文華財經(jīng)（編輯 王亞男）--一、市場描述

　　本周（2月18日至22日），國際商品期貨市場多個品種刷新歷史高點，如：紐約原油周三（2月20日）首次報收于100美元/桶之上，周四黃金期價最高達(dá)到952美元/盎司，CBOT大豆周五報收于1420.75美分/蒲式耳的歷史天價……然而大連玉米沖高回落，主力合約C0809開盤1783元／噸、最高1827元／噸、最低1782元／噸、收盤1789元／噸，較上周收盤僅微漲7元，日K線圖顯示，除周一（２月１８日）受強(qiáng)麥報收漲停影響大幅走高并創(chuàng)出周度高點外，本周后四個交易日漸次走弱，至周末幾乎將周一升幅悉數(shù)抹去，成交放出天量，持倉亦創(chuàng)歷史之最，分別達(dá)到340余萬手、66萬余手，從形態(tài)上看，回調(diào)之勢初步形成，期價繼續(xù)下探的可能性大。

　　二、行情成因分析

　　致使玉米期價出現(xiàn)回調(diào)的原因主要有如下幾點：

　　1．自去年11月底以來，為控制物價過快上漲，國家陸續(xù)出臺了一系列嚴(yán)厲的限價政策，對于玉米來說主要是，取消了玉米出口退稅、隨后規(guī)定自2008年1月1日至12月31日，對糧食及制品征收5--25%不等的出口暫定關(guān)稅，而對于玉米出口的暫定關(guān)稅標(biāo)準(zhǔn)為20--25%，這一規(guī)定幾乎完全阻止了國內(nèi)玉米的出口，據(jù)農(nóng)業(yè)部1月市場監(jiān)測信息，07年12月我國僅出口玉米4.3萬噸，來自海關(guān)總署的數(shù)據(jù)表明，1月份的玉米出口更降至只有3.3萬噸，相對于常年300--400萬噸的出口量而言，客觀上增加了國內(nèi)的市場供應(yīng)量，對玉米價格形成壓力。

　　2、春節(jié)過后，北方氣溫回升較快，對于不易保管度夏的玉米來說，農(nóng)戶售糧又將迎來高峰，從春節(jié)過后多個收糧點得到的消息看，用糧及儲運單位的收購價格均較節(jié)前出現(xiàn)不同程度回落，另外國儲玉米的拍賣亦對價格形成壓力。

　　3、持續(xù)近月的南方雪災(zāi)對災(zāi)區(qū)的飼料及飼養(yǎng)行業(yè)影響巨大，據(jù)悉，由于暴雪及凍雨造成的停水、停電，致使為數(shù)不少的幼畜及家禽死亡，預(yù)期南方對飼料需求的恢復(fù)性增長將遲滯，客觀上影響了玉米的需求，從南方港口玉米銷售價格節(jié)后的小幅走低可見一斑。

　　4、技術(shù)上看，玉米809本波反彈上漲自1709開始（見上圖），從前期高點1890至此價的61.8%技術(shù)阻力位于1821一線，期價雖于周一一度漲至1827，但隨后幾個交易日，期價均報收于1821之下且漸次收低，顯示技術(shù)壓力發(fā)威，調(diào)整行情仍將延續(xù)。

　　三、結(jié)論及交易操作建議

　　綜合以上因素，筆者預(yù)期連玉米的調(diào)整回落行情仍將延續(xù)，C0809回落調(diào)整的第一目標(biāo)位在1770一線，考慮全球通脹、商品價格總體上漲影響，預(yù)期回落幅度將有限，交易理念上只宜看作技術(shù)調(diào)整，操作上建議短線空頭思路應(yīng)對，但不宜殺跌。

　　魯證期貨 趙磊