一、市場描述

　　本周國際金價突破前期整理平臺，再創歷史新高，周內呈現蓄勢后加速上揚的態勢。紐約COMEX4月黃金合約于周一開盤后，在基本面集中利多以及周邊市場的配合下價格一路上揚，在周四小幅跳空高開突破前期高點連成的壓力線942美元一線，創造黃金新的歷史紀錄958.3美元/盎司。周五由于創出新高后的猶豫心態，價格小幅回落，報收于946.8美元紀錄高位附近。因黃金價格重返上升通道，本周市場交投活躍，除周一美國總統日緣故清淡之外，成交量較上周明顯放大，持倉亦保持在30萬手以上。CFTC持倉報告顯示，本周COMEX黃金持倉繼續增加，其中基金多頭增倉10911手。國際現貨黃金價格亦在本周創造歷史新高，并保持在紀錄高位附近收于944.72美元/盎司。

　　滬金經過前一周的調整后，本周在外盤帶領下亦全面上漲，主力合約AU0806于215.20元/克開盤后，周內基本保持單邊上漲，僅在周五小幅沖高回落，周內最高價224.45元，由于周末受到較大的獲利平倉壓力，期價回落報收于222.45元/克，周上漲幅度2.87%。本周成交量基本呈逐漸上漲的趨勢，一周成交量超過20萬手，較上周明顯放大，持倉量大幅增加7182手，顯示市場人氣逐漸恢復。

　　二、行情成因分析

　　近期黃金市場的強勢主要來源于四個方面：

　　1、基本面上供應憂慮不減，而需求旺盛。

　　在黃金供需方面，日前黃金最大消費國印度因金價高企消費下降的影響，很快就被后起而上的中國以及中東地區消費增長所彌補。盡管前期數據顯示高金價帶來了07年四季度全球黃金消費的顯著下降，世界黃金理事會近日指出，埃及市場黃金銷量在2007年還是實現了29%的增長。根據世界黃金協會日前公布的一份報告顯示，土耳其和俄羅斯的黃金需求均出現了2位數的增長。其中令人矚目的是，在金飾方面，中國大陸過去一年的總需求達到302.2噸，超越美國和土耳其，成為緊追印度的世界第二大市場。世界黃金協會稱，這也是自1997年以來　的十年間，中國大陸的金飾需求首次突破三百噸。同時，金價上漲帶動投資熱潮。通常情況下，物價的快速上漲往往會抑制人們的消費欲望，而這一輪的黃金消費熱是出現在金價不斷攀升大背景下的“量價齊升”。盡管當前黃金價格居高不下，中東地區包括埃及的黃金需求很難繼續保持大幅增長，但是由信貸疑慮和原油高漲引發的通脹避險需求仍然給黃金帶來了大量的投資需求。而另一方面，黃金和鉑金的供應憂慮并沒有減少。

　　南非統計局公布的官方數據顯示，南非07年黃金產量較06年下降6.5%。一段時間以來黃金以及鉑金的供應憂慮仍然給金價以支撐。

　　2、美國經濟數據不如人意，美元疲弱不改。

　　上周五公布的一系列美國數據表現均不如人意，再次證明了美國經濟的不景氣，也令美元走軟。其中美國聯邦制造業指數意外報于-11.72，遠不及預期的6和前值的9.03，此項數據顯示紐約聯邦管轄地區制造業近三年來第一次出現萎縮，美國凈資本流入由1499億美元減少至604美元，更能反映美國經濟現狀的是密西根大學2月份的消費者信心指數也是由78.4下降至1992年以來的最低點69.6。另據路透華盛頓電，政府周四公布的數據顯示，美國申請失業金工人數量上周從向上修正的35.8萬下降至34.9萬，但是相對波動較平緩的四周移 動平均值仍然處于兩年多的最高水準。費城聯儲(PhiladelphiaFederal Reserve Bank)周四公布的報告顯示，繼1月大幅下挫之后，2月費城聯儲轄區制造業活動繼續表現疲軟。據權威機構調查，美國經濟在未來12個月衰退的機率為45%。隨后美聯儲1月的會議紀要顯示，美聯儲決策者認為，即使在1月22日至29日連續降息125個基點之后，美國經濟下行風險依然存在。

　　美聯儲將采取果斷措施的態度，減少由金融市場惡化引發的對經濟前景的擔憂。因此市場普遍理解美聯儲將會繼續采取強硬措施，美元降息概率加大，分析師預測，美聯儲在3月底前降息50個基點至2.5%。降息的壓力使得美元指數始終處于防御模式，亦趨于支撐黃金。

　　3、中國CPI新高，黃金需求強勁。

　　國內滬金大幅上漲，其動力主要來源于國內CPI數據的提升，以及前期多日多頭增持的累積力量爆發。數據顯示今年1月份，居民消費價格總水平同比上漲7.1%，通貨膨脹壓力推動了黃金期貨價格的上漲。而國內目前仍處在黃金消費的旺季，節日喜慶的促銷氣氛依舊維持了商家和百姓雙方對黃金珠寶的熱切關注度，現貨市場的熱情助推期金行情。中國黃金協會的信息顯示，今年1月，在國際金價持續上升的情況下，各地金飾價格在年初都再現了明顯調整，像北京的金飾價格1月4日，足金飾品、千足金飾品已上漲到229元／克和245元／克。國家統計局的數據顯示，去年前三季，金銀珠寶的零售總額增長高達41.5%。相關分析指，中國強勁的黃金需求涉及首飾和投資等領域，內地和香港的黃金銷售表現格外搶眼。在零售市場，黃金還被當作規避人民幣相對貶值和股市投資風險的"工具"。

　　因此，國內旺盛的黃金投資需求給予金價較強的支撐。而國內滬金本周上漲幅度小于外盤，主要是由于目前國內價格相對外盤保持升水，同時由于人民幣升值加速，使得投資者警惕人民幣升值風險而持謹慎態度。