文華財經（編輯 李欣）--一、實盤播報

　　受通脹憂慮及美元走軟影響，隔夜倫銅再次上漲，LME三月銅開盤8325美元，小幅下探8315美元，隨后震蕩上揚，最高上沖8480美元，尾盤收于日內8430美元，較上一交易日收盤漲105點（1.26%）。全天成交溫和，持倉繼續增加。

　　27日（周三）滬銅沖高回落，在隔夜倫銅影響下主力805合約高開920點，報68500元/噸，期價沖高后遭受高位拋壓，震蕩下滑，午后擴大跌幅，日內最高價69210元/噸，最低價67910元，尾盤收于68120元/噸，較上一交易日結算價下跌540點（0.80%）。全天成交活躍，日增倉188手。

　　二、行情成因分析

　　宏觀經濟

　　周二美國勞工部公布，美國1月PPI較上月增長1.0%，年率通膨增幅創下26年高位。美國諮商會公布美國2月消費者信心指數為75.0，前值為87.9，預估值為81.3，此數據為2003年3月來最低。上述數據推動美元大幅收低，美元對歐元滑至紀錄低點，為3月份的議息會議提供支持。就目前利率期貨的走勢顯示美聯儲將會在3月議息會議上降息50個基點至2.50%的可能性為100%，并也有可能更大幅度的降息75個基點。這可能會繼續推低美元，同時利多商品。

　　倫銅庫存暫緩減少

　　27日（周三）LME銅庫存減少2525噸，注銷倉單27900噸，占比18.71%，有所下降。目前倫敦庫存暫緩減少幅度，在一定程度上緩解了銅價的漲勢。

　　國內現貨維持貼水

　　27日（周三）上海1#電解銅報價67450-67750元/噸，均價67600元/噸，較上一交易日上漲1425元/噸。隨著現貨價格下跌，貼水幅度較上一交易日有所擴大，報600-400元/噸。從日內走勢來看，國內銅現貨貼水擴大限制了期價的上漲空間。

　　技術分析

　　隔夜倫銅在10日均線處止跌上漲，顯示了下方前期下降壓力線及均線的支撐，再次回到8300上方，期價高位將再度面臨壓力，而且經過近期的大幅快速上揚后，期價在技術上也有修正指標的要求。27日滬銅沒有跟隨外盤收漲，但下跌相對溫和，沒有出現上一交易日的恐慌拋售，期價在5日均線處暫時得到支撐。從近期走勢來看，下方66000附近缺口支撐有效，預計短期仍將震蕩整理。

　　三、后市研判

　　近期銅價的上漲得益于資金對LME庫存減少以及中國供求題材的炒作，目前隨著LME銅庫存開始增加，中國南方雪災影響的地區生產開始恢復，這樣的題材炒作力度也將減弱。而且期價目前處于歷史高位，上方壓力不小，一場調整或許難免。但是，對于中國的消費情況，我們仍要保持客觀的認識，前期銅價上漲過猛，導致了國內現貨消費不旺，現貨大幅貼水，隨著價格下跌，可能引發消費商的積極購貨，現貨貼水可能由此轉為升水，對銅價提供支撐。特別是第二季度是中國金屬傳統消費旺季，對于期價不可過分看空。在目前全球通脹憂慮下，期銅凈多持倉的大幅增加對價格的推動作用不容忽視。因此，對于銅價短期調整難免，但中期看漲不變。

　　操作上建議前期低位多單謹慎持有，短期調整可重點關注缺口支撐，如果確認支撐有效，可適量加碼，新進資金可依托缺口逢低少量建多。

　　魯證期貨 李賢