繼續增加，國際金價在當前局面下，保持了良好的上漲態勢和基本面的支持，下周亦將向千元大關發起沖擊。然而國內金價走勢缺遠不如國際走勢那般另人振奮，連續三天高開低走，究其原因是由于人民幣大幅升值，對國內金價的上漲有所限制，因此國內價格沒有大幅上漲。當前國內期貨價進入開市第一天的價格區域，頂上的蓋子在被掀破前市場有一定壓力。從整體上看，黃金價格依然處于上行通道之中，經過前段時間的震蕩修正后，金價開始繼續上揚，由于中國通脹和原油上漲及美元的貶值等多重因素影響，金價還將繼續刷新高點。建議：多頭繼續持有，逢低可新建多頭，并關注近期美國經濟數據狀況。

    　　數據解讀

    　　中國基金屬貿易額大增

    　　中國精煉銅進口自07年12月份的111685噸增至1月份的128071噸。而出口下降到幾乎可以忽略不計，從而凈進口自07年12月份的104529噸增至1月份的127771噸。1月份凈進口量和07年1月份的130584噸基本持平。來自中國的報道表明目前銅價太高，可能會扼殺消費者的購買興趣，看起來進口在未來數月可能會有所下降；今年進口量肯定比一年前的強勁水平要低，當時大量補充庫存導致進口在07年3月份觸及月度記錄高點199831噸。

    　　中國鋁及鋁合金繼續走向平衡，1月份凈出口為22886噸，略微低于07年12月份的26770噸和07年1月份的26682噸。然而，半制成品繼續保持出口，1月份凈出口為101523噸，而07年1月份為66043噸。

    　　1月份中國精煉鋅為小額凈出口7164噸，與12月份基本持平，但顯著低于07年1月份的凈出口56892噸。價格差異表明中國精煉鋅在近期會保持近乎平衡，甚至也許會變成凈進口，因為1，2月份中國遭遇了電力短缺造成的產量受損。

    　　截至1月底西方未鍛造鋁庫存增至165.1萬噸-IAI

    　　國際鋁業協會(IAI)周二公布的初步數據顯示,截至1月底西方未鍛造鋁庫存增至165.1萬噸,2007年12月底時為155.3萬噸。IAI數據顯示,2007年1月未鍛造鋁庫存報166.4萬噸。

    　　截至1月底不含完工成品在內全部鋁冶煉廠的庫存增至295.4萬噸,2007年12月和1月分別修正為284.8萬噸和300.6萬噸。