在上周周評中，筆者已經闡述了自07年11月下旬至今，倫鋅運行在底部箱體(2140-2600美元/噸)，內盤期鋅將受外盤走勢指引，鋅指受制于箱體頂部(21000元/噸附近)壓力。本周內外期鋅受原油走高，基本金屬做多氣氛鼓舞，走出上行軌跡。但截止周五收盤止，期鋅觸及箱體頂部壓力，呈現沖高回落態勢。操作上，秉持短線偏空交投策略。

　　本周倫鋅累計收漲162.5美元/噸，漲幅大于上周累計跌幅(125美元/噸)；本周滬鋅累計漲幅1245元/噸，小于上周累計跌幅(1305元/噸)。持倉狀況來看，內外期鋅持倉量紛紛減持。滬鋅本周交投受短線投機推動十分活躍，周成交量較前周放大近20萬手。

　　供求狀況，世界金屬統計局(WBMS)最新統計數據顯示，07年全球鋅市供應過剩15.6萬噸，而06年則短缺33.3萬噸。2007年全球鋅需求量同比增加27.8噸，增幅最多的國家是中國。其中，中國需求量為358.5萬噸，占全球總量的32%。供給過剩也逐步反映在顯性庫存上，倫鋅庫存持續增加，本周再度貢獻3100噸，庫存增至121525噸。滬鋅庫存也已連續兩周庫存增加，本周激增24933噸，總庫存量達到70585噸。

　　引用上周評述，從中長期來看，全球鋅市供給過剩壓力將繼續存在，持續走升的鋅庫存已經得到些許證實。在我們提供的年報中，做了鋅價對顯性庫存的敏感性分析。03、04年是全球鋅市供給短缺的波峰，而08、09年將是全球鋅市供給過剩的波峰。根據我們設定的量化模型測算，08年內顯性庫存總量可能增至30萬噸左右，這樣鋅價將會進一步下探，粗略估計將觸及1400-1600美元/噸。這樣看來，中長期的供給壓力將阻礙鋅價有良好表現。

　　對下周走勢而言，地緣政治可能推升的油價(關注百元口表現)，料對基本金屬價格走升提供支撐。但依如前述，中長期的供給壓力將阻礙鋅價有良好表現。操作上，秉持短線偏空交投策略，關注空頭機會：倫鋅2500-2600美元/噸，滬鋅0805合約21500-22000元/噸。

　　首創研發：張良貴