□本報記者 李中秋 上海報道

　　從兩年前基本金屬暴漲誘發金屬類股票狂飆，到如今農產品期貨連續飆升，直接導致相關農業類股票逆勢上揚，“期股”聯動又成為新的投資潮流。

　　春節前后至今，盡管A股市場表現不盡如人意，但由商品價格漲勢帶動的板塊個股上漲成為一大亮點。有市場人士直言，并不排除同時介入商品和股票兩個市場的可能性。

　　“期股”同漲同跌

　　春節后，盡管A股指數出現大幅調整，但農業股依然我行我素，伴隨相應農產品期貨同步走高。與農產品相關的股票如冠農股份、南寧糖業、貴糖股份、新農開發等更是成為超級牛股。與此同時，市場商品漲跌感染股價，這也是兩年前基本金屬與股價聯動的“翻版”，同漲同跌成為市場基本特征。

　　根據記者統計，受到國際市場農產品集體飆升的刺激，節后短短9個交易日內，鄭州商品交易所白糖期貨、菜籽油期貨，大連商品交易所豆油和棕櫚油期貨平均出現了20%以上的漲幅，其中白糖和菜籽油期貨首當其沖，分別上漲了21.79%和26.24%。受益于商品上漲，南寧糖業和貴糖股份大幅飆升，最大漲幅達到43.22%和41.81%；大牛股冠農股份漲幅也達到了20.84%，新賽股份漲幅達到24.03%。值得一提的是，南寧糖業因股價異常波動而一度停牌自查。而此間，上證綜指跌幅超過了7%。

　　縱觀走勢，期貨與股票同漲同跌特征明顯。在一路上揚過后，本周二，國際國內白糖和油脂類產品價格出現劇烈波動，以大連豆油為例，盤中振幅高達5.89%，由此也引發了相關個股大幅振蕩，如生產棉花和植物油的新賽股份兩日上下振蕩達3.10元/股，振幅接近15%。昨日，豆油和白糖期貨再度飆升，相關股票紛紛漲停。

　　“我們并不排除同時出手兩個市場的可能性”，對于上述行情，上海一位長期投資農產品的私募基金經理毫不諱言。

　　供求失衡主導

　　在絕大部分業內人士看來，導致本輪農產品價格上漲的直接因素是供求嚴重的失衡預期；同時，原油期貨價格突破100美元/桶，替代能源需求上升的預期為這種失衡雪上加霜。“農產品結構性牛市仍將演繹，全球供應非常緊張”，資深農產品研究專家馬法凱表示。

　　以大豆為例，在上周五美國召開的農產品展望論壇上，權威部門公布的數據顯示，2008年大豆種植面積將增至7100萬英畝，去年同期為6360萬英畝，同時大豆單產有望提高。“雖然數值都有所提高，但由于去年大豆期初庫存為5.36億蒲式耳，而今年的期初庫存僅為1.65億蒲式耳，可以預見下一年度供應遠遠滿足不了需求”，馬法凱認為。

　　在植物油方面，生物燃料咨詢公司Platinum Energy高級顧問M.R.Chandran日前表示，今年植物油需求可能增加750萬噸，但產量僅可能增加500-550萬噸。他表示，產量缺口只能通過現有庫存彌補；印度農業部部長本周二也表示，印度2008年油菜籽產量料將較去年下降10%。分析人士指出，近期我國南方雪災導致大面積油菜種植地受災，菜籽油減產將帶動植物油如豆油和棕櫚油價格整體出現上漲。

　　“此外，土地資源瓶頸，原油價格高漲也將推動白糖、植物油等替代能源價格繼續上升，農產品結構性上漲不會改變”，馬法凱分析。截至北京時間昨日上午收市，紐約原油期貨亞洲電子盤達到101.04美元/桶。

　　買股不如買商品

　　“如果你看好商品價格，建議直接買入商品而不是持有相應的股票”，一年前，國際投資大師詹姆斯.羅杰斯曾勸誡那些看好商品的投資者。而事實也佐證了投資大師的上述觀點。在本輪農產品“期股”聯動走勢中，買入商品的收益遠遠超過了買入相關個股的收益。

　　以節后表現最出色的白糖和菜籽油為例，9個交易日上述兩個品種的漲幅分別為21.79%和26.24%，按照白糖期貨8%的保證金計算，最大收益率接近200%。遠遠高于相應股票如南寧糖業的43.22%。從入市資金分析，國內游資此前已經大批介入商品市場。

　　根據統計，一月底以來，作為資金流入期市的重要指標，三大期貨交易所持倉量不斷增加。1月31日，上海、大連和鄭州商品交易所持倉量分別為547626手、1959952手和948986手；上周四，上述數據分別達到了730590手、2312624手和1202428手，資金增幅分別達到33.4%、18%和26.7%。分析人士指出，這表明一批先知先覺的資金已提前介入。

　　但期貨專家表示，對于缺乏風險承受能力的投資者來說，看著商品價格投資股票或許是較好的選擇，盡管收益率不高，但風險在可控的范圍之內。而券商的行業研究員則提醒，商品價格和股價不是簡單的同向波動，投資者對此要有清醒的認識。

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