國內市場

     今日鄭棉縮量整理。CF807合約以15400元高開，短暫回落后多頭主動推高價格，最高上摸15450元日，隨后逐步回落，中午時最低下探15340元，整體走勢與周二很相似。午后窄幅整理，尾市收盤于15380元。成交量繼續萎縮，為34846手。持倉增加2506手，共91116手。

     國際市場 2月26日ICE期棉在前一交易日大漲基礎上，部分套利盤平倉出局導致ICE期棉早盤小幅下滑；午盤后在外圍市場影響下繼續收漲，5月合約漲67點收于79.48美分。

     26日ICE期棉小幅低開，早盤大部分階段，近期強勢的谷物市場出現調整態勢，打壓期棉，各合約低位運行，午盤前買盤和投機資金推動5月合約上揚，市場再度活躍，盤終各合約均中福收漲。

     截至2月22日，ICE期棉投機凈多頭率達28.6%，比前周提高3.1個百分點。

     NYBOT統計：26日約成交51100手。登記庫存537018包，增加8029包。截至25日3月未平倉合約3305張，減少1836張，累計未平倉合約286535張，增加6411張。

     現貨統計：Cotlook A 指數80.60美分/磅，漲260點；北歐A 指數81.45美分/磅，漲250點；北歐B未生成。

     評論

     盡管節后棉花出現上漲，但走勢與其它農產品相比顯得過于溫和，在某些投資者之間甚至引發了“棉花是農產品還是工業品？”的爭論。其實，目前交易所交易的棉花是將從田地里采摘的子棉進行加工形成的皮棉，是重要的紡織原料。在加工子棉的過程中還能產生棉籽等副產品，而后者又是生產棉籽油和棉粕的原料。所以，棉花與大豆、玉米和小麥等相比主要用途并非食用的，而棉花加工后產出的紡織品、服裝等的消費彈性較大，不象谷物等需求相對剛性。所以，棉花的消費受下游需求的影響更顯著，這點與工業品相似。

     其實，大豆、玉米價格近年走強是借生物能源概念進行炒作，由于需求出現新的增加自然推動價格上漲。而小麥上漲則先是由于氣候影響各地減產導致供應緊張，后來又引入農產品原有價格結構被打破之后相互爭奪土地的題材。盡管棉花總體需求也在增加，但是中國作為全球最大的棉花消費國對于棉花的用量已經接近頂點，繼續增長的空間相當有限。再加上中國棉花產量近來達到歷史高位，且市場普遍認為以往的棉花產量和庫存都被低估，這樣棉花價格也就顯得上漲乏力。不過，如果糧棉比價的差距繼續擴大，則隨著農民種植棉花意愿的降低也還是能夠對棉花價格產生支撐作用。