⊙中誠(chéng)期貨 陳東坡

　　價(jià)格運(yùn)行

　　2月18日到2月22日，市場(chǎng)行情仍然以震蕩為主。滬深300指數(shù)在前兩個(gè)交易日向上運(yùn)行至前次震蕩的壓力線后沒(méi)有形成突破，轉(zhuǎn)而向下后也沒(méi)有觸及前次箱體的底部，因此整體上看后市仍會(huì)以震蕩為主。上周基本面具有主要影響的因素是關(guān)于PPI和CPI的漲幅創(chuàng)近年新高，導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)測(cè)緊縮政策可能出臺(tái)，從而誘發(fā)周三之后的市場(chǎng)下跌。

　　期貨合約的走勢(shì)上，各支合約走勢(shì)較為相似，都以下跌行情為主。其中，0803合約成為當(dāng)月合約，由于前期交易時(shí)間長(zhǎng)，積累的基差水平過(guò)高，下落當(dāng)在情理之中。而0804合約在近期市場(chǎng)缺乏熱點(diǎn)的情況下，以基差800點(diǎn)之上的價(jià)格開(kāi)始交易，走勢(shì)向下也屬正常。兩支遠(yuǎn)期合約受到基本面影響大幅下挫，在當(dāng)前的市場(chǎng)狀態(tài)下略顯悲觀，預(yù)計(jì)后市有反彈的可能性和反彈幅度會(huì)較大。

　　交易機(jī)會(huì)

　　0803合約上周的基差水平變化不大，但較之之前一周有一定回落。這種預(yù)期正如我們所解釋的，由于該合約在前期較長(zhǎng)的交易時(shí)間里積累的大幅度基差，而轉(zhuǎn)為當(dāng)月合約之后必然有較大幅度的回落。因此無(wú)論是建立期現(xiàn)套利頭寸，還是采取空0803合約多遠(yuǎn)期的跨期套利方法，在節(jié)后建倉(cāng)都有一定的獲利盤，并可以在上周結(jié)束頭寸。而在上周中，并沒(méi)有太多較有把握的機(jī)會(huì)。目前看，0803合約300點(diǎn)的基差水平，在距離到期還有4周的情況下，屬于正常的行情，因此不建議建立套利頭寸。