21日國內鋅主力合約0805開盤后一改往日弱勢，大舉上攻，最終封住漲停板20525元，上午臨近收盤時曾一度打開漲停，但在最后時刻還是被多頭頂在漲停價位上。停盤時共成交21萬余手，持倉增加2萬手左右達到89000手。

　　07年可以說期鋅的走勢跌宕起伏，滬鋅一舉成為07年最活躍的品種。在期貨市場上可以說有人歡樂有人愁。昨日的行情是否預示著期鋅是步入一撥上漲行情，具體分析如下：

　　一、回顧2007行情

　　1、價格

　　受金融風險、過剩預期共同作用，倫鋅年內重挫44%，從4230美元跌至2370美元；滬鋅年內最大跌幅54.6%，從35654跌至16186元/噸。主要受三方面因素的共同影響：A、擴張產能的提前釋放帶來的鋅供給過剩；B、需求啟動緩慢，增長趨緩；C、美“次債”危機爆發掀起金融動蕩，投資市場恐慌心理濃郁。

　　2、供需

　　08年全球鋅市將出現實質性過剩。瑞銀集團在12月初發布的一份報告稱，由于07年有15個新項目投產，2008年全球鋅供給將增長11%，市場將出現60萬噸的過剩。

　　07年中國精鋅產量出現了大幅度的增長，這種增長勢頭在四嫉妒前后尤其明顯。前11個月中國精鋅累計產量達到了338.36萬噸，同比增幅達19.02%。2007年前11個月中國鋅精礦累計 進口量達到了193.3萬噸，同比增長169.28%！

　　08年鋼鐵消費強勁，看好鍍鋅領域。鍍鋅行業用鋅占金屬鋅消費的50%以上。2004年以來我國鍍鋅板產能與產量連續大幅度跳升成拉動鋅消費以及鋅價走高的主要力量。有關資料顯示，2006年底我國鍍鋅板產能在2005年1580萬噸，新增640萬噸，達到了2220萬噸。

　　中國因素仍然是全球鋅市的關鍵因素。中國的鋅需求增速遠高于全球水平，目前中國鋅消費占全球的近30%，30年前的消費比倆還不到3%。而中國因素的關鍵是鍍鋅板產能快速增長，2002年到2005年中，三年翻了四番，2006年到2008年鍍鋅板產量仍將快速增加，并帶動鋅的需求。但與此同時，中國鋅的供給也迅速擴張，供給過剩壓力已在07年有所體現，08年在中國鋅冶煉產能擴張步伐加快的情況下，鋅錠出口仍將是緩解國內供應過剩壓力的主要出路，并進而對國際鋅市場構成直接的影響。

　　二、目前基本面情況

　　利好：雪災重建；美元貶值。

　　不利：美次債的影響是否會延續形成的市場擔憂；07年的庫存還為消化掉(囤貨)；中國經濟增速放緩。

　　三、技術面情況

　　鋅市場技術形態依然向弱。07年倫鋅“頭肩頂”破位下行，08年將以順勢探底和筑底行情的可能性偏大。倫鋅技術強支撐仍出現在1800美元一線，年內反彈高位阻力在2800-3000美圓/噸間；滬鋅仍將以被動跟隨外盤為主，年內高低點大致看24500元/噸和15000元/噸。

　　四、后市期鋅展望

　　印度Hindnstan鋅業到2010年提高鋅產能120萬噸(現67萬噸)，今年9月份開始生產。.07年1-11月份全球鋅市過剩148500噸，據倫敦消息，全球金屬統計局WBMS公布。08年全球經濟減速已成共識。08年全球經濟充滿著眾多變數，自美信貸危機爆發以來，即使美聯儲降息、各大央行聯合注資救市，信貸危機深層次的危機依然在蔓延，伴著各大銀行、投行的巨額虧損。同時，令美元承壓走疲，每掛哦經濟前景引燃眾多投資者憂慮。另外，油價的上漲也對全球經濟增長產生重大影響。世界各大機構紛紛對08年全球經濟作出展望，08年全球經濟減速已成共識。

　　08年的期鋅市場仍不容樂觀。新年伊始，雖有連續漲停現象，但其并非單純供需情況的直接反映，資金炒做跡象十分明顯。因期鋅供過于求的基本面仍無改變。

　　但昨日行情可以說是短期內上漲啟動跡象，主要原因跟鋼材價格大漲有直接關系。另在當夜外盤的倫鋅上漲135美元，如今日滬鋅繼續走強，上漲趨勢基本確認。投資者做多思路要清晰，但此撥上漲行情不會達到07年的27000左右的價格。以上觀點僅供參考。

　金融期貨一部 劉振東