棉花周評

    2007/08年度中國需進口多少棉花？

    目前關于國內棉花供需缺口可能是各涉棉機構，統計部門最頭痛的問題，領導們講話總是避實就虛，坊間的統計數據和估算更是五花八門，連一向被認為權威的發改委、統計局、農業部都是各說各的理，各公布各的統計結果，廣大棉花、棉紡企業不知該聽誰的，該相信誰？2006/07年度的棉花產量至今仍有統計局637萬噸，發改委774萬噸以及棉花協會、農業部、棉花信息網等等至少五個版本的產量數據，棉花缺口也從年度初期的380—400萬噸，調到300萬噸，最后以進口227.9萬噸收場，預測與實際進口量相差近150萬噸，不可謂不大，搞得大部分外商叫苦不迭，保稅區倉庫棉花最多達到50多萬噸，棉企像“熱鍋上的螞蟻”。2007/08年度這種混亂的狀況沒有絲毫改變，到底是增產還是減產國家有關部門同坊間、企業間存在不同的認識，最大的不確定性是新疆（自治區公布的數據是270萬噸，民間則認為在230—250萬噸，而2006/07年度卻最后將新疆的棉花產量上調到300萬噸左右），在此簡單的談一下筆者的推測：

    1、 2007/08年度期初庫存的問題。目前有三個數可以分析：USDA（1月報告）：407.4萬噸，ICAC（1月供需預測）：345.7萬噸，中國棉花信息網（8月報告）：可供棉花資源總量347.8萬噸，而棉花協會及其它部門并沒有相關數據，從結果看ICAC同棉花信息網的數據幾乎重合，因此我的計算中將2007/08年度有期初庫存定位在347.8萬噸。

    2、 2007/08年度棉花的產量問題。目前有棉花協會及農業部門認可的750萬噸，USDA和ICAC預測分別為751.2萬噸、775萬噸以及中國棉花信息網（12月調查）715萬噸，另有一些政府部門按2006/07年度推算，本年度的產量應該在780或800萬噸左右，而相當一部分棉花收鳳、加工企業則認為，由于受持續陰雨和霜凍提前影響，2007/08年度的產量不會高于700萬噸，鑒于此，筆者仍以棉花信息網調查的數據為準，將產量定位在715萬噸。

    3、 2007/08年度的需求情況，這是個彈性最大且爭議最大的問題。（1）2006/07年統計局公布的社會紡紗量為1903萬噸（12個月的紡紗量相加，并未調整），同比增幅18.78%，而2006/07年度的棉花消費量為：774+227.9—347.8+400.4（400.4為ICAC 1月報告中中國2006/07年度的期初庫存，中國棉花信息網2006年9月份的可供資源為360.48萬噸，而當月的進口量為28.6萬噸，因此采用ICAC數據）=1054.5萬噸，平均每個月的耗棉量為87.88萬噸，理論計算的配棉比為52.77%，如將其它用棉30萬噸計算在內則為51.27%，這個數可以按化纖工業協會公布的棉型纖維產量逐一倒推，會存在一定的誤差，但用棉比例不用高于55%。對于有關部門公布的棉紗產量筆者至今比較懷疑其準確性，每個月120—140萬噸的棉紗產量，棉花從何而來？

    4、 2007/08年度棉花缺口問題。1、紡紗量是增還是減？大部分業內人士認為同比增幅會大幅下降，年度增幅將落至10%左右，則用棉量為1126.9萬噸，而從ICAC和USDA的預測來看，2007/08年度期末較期初庫存至少要下調50—60萬噸（見二者1月份報告），則本年度需進口：1126.9—715—60=351.9萬噸；2、如紡紗量增幅跌至5%或以下，而棉紡廠配棉比例繼續下滑，則棉花進口量至少減50萬噸，由于諸多不確定因素，筆者認為，2007/08年度的總進口量不會高于300萬噸，很可能落在250—280萬噸這個范圍內；3、中國棉花信息網調查顯示，截止12月底的商業庫存為348萬噸，仍有10%左右的籽棉未加工，約75萬噸左右，前四個月進口79.58萬噸，即使按每個月耗棉87.88萬噸計算，至少仍需進口88.78*8—348—70—60（期初期末差）=225萬噸，若以此推算，全年度的進口量達到300萬噸左右。

    5、 筆者認為國內棉花行業近期可能出現的幾個政策：（1）新疆參加質檢體制改革的2007/08年度新棉出疆補貼政策春節前總要有個說法，如何發放不構成障礙；（2）國家很有可能考慮收儲一定量的高等級外棉，盡量規避外棉大幅上漲帶給國內企業的風險；（3）棉花進口滑準關稅配額春節前下發的可能性不大，但2月底前不會再爽約，而且由于供需比較模糊，進口配額的發放國家會比較謹慎；（4）2007年執行的8省棉花良種補貼2008年是否推廣到國內各產棉區，目前還沒有說法，但在糧食、農機農具補貼大幅增加的情況下，糧棉比只有1：7.5，因此筆者預計對國家棉農補貼的力度將加大。

     此文來源于中國棉花信息網 國內現貨市場資深分析師——李仁