文華財經(編輯 張紅艷)--周五銅庫存大量增加，其中上海庫存增加1.4萬噸，這并不令人驚奇，屬正常的中國進入旺季前的備貨現貨，而倫敦庫存增加6千余噸，其中亞洲庫存較大增加，考慮到中國比價偏低，而現貨升水仍高，說明高升水吸引庫存增加，之后庫存下降的趨勢可能明顯放緩，但還不能認為庫存將重新轉為持續的增加，畢竟消費旺季才剛剛開始。倫銅盡管庫存有所增加，但目前的庫存量仍然很低，而持倉量一直保持在27萬手的高水平，只要庫存不持續增加，對空頭的壓力就不會結束。低庫存仍有能力保持銅價在高位的震蕩。技術上看，倫銅已突破創出新高，強勢維持，而8000－8300是去年長期形成的技術壓力區，此技術壓力正常來說不會簡單突破，在此形成強勢震蕩的可能性較大，積蓄力量后向8800發起沖擊，而如果重新跌破8000支撐位則可能說明多頭結束。滬銅今日未理會倫銅的回落，今日高開后一路震蕩走高，午盤后加速上行，增倉達到7萬整數關口，期價再創新高，并突破了滬銅自06年以來高點連線壓力，這樣的強勢說明國內并不擔心倫銅可能的調整。現貨方面，由于今年下游恢復生產較晚，加上年前都普遍有一部分備貨，年后買盤并不積極，但隨著普遍開工，上周末實盤買家已開始活躍，時間有利于賣家，預期在強勢之下滬銅現貨被動跟漲的局面會維持。筆者認為倫銅強勢還將維持，庫存緊張還會有接下來的兩個月為銅價提供支撐，但庫存出現下降趨緩的信號，后市的擠倉力量可能也因此而受限。技術上看，倫銅突破兩年的高點連線壓力，短線保持強勢，但也可能隨時出現調整，支撐位在高點連線壓力8200,滬銅一直滯漲，比價偏低，在倫銅調整時也會相對滯跌，保持多頭，回落買入，關注庫存變化情況。

　　倫鋁周五同樣維持高位震蕩，其震蕩上行格局不改，滬鋁現貨消費較弱，現貨貼水較大，但預期在生產減少及消費逐步恢復的情況下還有上行空間，有望抬高其波動區間，保持逢低買入，急沖平倉思路。

　　倫鋅周五小跌，由于兩市庫存保持增加，期價維持震蕩偏弱格局，由于基本面與技術上的看漲勢頭相矛盾，筆者認為其可能會突破，但突破后的空間并不大。滬鋅今日在投機盤推動下繼續大漲，至全線漲停，持倉大增，說明做多能量仍在增加，還有上沖要求，而現貨漲幅較小，與期價貼水擴大到800元，現貨對期價的壓制作用將隨著貼水至高位而顯現。操作上，不追高，等等沖高后短線拋空，保持區間震蕩的操作思路。

　　（倍特分析師：鄧宏）