文華財經(jīng)（編輯 王亞男）--大連玉米期價自二月中旬以來形成了箱體震蕩行情，上周期價從箱體的下沿位置震蕩上行，連玉米主力809合約回升到1800元之上，月末收盤在1811，比1月份的收盤價上漲了67元，當月該合約的持倉量從1月末的41萬多手大幅增加31萬多手達到72萬余手，成交量也從680萬多手上升到逾820萬手，呈現(xiàn)量價齊升的態(tài)勢。從二月份的走勢看，期價在上旬承接了1月下旬的強勢繼續(xù)上漲，春節(jié)后期價展開震蕩橫盤行情，比現(xiàn)貨價先行展開技術(shù)調(diào)整，但幅度不大，期價介于1780---1830之間呈現(xiàn)箱體波動。由于2月份投機資金持續(xù)入市，連玉米809合約的成交日趨活躍，結(jié)合基本面國內(nèi)飼料需求剛性增長的形勢，預計玉米期價將在后續(xù)一個月擴大漲升空間。從國際市場看，CBOT玉米期價二月份大幅上漲，持續(xù)第三個月勁升，各合約全部站上500美分，美玉米主力805合約期價月末創(chuàng)下559.75美分的合約新高，期價受到原油價格升破100美元以及全球需求增長預期的支持，預計后市期價亦將擴張上行空間。

　　由于我國玉米產(chǎn)需平衡，呈現(xiàn)自給自足局面，加上國家為了保證國內(nèi)糧食安全，從今年1月1日起取消了玉米出口退稅且征收出口關(guān)稅，限制玉米出口數(shù)量，使得國內(nèi)玉米供應(yīng)較為充沛，與國家市場的互動性非常弱。亦使得大連玉米期價與CBOT玉米走勢聯(lián)動性不強。但由于其他農(nóng)產(chǎn)品如大豆期價與國際市場走勢非常緊密，其下游產(chǎn)品豆粕價格亦隨之波動，作為飼料原料，豆粕和玉米的價格漲跌趨勢具有一定的相關(guān)性，全球農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)緊張而導致的價格上漲從諸如此類等渠道傳導到國內(nèi)，限制國內(nèi)玉米價格的回落空間。

　　從國際市場的基本面看，首先，原油價格的高漲繼續(xù)引燃料乙醇的擴張前景。二月末NYMEX原油期價各合約全線站上100美元，不斷刷新歷史新高，對CBOT玉米期價產(chǎn)生較強的利多支持，市場預計美國乙醇用玉米的消耗量剛性增長，美國官方的數(shù)據(jù)顯示，05/06 年度美國生產(chǎn)乙醇的玉米數(shù)量為4000多萬噸，而到了 07/08年度預計乙醇消耗的玉米總量將超過8000萬噸，增幅非常迅速。而美國國內(nèi)玉米消耗的增加將導致出口量的相應(yīng)下降，使得全球玉米供應(yīng)趨于緊張。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)顯示，07/08年度全球玉米產(chǎn)量預計為7.6672億噸，需求總量將達到7.716億噸，產(chǎn)不足需，供應(yīng)偏緊，推動玉米價格上漲。其次，美元疲弱以及相關(guān)谷物小麥期價的銳升也給玉米期價支持。由于美國經(jīng)濟指標顯示通脹升溫，經(jīng)濟衰退的風險也在增大，美聯(lián)儲將繼續(xù)采取降息舉措抑制經(jīng)濟衰退，美元匯率繼續(xù)承壓，上周美元指數(shù)大幅下滑，給美盤玉米期價提供支持。同時CBOT小麥期價今年以來飆升，漲幅遠超玉米，對于具有一定消費替代性的玉米期價有支持作用。第三，美國今年春播將開始，玉米與大豆小麥等農(nóng)作物爭奪播種面積的態(tài)勢再度上演，市場預期因大豆和小麥的大漲將吸引農(nóng)戶擴種這兩種作物，而玉米的播種面積將比去年下降，這對供應(yīng)趨緊的玉米形勢來說有利于期價走高。第四，投機基金和指數(shù)基金在CBOT玉米上的龐大凈多單仍沒有實質(zhì)變化，通脹升溫預期吸引更多的資金流入商品期市買入多頭部位以規(guī)避通膨風險，給包括玉米期價在內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品行情提供了較為充足的上漲動力。以上諸多因素預計將在后期繼續(xù)主導ＣＢＯＴ玉米行情，美玉米期價有望延續(xù)漲勢，主力８０５合約目標位將指向６５０美分位置。

