金屬： 高位強勢震蕩，關注庫存變化

    周一倫銅庫存繼續大增7千余噸，連續兩日庫存大幅上升對期價產生壓力，倫銅下跌收于8230美元，現貨升水也下降到40美元左右。庫存變化看，大增地區來自亞洲，其它地區則保持小規模的減少，庫存變化的戲劇性足以讓我們懷疑這是投機資金所為，但從年后滬銅大大低于進口比價看，無法進口的銅轉而重新回到倫敦是正常的，這也是我們認為一旦出現庫存回流可能是中國進口過程暫告結束的信號的原因，在中國重新達到進口比價之前，庫存失去大幅下降的動力。目前還不能認為庫存將轉為持續上漲，擠倉壓力仍在。技術上看，倫銅在兩年來的技術位8200上下震蕩仍保持強勢，仍有蓄勢后沖擊歷史高點的能力，但注意多頭止盈位在8000美元。滬銅現貨跟漲較弱，貼水繼續擴大，但消費正在逐漸啟動，可能將表現為滯漲滯跌的窄幅波動，多頭繼續。 倫鋅昨日沖高回落，期價未能跟隨滬鋅突破區間上沿，庫存小增，而現貨貼水擴大到23美元，在預期消費將轉旺及現貨供應寬松的矛盾之下，期價維持震蕩偏弱之勢。滬鋅昨日繼續大漲收于前期區間之上，但筆者認為減產幅度并不如市場炒作的大，現貨供應仍保持寬松，不支持價格大漲，因此期價突破后上行空間較小不可持續，盤勢轉弱后少量拋空，回靠支撐位在2萬。 （倍特分析師：鄧宏）