文華財經(jīng)（編輯 李欣）--一、市場描述

　　 CBOT小麥連續(xù)0805合約，昨日電子盤即現(xiàn)二次擴板以后的漲停，晚間雖大幅回落，但多頭平倉壓力顯然難抵需求剛勁增長，終盤仍以漲停1214.5美分/蒲式耳報收，今日電子盤繼續(xù)大幅高開，但所謂“物極必反，否極泰來”，再度刷新歷史高點后，期價終現(xiàn)較大幅度回調(diào)，雖然據(jù)此判定漲勢結(jié)束尚為時過早，但作為世界農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的鼻祖，其價格自歷史高位的大幅回落畢竟會對周邊市場產(chǎn)生一些影響，于是我們看到：鄭州強麥今日亦呈沖高回落，主力合約WS805開盤2268元/噸、最高2287元/噸、最低2230元/噸、收盤2238元/噸，較昨日收盤微漲1元（見上圖），成交繼續(xù)維持較高水平，持倉增加1.5萬余手，雖然期價收低，但筆者認為，反彈上漲的總體趨勢并未改變，期價收低不過是沖破前高并逼近2300整數(shù)關(guān)口之后短多平倉所致，只是再次沖高之前的又一次蓄勢而已。

　　二、行情成因分析

　　CBOT自歷史高位的回落自然是今日強麥期價收低的直接原因，玉米期價的疲弱亦令強麥期價承壓，畢竟自春節(jié)過后，不足三周時間，強麥主力809期價累計最大漲幅已超過200元，已處于歷史高位，但對比CBOT小麥，其上漲幅度可謂“小巫見大巫”，我們看到：同期CBOT小麥期價的最大漲幅已接近300美分蒲式耳，按現(xiàn)行匯率計算，約合每噸上漲780元人民幣。若從其07年至今合約最低價412美分/蒲式耳算起，其最大漲幅累計已超過3倍，而WS809從最低價的最大漲幅亦不過每噸300元人民幣，縱然是國內(nèi)供求寬松，平衡有余，此上漲幅度之比亦欠合理，更何況國內(nèi)麥價本身即大幅度低于國際市場？

　　從國內(nèi)現(xiàn)貨市場看，筆者此前評論中所言及的“淡季不淡”即購銷轉(zhuǎn)旺的市場形勢可能提前到來，今日在安徽糧食批發(fā)交易市場進行的最低收購價已表現(xiàn)出這種跡象，尚未結(jié)束的安徽市場拍賣成交比率已超過40%，這在以往同季節(jié)拍賣中是少有的，此外部分省區(qū)最低收購價小麥存量大幅度縮減，對市場的壓力逐步減輕已不可回避。農(nóng)產(chǎn)品的能源化趨勢亦將給予麥價以推動。

　　技術(shù)上看，WS809期價沖破前期高點，并一度逼近2300元/噸整數(shù)關(guān)口，短線多頭已獲利頗豐，借外盤回落之機，行兌現(xiàn)盈利、落袋為安之實是其合乎情理的選擇，但成交保持較高水準，持倉繼續(xù)增加，中期反彈趨勢保持完好，則分明預(yù)示著反彈上漲動能的又一次蓄積。

　　三、結(jié)論及交易操作建議

　　基于以上分析，筆者認為：強麥反彈上漲行情只是暫時受阻，如同筆者昨日評論所言，WS809可能在2220--2260間再行盤整蓄勢，但反彈上漲的趨勢不會改變，筆者仍然預(yù)期，WS809調(diào)整完成后有繼續(xù)沖擊2310一線的機會，建議投資者繼續(xù)保持多頭思路操作，但不宜追高。

　　魯證期貨 趙磊