由于防止經濟衰退仍是美聯儲優先考慮的事情，1月通脹數據可能不會改變美聯儲3月繼續降息的預期，但是，毫無疑問，通脹壓力攀升將限制美聯儲降息空間。分析人士指出，這將令忙于刺激經濟的美聯儲陷入兩難境地。

　　美國勞工部(U.S.Labor Department)周三公布的報告顯示，美國1月CPI月率上升0.4%，剔除食品與能源價格后，美國1月核心CPI月率上升0.3%。市場預期為分別上升0.3%和0.2%。 美國1月CPI年率上升4.3%，創去年9月來最大年率升幅，1月核心CPI年率上升2.5%，創去年3月來最大年升幅。市場此前預期分別為上升4.2%和2.4%。

　　核心CPI是美聯儲制定貨幣政策時的重要參考指標之一。市場普遍認為，美聯儲設定的核心CPI目標為1.5%-2.0%之間。由于越來越多的跡象證明，美國房市蕭條和信貸市場緊張已經滲透至廣義經濟領域，市場普遍預期，美聯儲將在其3月會議上再次降息50個基點至2.5%。不過，美國1月CPI數據的公布，至少關閉了更大幅降息的希望之門。美聯儲公開市場委員會(FOMC)自2007年9月以來已經累計降息225個基點。

　　經濟放緩及通脹高企 美聯儲進退兩難

　　無論美聯儲如何強調其維護通脹與促進經濟的雙重使命，考慮到維護物價穩定是美聯儲官員的首要任務，通脹的確是美聯儲的心頭之患。而且，原油價格破百元大關，小麥與鐵礦石價格創紀錄高點，貴金屬以及其他商品價格突飛猛進，短期內通脹難以在很大程度上得到緩解。

　　諾森羅克銀行國有化宣告金融危機進入全新階段

　　英國首相布朗上周末作出國有化陷入困境的抵押貸款商諾森羅克銀行的決定，令人震驚。一般情況下，發達國家很少采用這種方式。諾森羅克銀行在去年9月成為英國一個多世紀以來首個遭擠兌的銀行。從那以后，該行總計欠下政府250多億英鎊債務。不過要想實現這一目標，諾森羅克銀行(帳面有1000億英鎊抵押貸款)需要采取任何一個政治家都不愿看到的行動：迫使股東接受一個協議，使他們變得一無所有；在抵押貸款違約率上升的猜測中將人們趕出家園；與私人抵押貸款商競爭；裁員等等。

　　諾森羅克銀行最新上演的“戲碼”透露了當前金融危機的深度，除了英國，其它國家納稅人也將看到手中資金被置于危險境地。 全球幾大銀行，比如瑞銀、花旗和美林，在抵押貸款投資巨虧后，已經從亞洲和中東政府基金中獲得數十億美元的“輸血”。在德國，政府已然承諾撥出10多億歐元(折合14.7億美元)，支持小企業貸款商IKB Deutsche Industriebank。這家貸款商是美國去年夏季爆發次貸危機以來歐洲首個引人注意的犧牲品。

　　華爾街日報認為，英國政府國有化的決定同樣標志著金融危機進入一個全新，而且更嚴峻的階段。在這期間，政府和監管者的行動不可避免要與各個利益集團相互沖撞。比如，美國最近分拆債券保險商Financial Guaranty Insurance Co.和Ambac Financial Group Inc.的計劃，就遭到了美國和歐洲銀行的激烈反對。而諾森羅克銀行股東則已經發誓要展開長期的法律斗爭。

　　次級貸漩渦再興風浪 德國州立銀行不幸觸礁

　　次級貸危機的觸手正以驚人的速度伸向歐元區的腹地，德國一州長與時段內無奈宣布，數家當地州立銀行不幸墮入次級貸危機的泥潭。屬于地方政府與社區儲蓄銀行的德國州立銀行在次級貸危機中遭遇重創，其中，SachsenLB銀行幸免于難，而BayernLB銀行and WestLB銀行則已因債務投資沖減而受到沖擊。

　　德國的金融業有三大支柱：私營銀行、合作銀行和公權銀行。州立銀行和儲蓄銀行屬于公權銀行一類。由于擁有國家的擔保，公權銀行在金融業中一直占有很大的份量和特殊地位。

　　近日出現的情況表明德國的儲蓄銀行與州立銀行系統已出現全國性的危機。德國高級政治官員曾要求對州立銀行進行重組，但卻遭遇了地方政府的阻撓。地方政府擔心，一旦州立銀行被拆分出售，他們的政治影響力將因此削弱。

　　金融機構和市場如今所面臨的壓力使得個人和企業更加難以獲得貸款，進而不得不減少支出；這實際上構成了一種隱性的政策調節--不需調整利率就能達到相同的效果。由于州立銀行在德國金融業中有著重要的地位，今日消息加劇了投資者的風險厭惡情緒。

　　此外，還有法國興業銀行50億歐元的損失……

　　經易期貨 高杰