文華財經（編輯 王亞男）--一、市場行情描述

　　上周（2.18--2.22），CBOT大豆0803合約以1398元/噸開盤后一路上行，周五以1422美分/蒲式耳再創新高，終盤收于次高點1420.5美分/蒲式耳，較上周收盤上漲45.5美分/蒲式耳。但由于交割臨近以及套利盤的壓制，走勢明顯弱于遠期合約。0805合約收盤較上周上漲46.75美分/蒲式耳，0811合約收盤較上周上漲73美分/蒲式耳。

　　連豆走勢牛氣沖天，屢創新高。主力合約0809以上周最低價4910元/噸開盤，最高5103元/噸，終盤收于5072元/噸，較上周收盤大幅上漲163元/噸。在種植面積前景預計利多的支撐下，連豆遠期合約本周也出現補漲，并且主力向0901合約迅速轉移。0901合約本周開盤4380元/噸，最高至4623元/噸，收盤4604元/噸，較上周大幅上漲227元/噸。

　　連豆油維持連續四周的上揚，且上漲速度不斷加快。0805合約收盤較上周大幅上漲634元/噸。而連豆粕與大豆和豆油相比而言，0809合約雖然以3645元/噸再創新高，但走勢明顯偏弱，仍未擺脫與現貨倒掛的“窘態”，尾市收于3548元/噸，較上周收盤上漲63元/噸。

　　二、行情成因分析

　　（一）國際市場：基本面利多消息支撐以及投機買興推動，國際大豆義無反顧飛漲。

　　中國南方的雪災令國際市場對中國加大大豆和豆油進口量的預期不斷加強。美國農業部的周度銷售報告也顯示，截至2008年2月14日，2007/08年度（始于9月1日）美國對華大豆出口裝船量為847萬噸，高于去年同期的810萬噸。2007/08年度迄今為止，美國對華大豆的銷售總量（已經裝船和尚未裝船的銷售量）為1121萬噸，較去年同期的1025萬噸高出9.5%。并預計在截止到2008年9月份的年度里，中國將會進口創紀錄的3400萬噸大豆，高于2006/07年度大豆進口量2873萬噸，同比增長18.34%。這對市場產生極大利多。

　　同時，目前市場對2008年美國大豆的種植面積的擴張程度表示擔憂，因為從目前與其他糧食的比價關系來看，小麥較高，大豆次之。因而在爭奪種植面積上，小麥的優勢強于大豆。另據華盛頓2月22日消息，美國農業部展望論壇公布了2008/09年度美國大豆種植面積、產量及使用量的預估數據，這對國際大豆的遠期合約構成強有力的支撐，使其漲勢強于近月合約。以下為美國農業部以及美國農場局聯合會的相關數據：

　　數據來源 USDA USDA AFBF USDA

　　時間 2006/07 2007/08 2008/09 2008/09

　　種植面積（百萬英畝） 75.5 63.6 69.5 71

　　單產（蒲式耳/英畝） 42.7 41.2 42 42.1

　　產量（蒲式耳） 3188 2585 2877 2950

　　總使用量（蒲式耳） 3073 3005 2949 2947

　　年末庫存（蒲式耳） 574 160 111 169

　　投機基金不斷增持多單，并期待期價進一步走高。CFTC持倉報告顯示，商品基金不斷增持大豆期貨、期權多單，截至2月19日當周，基金增持CBOT大豆凈多單3369手。

　　另外，原油的沖破百元大關以及美元的持續疲軟，推動國際大豆價格穩步上行。

　　（二）國內市場：重雪災極大減少了植物油供應，國際運費不斷高企提高大豆進口成本

　　 據最新數據統計，南方雪災導致我國農作物受損面積達1.78億畝，其中秋冬油菜受損面積高達48.6%，這對2008年國內食用油的供應產生極大影響。中國農業部上周四表示：中國2008年食用油供應面臨的壓力加大，國內農產品價格面臨著更大的上檔壓力。

　　節后豆油與豆粕現貨同步上揚，其中產油區大連一級豆油漲至13300元/噸，較上周大幅上漲600元/噸。華南部分地區一級豆油價格高達14000元/噸，豆粕現貨價格本周也上漲50-200元/噸不等，但是雪災對養殖業的打擊非常大，豆粕需求的恢復尚需時日。黑龍江省佳木斯市的現貨大豆價格約報每噸4,740元，前一周為每噸4,560-4,600元。以下為國內大豆周度價格走勢：

　　另外，國際原油的大幅飆升導致的國際運費不斷高企極大的增加了我國大豆的進口成本，目前，南美到港運費為117.8美元/噸，北美到港運費為109.8美元/噸。

　　三、后市研判

　　綜上所述，全球大豆供應緊缺的狀況必將給與國際豆價長期而堅強有效的支撐，推動國際豆價不斷上行。CBOT大豆3月合約已經突破1400美分/蒲式耳并且站穩，后市向上仍有空間。但由于臨近交割，預計本周向上幅度將減弱，主力將轉向0805合約。連豆將強勢依舊，0809合約有望向上沖擊5200元/噸，操作上仍建議保持多頭思路，但應注意規避技術回調以及周邊金融市場風險，不要盲目追漲，逢低進多為主。

　　魯證期貨 王偉娟