長城偉業期貨 黃偉

    　　國際地緣政治動蕩和全球高通脹顯然對金價的上漲是有利的，作為一個具有良好避險和保值功能的投資品種，黃金吸引了眾多投資者的關注。

    　　長期以來，美元對金價的反向影響關系非常明顯。但是近兩個月來金價的持續走強并屢創新高卻與美元指數的關系不大，筆者認為黃金價格主要是受到地緣政治和全球高通脹壓力的推動。近期國際金價就是在國際地緣政治緊張和原油價格上漲的推動下走出一波強勢上漲行情，突破950美元關口并再次創出歷史新高。

     　　近兩個月來金價開始脫離美元指數走出一波上漲行情，美元指數始終在底部振蕩調整，這意味著2008年上半年金價有可能擺脫與美元長期保持的反向關系。因為當前國際地緣政治動蕩加劇和全球經濟滯脹情況顯現，投資機構預期國際安全形勢和通脹情況有可能會持續惡化，從而不斷買入黃金以實現避險和保值目標，從而推高黃金價格。

    　　美元在觸底后產生了一定的反復振蕩走勢，因美國在宣布大幅降息和財政刺激方案后，次貸危機有望得到緩解，美元在底部得到支撐。同時美國國內的通脹情況也不容樂觀，1月CPI同比高達4.3%，而美聯儲基準利率已下調到3.0%。為控制通脹出現惡化，美聯儲繼續降息的空間也非常有限，美元得以止跌。

    　　國際地緣政治因素的不穩定刺激金價持續走高

    　　科索沃獨立后，引發國際地緣政治局勢變得動蕩不安，地區暴力沖突隨時都有一觸即發的危險。此外，伊朗核問題和巴基斯坦的政權爭奪也有可能愈演愈烈，為國際安全形勢帶來新的挑戰，有力地推動金價持續走強。

    　　●科索沃單方面獨立已經違背了國際法，盡管獲得美國和歐洲主要國家的承認，但該地區的民族矛盾有著深刻的歷史背景，短期內民族沖突和暴力事件有可能出現持續惡化局面。俄羅斯和塞爾維亞表示強烈反對科索沃獨立，俄大使表明，假如歐盟或北約在處理科索沃獨立問題上與聯合國出現爭執，俄方可能會出動軍隊武力干預。而聯合國安理會在科索沃問題上存在很大的分歧，預計很難達成一致意見。科索沃危機很可能會引發美、俄等大國勢力的激烈博弈、持續爭奪，將會導致巴爾干地區乃至全球的動蕩不安。上周塞爾維亞首都出現大規模集會游行，美國、英國、德國等大使館遭受圍攻，同時科索沃邊境地區的檢查站也被焚燒。

    　　●伊朗核問題有所升級。受科索沃在美歐支持下宣告獨立的影響，伊朗擔心即使全面履行聯合國決議和停止鈾濃縮活動也不能為其國家安全提供保障，這加大了伊朗進行核試驗的決心，同時伊朗也加強了同俄羅斯在能源領域的進一步合作。伊朗總統內賈德上周三稱，伊朗進行備受爭議的核試驗的決心，比超級大國們呼吁德黑蘭停止此類敏感活動的決心更大。國際原子能機構發表最新報告說，伊朗已就其核計劃中絕大部分懸而未決問題作出回答，但仍未徹底澄清核計劃是否具有軍事目的。伊朗則對此表示，聯合國安理會的制裁措施不會傷害到伊朗，伊朗也不會在維護本國核權利問題上作任何讓步。伊朗在核問題上的強硬態度有可能會引發進一步的矛盾升級，為中東地區帶來新的沖突。

    　　●巴基斯坦反對黨獲得國會選舉勝利引發與前執政黨的沖突加大。巴基斯坦人民黨和穆斯林聯盟（謝里夫派）上周在選舉勝利后宣布將聯合組建新政府，并要求前執政黨穆斯林聯盟（領袖派）主席穆沙拉夫從總統位置辭職，遭到拒絕。反對黨和前執政黨的沖突導致巴國內政局動蕩和民眾憂心加劇，因暴力襲擊頻頻發生，數萬居民競相逃往阿富汗。

    　　上述國際地緣政治問題引發了投資者對國際安全形勢的嚴重擔憂，受未來地區局勢惡化的預期影響，國際金價有望在未來地區沖突不明朗的情況下進一步走強。

    　　原油上漲和全球高通脹壓力也支持金價走強

    　　原油價格走出前期調整后，近期走勢非常強勁，兩周以來每桶從80多美元迅速上漲并突破100美元大關。雖然因美國出現衰退跡象預期2008年原油需求將有所減少，但OPEC組織很快下調了對全球原油需求的預測，同時表示該組織將削減原油產量。此外，非洲最大產油國尼日利亞因受到國內沖突的影響，原油產量已經下降了20%。原油供給問題使得原油價格在短期內很難大幅回落。

    　　大宗商品CRB指數在近期也屢創歷史新高，意味著全球正面臨著很大的通貨膨脹壓力。1月份數據顯示：歐元區CPI位于3.2%的紀錄高點，美國CPI同比上漲4.3%，中國則更是達到了7.1%的高位。近期通脹主要表現為能源和農產品的大幅上揚，如國際上原油、大豆、小麥和玉米等期貨都創出了歷史新高。此外，有色金屬如銅、鋁等近期也開始上漲，重新回到歷史高位。