文華財經(jīng)（編輯 李欣）--一、市場描述

　　 27日晚間，CBOT小麥連續(xù)0805合約以1250美分/蒲式耳報收于歷史最高價，較上一交易日上漲35.5美分，盤中最高曾觸及1349.5美分/蒲式耳的歷史天價，為CBOT第三次擴板后當(dāng)日的漲停板。受此激勵，昨日沖高回落、已陷盤整的鄭州強麥今日高開，但受美麥電子盤走弱、周邊市場疲軟及短線多頭平倉影響，終盤收低，主力合約WS809開盤2247元/噸、最高2250元/噸、最低2199元/噸、收盤2209元/噸，較昨日收盤下挫29元（見上圖），盡管期價直逼2200元/噸的整數(shù)關(guān)口及多頭心理防線，但盤面呈現(xiàn)縮量、減倉、價收低的技術(shù)性強市特征，顯示自1月下旬開始的強麥反彈行情并未結(jié)束，期價仍有反彈要要求。

　　二、行情成因分析

　　今日強麥行情走弱，既有昨日沖高回落的慣性因素，又有今日市場的外在原因。就外在影響因素來說，毫無疑問，CBOT電子盤的沖高回落又一次為強麥期價回落提供了口實，縱觀一年來的強麥行情走勢，受國內(nèi)政策影響，CBOT麥價上漲時對其影響甚微，CBOT小麥期價走低卻總會對其形成抑制，至于各自處在何種價區(qū)，市場似乎并不關(guān)心。但筆者不認(rèn)為這是可以被忽略的因素，恰恰相反，筆者認(rèn)為，雙方所處價區(qū)的差異是不可忽視的，換言之，國內(nèi)、外小麥的巨大價格差距不應(yīng)當(dāng)被漠然處之；與上述原因雷同，周邊相關(guān)市場的疲弱對強麥期價反彈形成抑制，我們看到：繼日前黃金、原油、大豆等刷新歷史高點后均出現(xiàn)不同程度回落，對于強麥期價產(chǎn)生一定利空影響；另一原因昨日評論中已提及，前期低位多單已獲利頗豐，平倉出局、兌現(xiàn)盈利是導(dǎo)致強麥期價走低的重要因素，從今日WS809大幅減倉的市場表現(xiàn)可見一斑。

　　但從現(xiàn)貨行情及中長期趨勢看，筆者認(rèn)為：自1月下旬開始的強麥行情還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束，限價、拍賣等利空因素被市場消化、吸收的同時，一些潛在的利多尚為市場所漠視，內(nèi)、外價差進一步擴大的拉動、現(xiàn)貨需求的轉(zhuǎn)旺及比價因素仍將助推強麥期價，內(nèi)、外價差的進一步擴大無需多言，現(xiàn)貨市場轉(zhuǎn)旺已然來臨，來自最低收購價小麥第63次競價銷售交易會（2008年2月27日-28日在安徽糧食批發(fā)交易市場舉行，河北、江蘇、山東、湖北、陜西、甘肅設(shè)分市場）的消息表明：本次交易會計劃拍賣的數(shù)量為210.04萬噸，實際成交120.70萬噸，總成交比率達(dá)到57.47%，其中，河北拍賣的07普通白麥最高成交價格達(dá)到1680元噸，且所拍42.74萬噸全部成交，這在往年同期是不可想象的，現(xiàn)貨市場的量增、價漲，將對強麥期價提供一定支持。從比價因素分析：CBOT小麥、玉米價格之比為2.17：1（按昨日收盤價計），而今日收盤我國強麥、玉米期價之比為1.23：1，出口陷入停滯的玉米尚無回落之虞，緊張平衡的強麥期價何來大幅下跌之憂？

　　技術(shù)上看，強麥主力WS809沖破前期高點并逼近2300元/噸整數(shù)關(guān)口之后，出現(xiàn)回落是市場調(diào)整的需要，筆者此前曾預(yù)期回落調(diào)整的強力支撐在2220元/噸一線，今日期價直逼2200元/噸，不過是受上述利空因素及回落慣性影響所致，回落幅度大些而已，個人認(rèn)為，仍是為再次反彈上漲的蓄勢。

　　三、結(jié)論及交易操作建議

　　基于以上分析，筆者預(yù)期WS809調(diào)整完成后仍將延續(xù)反彈上漲，雖然不排除期價繼續(xù)小幅走低的可能，但總體反彈上漲趨勢不變，建議投資者依托2200，保持中長期多頭思路交易，前期多單逢急漲可適量減持，做空為時尚早。

　　魯證期貨 趙磊