　　國內(nèi)市場的玉米供應(yīng)總體較為充沛，國家在采取措施限制玉米出口的同時，亦釋放了大量國儲玉米庫存供應(yīng)市場，抑制了玉米現(xiàn)貨價格的漲幅，最新的消息顯示，國家有關(guān)部門將在３月４日在安徽糧食批發(fā)市場競價銷售中央儲備玉米５０萬噸，目前投放市場的玉米總量已經(jīng)超過了６００萬噸，對穩(wěn)定玉米價格起到很大的作用。同時，春節(jié)期間因運輸緊張而導致南方銷區(qū)玉米價格上漲的局面得到改善，節(jié)后隨著運力恢復正常，南方地區(qū)的玉米到貨量明顯增加，價格普遍回落，如浙江金華、衢州等地的玉米站臺價從高峰期的２１００元/噸的高位回落到1850元---1800元/噸左右。廣東港口的玉米價格因船貨大量到貨，港口庫存大增，價格受到壓力而回落50元左右。而南方地區(qū)玉米價格的回落也帶動了北方港口的價格回落，幅度在20元-30元左右。目前東北農(nóng)戶手中的余糧較多，大多還有40%左右的庫存，節(jié)后銷售量有所擴大，內(nèi)蒙部分地區(qū)甚至出現(xiàn)了賣糧難的問題，預計這是短期現(xiàn)象，隨著開春玉米深加工企業(yè)的生產(chǎn)增長，玉米的收購價將趨于平穩(wěn)，加上國家啟動了收購400萬噸國儲玉米的計劃，對產(chǎn)區(qū)玉米價格有支持作用。華北地區(qū)的玉米價格總體平穩(wěn)。從供需形勢分析，今年我國玉米供應(yīng)總體有所偏緊，07年國內(nèi)玉米產(chǎn)量預計為1.455億噸，但消費總量預計達到1.475億噸。雖然國家限制了玉米出口和停止了生物乙醇的消耗，但飼用消費玉米數(shù)量呈現(xiàn)剛性增長態(tài)勢，預計07/08年度玉米飼料消費總量將達到9400萬噸，比上年度增長150萬噸，同時玉米生產(chǎn)淀粉和淀粉糖等工業(yè)消費仍有較大的增幅，預計07/08年度我國玉米工業(yè)消費總量將達到3900萬噸，比上年度增長600萬噸。消費的持續(xù)擴張需要供應(yīng)的支持，因而穩(wěn)定今年國內(nèi)玉米播種面積對于下年度國內(nèi)玉米供需平衡具有重要的作用，由于今年大豆價格漲幅較大，可能會吸引農(nóng)戶增加大豆面積，玉米的播種面積有下降的可能。且今年北方地區(qū)冬季降雨偏少，春旱概率增大，對農(nóng)作物的播種和生長可能有不利影響，市場在后市對此因素將會做出反應(yīng)�？傮w來看，國內(nèi)玉米的供需形勢尚未有大的變化，國家的政策性因素對穩(wěn)定玉米價格起到一定的作用，但不能改變玉米的價格趨勢，在通脹背景以及國際農(nóng)產(chǎn)品價格普漲的情況下，國家政策的最終效果并非要打壓玉米價格，而是以穩(wěn)定為主，或者說讓玉米價格以較緩的速度上漲，給市場平穩(wěn)的印象。從大連玉米走勢看，二月份的持倉大幅增加，成交量亦持續(xù)放大，顯示多空雙方分歧較大，增倉對峙，但期價走穩(wěn)回升體現(xiàn)出技術(shù)強勢，連玉米期價主力合約在近兩周的箱體震蕩走勢已對現(xiàn)貨市場價格的回落提前做出反應(yīng)，而現(xiàn)貨價格的回落主要是供應(yīng)數(shù)量在局部地點和階段性的變化，對全局性的玉米供需不會有大的影響，大連玉米期價在上周末的走穩(wěn)回升顯示市場的炒作重心正在向需求增長預期的偏重，技術(shù)上的強勢特征將在近期主導行情，連玉米主力809合約在近期有望回升到1820位置之上，震蕩上揚將是后市的主基調(diào)。

　　長城偉業(yè) 劉幸華