最近幾個(gè)月現(xiàn)貨煤炭（包括煉焦煤和熱量煤）價(jià)格的強(qiáng)勁漲勢(shì)使得預(yù)測(cè)合同價(jià)結(jié)果變得幾乎不可能。一段時(shí)間前我們就已經(jīng)清楚我們之前的預(yù)測(cè)價(jià)太低了，但直到最近出現(xiàn)的供給中斷的影響明晰之后我們才調(diào)整這些預(yù)測(cè)。盡管仍有不確定性，但我們決定我們不能再等了，今天的報(bào)告中，我們提出我們對(duì)這些價(jià)格預(yù)期的修正。

    我們更改了我們關(guān)于未來3個(gè)月的價(jià)格預(yù)期，而將更遠(yuǎn)期的價(jià)格預(yù)期保持不變。我們看來，最近的發(fā)展態(tài)勢(shì)不僅影響今年，而且會(huì)影響未來幾年的境況。同時(shí)我們也調(diào)整了我們的鐵礦石和鋼材價(jià)格的預(yù)期（以反映原材料價(jià)格的上漲）。

    將08年海運(yùn)煤炭?jī)r(jià)格推入沸騰狀的因素中包括下面3個(gè)重要事件：

    澳大利亞：1月份和2月份的昆士蘭州的較大洪水和New South Wales的強(qiáng)降雨使得煤炭供應(yīng)嚴(yán)重中斷，致使計(jì)劃中的08年熱量煤和煉焦煤供應(yīng)嚴(yán)重削減。即便到現(xiàn)在，最初問題出現(xiàn)后幾乎一個(gè)月后，仍沒有受損程度的確定結(jié)果，但就煉焦煤而言，受損程度可謂非常嚴(yán)重。

    南非：出現(xiàn)了重大國(guó)內(nèi)電力短缺，且很有可能使得之前準(zhǔn)備供出口的煤炭被運(yùn)往國(guó)內(nèi)市場(chǎng)（半永久性）。

    中國(guó)：在空前暴雪之后出現(xiàn)了嚴(yán)重的煤炭短缺，導(dǎo)致煤炭出口遭受臨時(shí)限制，也導(dǎo)致熱量煤和煉焦煤重大短缺。

    盡管最終數(shù)據(jù)仍不清楚，但我們將之前對(duì)這些國(guó)家熱量煤出口量的預(yù)期下調(diào)2000萬噸，煉焦煤出口（澳大利亞）預(yù)期下調(diào)1000萬噸。

    考慮到在這些問題出現(xiàn)之前，熱量煤和煉焦煤市場(chǎng)就處于緊張狀態(tài)，出口的這一減少量導(dǎo)致市場(chǎng)難于想象的緊張，預(yù)期電廠和鋼材廠將不得不削減它們的煤炭使用量。煉焦煤供應(yīng)長(zhǎng)期短缺，我們認(rèn)為一些鋼材商未來數(shù)月將不得不削減產(chǎn)量。

    南非、中國(guó)和澳大利亞最近面臨的問題影響到了這些地區(qū)09年和10年供應(yīng)的增長(zhǎng)（出口將下降），因此對(duì)價(jià)格有中期影響。我們最近的調(diào)查顯示中國(guó)和印度的進(jìn)口需求增速也可能比之前的預(yù)期要高。

     在鋼鐵業(yè)，影響較國(guó)際市場(chǎng)更為嚴(yán)重，因?yàn)橹袊?guó)熱量煤短缺導(dǎo)致熱量煤生產(chǎn)和運(yùn)輸都有優(yōu)先權(quán)，以煉焦煤為代價(jià)。在中國(guó)隨后出現(xiàn)長(zhǎng)期煉焦煤和焦炭短缺，這似乎將減少中國(guó)鋼材產(chǎn)量。

     鋼材產(chǎn)量削減及未來削減更多的預(yù)期導(dǎo)致最近幾個(gè)月全球鋼材價(jià)格激升。上周巴西鐵礦石生產(chǎn)商Vale鐵礦石合同基準(zhǔn)價(jià)上漲65％，且煤炭?jī)r(jià)格可能上漲100％的預(yù)期導(dǎo)致最近幾天出現(xiàn)一波鋼材提價(jià)聲明，我們預(yù)期未來數(shù)月鋼材價(jià)格將進(jìn)一步強(qiáng)勁上漲。

    我們已臨時(shí)調(diào)高了我們的鐵礦石價(jià)格預(yù)期以反映巴西的這一情況，盡管我們注意到力拓聲稱其希望得到更高的價(jià)格，因?yàn)樽园拇罄麃喼羴喼藓桶臀髦羴喼薜倪\(yùn)費(fèi)費(fèi)率的差別。我們同比調(diào)高08年澳大利亞鐵礦石價(jià)格71％（至亞洲的卡拉斯加產(chǎn)品）。因?yàn)槲覀儽３置髂陜r(jià)格的同比變化率不變，所以這一價(jià)格上漲幅度導(dǎo)致明年價(jià)格調(diào)高14％。

    下表顯示我們對(duì)海運(yùn)供需最新的觀點(diǎn)。我們強(qiáng)調(diào)08年較大短缺，且09年和10年煉焦煤可能短缺。我們懷疑需求將不得不減少以平衡08年的市場(chǎng)。